种植产业高景气下这家公司充分受益？

2020-09-21 19:01

本周券商板块在周末的意念盘下已经涨停，无奈市场毫无接力氛围，出现高开低走，人气涣散。而天山生物等三只股票更是已经停牌了9天，这9天，昨日涨停指数这一代表赚钱效应的风向标便开始一蹶不振，上午跌破了10日均线，这在历史上都是非常罕见的极端现象。研报菌认为目前节日效应开始显现，市场观望情绪浓厚，目前的最优策略是锚定逻辑叠加业绩低吸，提前布局十月行情。

脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

十年磨一剑！种植产业高景气下，这家公司充分受益？

苏垦农发：公司主营覆盖稻麦种植、种子生产、大米和食用植物油加工及其产品销售、农资贸易等种植产业链的各个环节。从收入构成上看，米业、食用油、农资、种植业是公司主要收入来源。随着种植景气度抬升，公司作为种植产业链龙头有望充分受益。

看点：

① 种植全产业链布局龙头

公司依托种植基地为核心的资源优势自主生产粮食，通过承包和流转土地从事稻麦原粮种植，通过下属龙头子公司从事稻麦种子生产和大米加工业务。

目前，公司业务已全面覆盖良种育繁、农作物种植、农产品加工销售及农业社会化服务等各个方面。在种植景气度进一步抬升下，公司种植产业链各环节业务毛利率有望提高，增厚公司利润。

② 供需格局改善，景气周期来临

受大豆振兴计划和库存加速去化的影响，2019年国内玉米播种面积进一步下滑，国储库存&播种面积双双见底；与此同时，草地贪夜的威胁使得玉米供给端承压。需求端方面，全国能繁母猪存栏2020年6月首次实现同比正增长，饲用玉米的需求逐步趋旺。

玉米供需矛盾加剧将支撑玉米价格上行，并带动小埋、水稻等其他粮食作物库存加速去化，我国种植业将迎来景气反转的大拐点。

③ 土地资源充足，土地流转支撑规模扩张

公司土地资源储备充足，与江苏省农垦集团有限公司签订的《土地承包协议》承包期至2041年。随着国家农村土地确权工作基本完成、土地承包经营权流转政策的逐步落实，公司结合自身业务发展规划适时、有序推进土地流转，并形成了得天独厚的优质耕地资源优势。

通过土地规模连片，公司土地集约化经营程度高，农业基础设施及配套设施齐全，农业机械化程度高，生产成本低、农业产出率较高。根据公司公告，2019年，公司大小麦亩产520.52公斤，水稻亩产672.17公斤，公司单产显著高于国家平均水平。

华西证券预计公司2020-2022年可实现营业收入94.39/112.2/134.78亿元，实现归母净利润7.19/9.21/11.24亿元，给予“买入”评级。

Ⅱ

行业高度景气！这家龙头公司将成国六最大受益者！

威孚高科：公司是国内汽车零部件的著名生产厂商之一，主营业柴油燃油喷射系统产品、汽车尾气后处理系统产品和进气系统产品。公司从单一的燃油喷射系统产品扩展到燃油喷射系统、尾气后处理系统、汽车进气系统三大板块，形成了有竞争力的汽车核心零部件产业链，成功实现产品升级改造和业务战略转型。

看点：

① 布局科技新业务，有望成为新增长点

公司实现了对丹麦IRD公司的控股，IRD公司在燃料电池领域拥有多项专利，掌握了膜电极和石墨复合双极板先进制备技术，重点产品包括膜电极（MEA）和石墨复合双极板（BPP）。

公司与大股东无锡产业集团和太极实业等公司共同投资设立的无锡锡产微芯半导体有限公司已完成工商注册。公司切入燃料电池核心零部件，参与设立半导体和集成电路业务相关公司，将有助于公司培养新业务增长点，助力公司转型升级和长远发展。

② 国六阶段带来新的增长机遇，投资收益边际改善

展望2021-2022年，公司的经营稳健向好。得益于重卡需求景气度的维持，以及“国六”阶段排放标准的逐步推广，其燃油喷射系统业务收入有望持续相对平稳；其后处理业务收入在“国六”阶段有望维持较快增长，且毛利率仍有较大提升空间；其进气系统业务收入预计也将维持增长态势。预计公司2021-2022年收入和盈利将维持稳定增长的态势。

博世汽柴是我国柴油机高压共轨系统绝对垄断者，垄断地位长期稳固，未来我国道路“国六”、非道路“国四”标准实施将进一步提升高压共轨渗透率，博世汽柴将成为我国柴油机排放标准升级的最大受益者。

③ 产业高速发展，未来市场潜力巨大

2018年1月1日起，柴油动力轻卡国五排放标准正式实施，国五阶段“DOC+DPF”以及“SCR”技术路线并存，DPF在柴油轻卡中的渗透率有望逐年提升，到国六阶段，DPF将是主流技术路线的标配。目前中重卡领域DPF渗透率还较低，到国六阶段，DPF亦将成为标配。