对于现阶段以5G为核心的新基建，我们早在去年四季度就已明确提出了5G在商用道路上的两个确定方向——产业端与商用市场。可以说，5G通信产业的向好前景毋庸置疑。正因如此，我们在4月1日面对市场情绪涣散的时候认为“5G或成‘全村的希望’”，而本周异军突起的RCS概念也精准应验了我们4月7日的文章《RCS涨停潮！详解5G落地新赛道！》。其实，结合市场逻辑与产业主线，在5G建设这一高度确定的赛道上，RCS可能只是道前菜。

一、RCS：沉默中的爆发

回顾近期RCS概念的崛起历程，市场情绪的集中爆发居功甚伟。消息面上，中国联通、中国电信、中国移动于4月8日联合举行线上发布会，共同发布《5G消息白皮书》。作为本轮题材热点的核心爆点，三大运营商此举早已受到市场关注，消息落地也意味着RCS已确定将成为5G“先发”应用；而且，综合来看，国内通讯行业巨头在RCS领域的格局与节奏均超出了市场预期。

情绪面上，面对前期的油价大跌、新冠疫情以及新一轮全球范围内的放水大刺激，在资金恐慌避险情绪升温之下，近期股票市场中的投资情绪显得十分压抑；此时市场中出现一个赛道高度确定、前景确定向好、题材足够“新颖”的热点概念，无疑是“瞌睡了有人递枕头”。

因此，就短期而言，本周RCS连续多日强势领涨的直接原因在于，市场情绪围绕着一个优质题材集中爆发。那么，依照A股题材行情的一贯特点，强势龙头个股大概率是把握本轮爆发行情的关键，而基本面过硬的产业优势公司则可能成为未来持续展现产业投资价值的核心。

二、5G两大主干不变，商用落地开枝散叶

总体上，国内5G建设大概率仍将率先从产业端与B2B商用市场切入，随着网络平台的建设推进，个人移动通信网络业务逐步启动。产业层面上，5G网络是物联网、车联网以及工业互联网等万物互联解决方案的先决基础设施，没有5G就没有万物互联。因此，对于新一代移动通信网络，高端智能制造等产业端存在着十分急切的需求。这方面，综合应用云技术、大数据以及5G网络等新兴技术的工业互联网正是当前政策聚焦的重点，产业落地前景确定。

商用方向上，跨运营商的网络平台则是实现包括个人业务在内的各种具体应用的先决基础，得益于近年来技术设备领域的标准逐步统一，平台发展的重点似乎正逐渐从硬件层面转向软件层面。可以说，就本次三大运营商联袂发布《白皮书》之举而言，这直接意味着国内的5G网络商用重点或已正式开始转向软件平台与软件生态。因此，无论是移动互联网时代一直存在的MaaP与APP之争，亦或是国内5G商用B2C方向上的突破预兆，似乎都不足以体现本次的格局。

综合来看，当下国内的5G建设虽仍在聚焦基础平台搭建，但这一阶段很可能已经度过了初期的摸索期，硬件设备方面的放量加速或将是接下来网络建设的主题。与此同时，以国内运营商为核心的服务提供方大概率逐步开启软件生态平台建设的搭建，未来为注入RCS等各种具体应用场景而准备的平台料将层出不穷；5G商用有望开枝散叶。

参考资料：

20200409-平安证券-通信：运营商发布RCS白皮书，行业短信市场迎来变革

20200409-国盛证券-国盛证券通信行业点评：合纵连横，自我变革，RCS成5G“先发”应用

20200409-浙商证券-5G消息深度：运营商消息服务跃变

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