国泰君安认为，目前光伏板块在长期空间确定的情况下，高增长低估值洼地特征明显，头部企业拥有超高的盈利能力，估值目前普遍低于今年20倍。一旦景气上行期到来时业绩弹性会很大，硅料、电池片、玻璃甚至硅片组件都可能涨价，带来盈利的大幅增长。

东吴证券分析，光伏需求将逐季攀升，平价后市场值得期待，龙头强者恒强。竞价项目的出炉，国内市场逐步打开，平价项目也很值期待，申报39.85GW超预期，Q4随着海外疫情消退和组件价格下跌新项目快速恢复起量，有望迎来史上最强旺季。同时表示看好2020年后的平价市场空间，预计2021年全球160GW(国内50、海外110)，同增25-30%。

浙商证券指出，由于当前光伏产业链各环节盈利水平较低，终端组件降价已较充分，且基于补贴强度降低，延期并网损失更高，预计本次获批项目大部分将于2020年内完成并网，叠加转结自2019年竞价、平价项目、特高压配套项目等，提升2020年国内光伏新增装机预期至40-45GW。另一方面，基于4-5月出口光伏规模持续超预期，预计3-4季度光伏市场景气度将显著改善。

相关个股：

隆基股份(601012.SH)为太阳能单晶硅光伏产品领先制造龙头。2019年实现营业收入328.97亿元，同比增长49.62%;归属于上市公司股东的净利润52.80亿元，同比增长106.4%;公司每股收益为1.47元。2020年一季报实现营业收入85.99亿元，同比增长50.6%;归属于上市公司股东的净利润18.64亿元，同比增长204.92%;公司每股收益为0.49元。公司拟在云南曲靖投资建设年产10GW单晶硅棒和硅片项目，预计项目总投资额约23.27亿元(含流动资金)，预计2021年达到设计产能，而项目达产后预计将实现年均营业收入约34.07亿元，年均净利润约4.16亿元。

福莱特(601865.SH)为光伏电池片三大重要辅材之一(光伏玻璃、光伏胶膜)龙头股，2019年国内市场份额第二，为22%。2019年公司实现营业收入48.07亿元，同比增长56.89%，归母净利润7.17亿元，同比增长76.09%，扣非后归母净利润6.88亿元，同比增长85.64%。报告期内，2019年公司全年单晶硅片外销47.02亿片，同比增长139%，收入129.13亿元，同比增长111%;毛利率32.18%，同比提升15.91个百分点。2020年一季度实现营业总收入12亿，同比增长29.1%;实现归母净利润2.2亿，同比增长97%;每股收益为0.11元。此前公司披露2020年A股定增预案，定增目标融资额为20亿元，其中，14亿元将用于年产75万吨光伏组件盖板玻璃二期项目，其余用于补充流动资金。

通威股份(600438.SH)为硅料电池片双龙头，2019年公司实现营收375.55亿，同比增长36.29%，归母净利润25.82亿，同比增长30.7%。报告期内，2019年公司实现多晶硅销量6.38万吨，同比增长232.5%，全年平均生产成本 4.33万元/吨，在市场价格比去年同期下降 30%-40%的情况下，实现毛利率 24.45%。同时，2019年太阳能电池及组件实现销售收入122.71亿元，同比增长60.56%;销量13.33GW，同比增长106.92%，实现毛利率20.33%;基于疫情影响，公司一季度实现营收78.25亿元，同比增长26.85%;净利润3.44亿元，同比下降29.79%。

中环股份(002129.SZ)现已发展为光伏单晶硅片龙头。2019年营业总收入168.87亿元，同比增长22.76%;归属于上市公司股东的净利润 9.04亿元，同比增长42.93%;截止2019年底公司单晶硅产能33GW，未来有望拓展至85GW。2020年一季度营业收入45.2亿元，同比增长18.14%;归属于上市公司股东的净利润2.52亿元，同比增长34.47%;基本每股收益0.0906元。

以上由投资顾问：杨军辉（执业编号：A0740619080002） 进行编辑整理。内容仅做数据展示，不构成投资意见，据此操作风险自担。