事件：据11月15日财政部及税务总局发文：取消化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税。废弃油脂（俗称地沟油）是生物柴油及生物航煤的主要原料，近年来随着欧盟对减碳减排要求愈发严格，废弃油脂及生物柴油的出口量逐年递增。废弃油脂的大量出口，导致国内生物柴油原料供应的不稳定性。长期以来，废弃油脂出口享受着13%的退税政策，当下取消出口退税，将对我国生物柴油行业有着重要利好。 

生物柴油是国际公认的可再生清洁燃料，未来发展前景广阔。生物柴油通常指 由植物油、动物油或废弃油脂与甲醇或乙醇反应形成的脂肪酸甲酯或乙酯，称 BD100 生物柴油，具有十六烷值高、低硫、无芳烃等特点，是国际公认的可再生清洁燃料。生物柴油可直接作为燃料使用或与化石柴油以一定比例掺混用于燃料能源领域，也可以制备为生物基材料应用于工业溶剂、工业润滑油、生物酯增塑剂、工业甘油等多个领域。生物柴油产业链，上游是废弃油脂，一般是地沟油为主，而我国是全球最大的地沟油生产国和出口国。中游是生物柴油制造，将废弃油脂加工提炼出来成为可以供下游使用的生物柴油。而下游主要应用在工业燃料，汽车燃料，润滑剂等。

海关数据显示，国内废弃油脂出口量由2019年的73万吨，涨至2023年的205.7万吨，年复合增长率为23.02%，每年都保持较高的增长速度。2024 年 1-9 月我国 UCO 出口数量为 212.46 万吨，同比+54.64%，但出口平均单价仅为 6355.48 元/吨，同比-8.57%，在出口量大增的情况下出口单价反而下滑。主要原因还是因为前期国家对出口油脂进行退税补贴，13%的退税率，造成了行业新进入者较多，也不免有一些骗补企业。

根据卓创资讯，截至11月28 日，UCO 港口出口价约 6800 元/吨，参考现行 UCO 退税率为 13%， 预计取消出口退税后，补贴将对应减少约 884 元/吨，若继续出口，国内 UCO 企业将承受更大成本压力。随着13%的补贴税政策取消，国内餐厨废油市场价格出现较大幅度下跌，对下游生物柴油企业属于重大利好，因为其生产成本大幅降低。海外方面，美国为我国 UCO 的最大进口国，2023 年 中国向美国出口 83.41 万吨 UCO，供应了美国 50%的进口量。2024 年则进一步增长，1-9 月中国向美国出口 95.51 万吨 UCO，同比+108.13%。美国是废弃油脂最大的出口目的地，占比高达45%，其次是新加坡，占比为25%，欧盟占比为17%。2023年中国出口废弃油脂量为205.7万吨，出口酯基生物柴油量为195万吨，按照每生产1吨生物柴油需要消耗0.97吨废弃油脂核算，2023年全国废弃油脂的总产量大概为395万吨左右。

生物柴油的生产主要集中在欧盟、美国、巴西、印度尼西亚等国家。生物柴油的主要原料包括棕榈油、大豆油、废弃食用油、菜籽油和动物油脂，但是不同国家生产的生物柴油原料占比差异较大。美国和巴西以大豆油为主，印度尼西亚和马来西亚以棕榈油为主，欧盟以菜籽油、废弃食用油（UCO）和棕榈油为主。因为使用棕榈油、豆油作为原料可能带来的环境问题，并且随着技术的进步，更为环保和可持续的替代品出现，棕榈油和豆油正在逐步淘汰。

在全球各地区生物柴油消费量的市场份额中，欧盟以39.4%的份额位居首位，美国紧随其后，占比 20.6%。 印尼和巴西分别占据 13.8%和 12.5%的市场份额，中国的生物柴油消费量相对较低，仅占 1.5%，其他地区的市场份额则为 12.2%。欧盟和美国是全球生物柴油消费市场的主力。从全球生物柴油的消费量方面来看，全球生物柴油的消费量整体呈现波动上涨态势，从 2010 年消费量为 300 千桶/天增长到 2023 年消费量为 1013 千桶/天，过去 10 年的年平均增长率为 8.2%。

我国生物柴油行业情况

我国生物柴油生产企业较多，行业较为分散。我国生物柴油生产企业达到50 家左右， 截止2024 年，预期我国生物柴油产业产能达到 450 万吨左右。2023 年我国生物柴油产能前 5 的企业分别是卓越新能、嘉澳环保、海新能科、易高生物、常佑生物，产能分别为 50、45、45、 25、20 万吨/年，CR5 达到 45.24%。目前生物柴油行业新增产能较多，行业头部企业几乎都在扩产周期中。卓越新能规划 10 万吨/年二代生物柴油、嘉澳环保在建 50 万吨/年生物航煤项目、东华能源规划 100 万吨/年二代生物柴油项目、山高环能规划共 70 万吨/年生物柴油，规划产能完工后我国生物柴油产能将进一步提升，且二代生物产能规划较多，占比有望进一步提升。11月份，国内一代生物柴油价格由6700元/吨上涨至7000元/吨。目前7000元的价格还是处于较低的位置，主要原因还是行业新增产能较多，在建和规划产能在200万吨左右，产能冲击率高达50%以上，所以国内生物柴油的价格景气度短期还是较难持续提升。目前较低的价格下，生物柴油企业都处于亏损状态中，但是目前国家对剩余废弃油脂行业停止对其退税补贴，会大幅降低，生物柴油企业的生产成本，我们预期至少可以降低成本在13%左右。这会后增生物柴油企业短期的利润。

行业龙头企业-嘉澳环保

公司是规模较大、产品品质严格执行欧盟 EN14214 标准、且影响力较大的生物柴油生产高新技术企业，同时是国内最早研发、生产环保增塑剂的领军企业。公司生物柴油产品已经取得全球最大的生物柴油消费区欧盟的 ISCC和 DDC认证，并且在 2021年与欧洲壳牌石油达成长期供货协议。

2023年，公司实现营业收入 26.66 亿元，归母净利润 2.09 亿元。2024 年，生物柴油价格下跌，叠加由于欧盟先后在 2023 年 8 月和 12 月对中国出口的生物柴油产品启动反规避调查和反倾销调查，造成欧洲客户对中国生物柴油采购意愿下降，公司 Q1 生物柴油业务受到影响，2024 年 Q1 公 司实现营收 5.00 亿元，归母净利润-0.33 亿元。公司目前产能45万吨，公司连云港 50 万吨废弃油脂转化生物质能源项目正在建设中，建成后公司将产能到95万吨。扩建产品为生物航煤等生物质新能源，原料为废弃动植物油脂，采用国际领先的加氢异构工艺，为二代生物柴油，该产品的生产对减少碳排放具有积极的意义，未来作为可持续航空燃料市场需求广阔。

参考文献：

20241008-民生证券-生物柴油行业深度研究：关注saf发展前景，重视亚洲生物柴油市场潜力

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