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峰岹科技为国内BLDC电机驱动控制芯片核心供应商。公司成立于2010年，自成立以来主要聚焦于高性能BLDC（无刷直流）电机驱动控制芯片的研发、设计与销售业务，其产品线涵盖电机驱动控制全部关键芯片，包括电机主控芯片（MCU/ASIC）、电机驱动芯片（HVIC）及电机专用功率器件（MOSFET）等。公司产品广泛应用于工业设备、运动控制、电动工具、消费电子、智能机器人、IT及通信等驱动控制领域，下游合作客户包括美的、小米、大洋电机、海尔、方太、华帝、九阳、艾美特、松下、飞利浦、日本电产等境内外知名厂商。公司凭借在电机驱动控制芯片领域的专业研发和创新能力，以及广泛的市场应用，已成为国内高性能电机驱动控制芯片龙头厂商，据Frost&Sullivan数据，2023年公司在中国BLDC电机主控及驱动芯片市场的份额达到4.8%，位列国内第一。

公司自成立以来十余年时间，持续专注于电机驱动控制专用芯片的设计研发，通过在芯片技术、电机驱动架构技术和电机技术三方面的持续技术积累，形成向下游客户提供电机整体方案设计、电机系统优化和终端产品技术难题解决等系统级服务的能力，逐步成为国内BLDC电机主控及驱动芯片核心供应厂商。

公司股权结构较为分散，一致行动人持股26.97%。根据公司2024年年报，截至2024年12月31日，公司的前三大股东分别为峰岹科技（香港）有限公司、上海华芯创业投资企业、深圳市芯齐投资企业（有限合伙），持股比例分别为38.06%、12.35%、2.64%，其中，毕磊、毕超分别持有峰岹科技（香港）有限公司35.25%、30.55%股权，高帅持有深圳市芯齐投资企业（有限合伙）100%股权。公司实际控制人为自然人毕磊、毕超和高帅，其中毕磊和毕超系同胞兄弟关系，毕磊和高帅系夫妻关系，三人签订一致行动协议，合计控股占比达26.97%。

产品看，公司产品线涵盖电机驱动控制的全部关键芯片，包括电机主控芯片MCU/ASIC、驱动芯片HVIC、智能功率模块IPM和功率器件MOSFET等。电机主控芯片MCU/ASIC主要负责电气信号检测、电机驱动控制算法的执行以及控制指令的生成；HVIC驱动芯片承担高低压隔离与驱动能力放大的功能；MOSFET作为功率器件，直接负责将控制信号转化为高压、大电流的驱动信号，驱动BLDC电机运转；智能功率模块IPM则通过将HVIC、MOSFET等器件高度集成，优化系统设计，提升能效与可靠性，同时降低整体方案的体积与成本。公司在芯片设计、电机驱动架构算法、电机技术三大核心领域实现多项技术突破，形成了自主知识产权的电机驱动控制处理器内核ME，是全球首家实现基于FOC算法硬件化的电机主控专用芯片大规模量产的厂商。从芯片内在结构和器件集成度角度看，公司芯片产品下游应用覆盖低压至高压、小功率至大功率、低速至超高速、家用至工业等不同场景，满足应用领域的个性化需求，并可实现高效率、低噪音、高可靠性和多目标的控制效果。

公司电机主控芯片MCU营收贡献超60%，受客户降本需求影响，电机主控芯片ASIC占比有所提升。电机主控芯片MCU业务贡献公司主要营收，2024年公司该业务收入为3.85亿元，占总营收比例达64%。公司智能功率模块IPM具备可靠性高、尺寸小等优点，适用于内置电机应用和紧凑安装场景，随着应用领域不断丰富，其营收贡献逐年提升，2024年营收占比提升至7.22%。此外，公司ASIC芯片主要用于特定电机控制场景，在BLDC电机下游特定细分领域应用需求逐渐成熟和稳定趋势下，受客户降本需求影响，公司该业务营收占比或进一步提升。

BLDC电机通过电子控制器和传感器实现换向，无需传统机械电刷和换向器。电机是利用电磁感应原理将电能转换为机械能的装置，按照工作电源不同，可分为直流电机和交流电机，其中直流电机可以进一步划分为直流无刷电机（BrushlessDirectCurrentMotor,简称BLDC电机）和有刷直流电机（BDC）。BLDC电机由电动机主体和驱动器组成，其中电动机内装有位置传感器，驱动器由功率电子器件和集成电路等构成。BLDC电机以电子换向器取代传统的接触式换向器和电刷，克服有刷直流电机磨损高、效率较低等先天性缺陷。

2023年中国BLDC电机市场规模700亿元，占电机市场约22%份额，仍有较大提升空间。根据Frost&Sullivan数据，2023年全球BLDC电机市场规模达2749亿元，2020-2023年年复合增速达22.6%，显著高于全球电机市场规模增速（7.9%）；其中，2023年中国BLDC电机市规模达696亿元，2020-2023年年复合增速达24.9%，亦显著高于中国电机市场的11.6%。伴随BLDC电机下游应用场景持续拓展和渗透，Frost&Sullivan预计2028年全球/中国BLDC电机市场规模将达到6869/1946亿人民币，对应年复合增速为20%/23%；全球/中国BLDC电机市场规模占比将从2023年的20%/22%提高至32%/35%。

传统汽车车身控制域以直流有刷电机为主，但BLDC电机替代趋势明确，单车用量持续提升。直流电机在车身控制域具有重要应用，其中，直流有刷电机因其结构简单、成本较低、控制方便，是早期汽车主流选择方案，但由于其换向器和电刷产生滑动摩擦会对碳刷造成损耗，寿命相较于直流无刷BLDC电机显著缩短，伴随BLDC电机成本下降，其对直流有刷电机替代趋势明确。BLDC电机具备高效率、长寿命、低噪音和精确控制等优势，在传统燃油泵、发动机冷却风扇和水/机油泵，以及舒适系统中的电动升降门、天窗模块、门控制单元和座椅模块等均已有广泛应用。目前单车BLDC电机数量可达30-60个，按照控制+驱动芯片单价10元/颗进行测算，则单车价值量可达300-600元，根据Frost&Sullivan数据，2024年全球/中国汽车BLDC电机主控及驱动芯片市场规模约84/37亿元。

机器人有望成为BLDC电机市场的重要增量。机器人成为未来解决劳动力短缺问题，提高工业生产效率的重要抓手，特斯拉、优必选、宇树科技、智元机器人、Figure等国内外领先的机器人公司均积极推出各种形态的机器人产品。特斯拉OptimusGen2的躯干部分使用了14个旋转执行器和14个线性执行器（合计28个无框力矩电机），每只灵巧手使用6个空心杯电机（合计12个空心杯电机），电机数量达到40个，主要为BLDC电机，而OptimusGen3每只灵巧手使用电机数有望增加至17个。若2027年Optimus产量达到120万台，则对BLDC控制及驱动芯片新增市场贡献达6亿元。

其他形态的机器人有望更早实现放量（如清洁机器人、园林机器人等）。以扫地机器人为例，根据IDC数据，2024年全球扫地机器人数量已达到2000万台，扫地机器人中BLDC电机主要用于吸尘、滚刷、抽水泵等部分，BLDC电机控制及驱动芯片数量至少6-7颗，功能更为丰富的扫地机中用量可达15颗。按照扫地机器人单机BLDC电机搭载量6颗，3元/颗进行计算，则仅扫地机器人这一细分品类BLDC控制及驱动芯片市场规模已超过3亿元。

竞争格局看，根据Frost&Sullivan数据，2023年中国BLDC电机主控及驱动芯片市场前五大厂商分别为英飞凌、德州仪器、意法半导体、恩智浦和罗姆，CR5=54.1%。伴随峰岹科技、中颖电子、兆易创新等国内厂商技术积累和产品布局持续完善，在该领域持续推进进口替代，Frost&Sullivan测算2023年中国BLDC电机主控及驱动芯片国产化率已由2019年的9.2%提升至23.1%，预计2028年将进一步提升至48.2%。其中，峰岹科技凭借在该领域的技术优势，2023年在中国市场份额为4.8%，位列国内厂商第一。

公司未来看点1：把握机器人时代机遇。

公司在机器人已有较早技术探索，且其产品方案具备高性能、高集成度等特性，契合人形机器人等机器人电机方案需求，有望在该蓝海市场取得较好卡位。2023年公司便已推出针对机器人关节电机的专用控制系列芯片FU63xx，单芯片集成电机驱动、伺服控制和位置传感器，可帮助开发者更简捷、高效完成机器人关节电机控制方案部署。

此外，公司与三花设立合资公司布局空心杯电机，各自发挥优势深化人形机器人产业应用。公司2025年1月23日发布公告，与三花控股共同出资设立合资公司，注册资本3000万人民币，合作期限十年，其中三花持股50%，峰岹科技控股36%。合资公司专注于空心杯电机本体及相关产品的研发、设计、制造和销售，充分发挥峰岹在机器人领域的深厚经验以及BLDC电机的技术与研发优势，三花的工艺制造优势以及市场资源优势，共同扩展全球人形机器人市场，有利于推动公司在空心杯电机的技术瓶颈突破以及在人形机器人领域的产业应用深化。

公司未来看点2：推出传感器产品，提供伺服驱动完整解决方案

切入伺服电机市场，推出RISC-V内核产品，并研发伺服用传感器，形成MCU+驱动+功率+传感的完整伺服驱动解决方案。根据峰岹科技2023年年报披露在研项目，公司积极推进应用于高端机器人及直线电机等伺服控制领域、汽车电子等领域的芯片关键技术研发，将采用32位RISC-V+ME双核架构方案，同时公司还布局电机传感器产品及相关算法，致力于推出MCU+驱动+功率+传感的完整伺服驱动解决方案。

参考报告：

《华泰证券-峰岹科技-688279-工业/汽车保持高增，小家电增速放缓-251030》