全球央行圈的年度顶级盛会——杰克逊霍尔全球央行年会——即将拉开帷幕。北京时间周五晚22:00，美联储主席凯文·沃什将首次发表杰克逊霍尔主旨演讲。

根据媒体进行的一份最新调查，市场希望从美联储主席那里获得更多信息，尤其是有关经济的看法。

受访者包括经济学家、策略师和投资者。在31位受访者中，80%认为美联储主席应就其经济形势提供更多见解。但在他是否应就利率前景发表看法这一问题上，受访者意见出现分歧——支持与反对占比均为48%。

Nationwide首席美国经济学家Kathy Bostjancic表示：“鉴于长期利率上行，叠加通胀走势以及美联储后续政策反应函数存在高度不确定性，沃什主席的讲话将极为关键。”

自沃什执掌美联储以来，他推行了一套全新的沟通方式——拒绝就经济观点或政策前景透露太多，这与之前那些美联储主席们的做法截然不同。沃什表示，他之所以这样做，是希望看到不受美联储前瞻性指引干扰的、更纯粹的市场定价。

近一半受访者预计沃什会延续这套做法：45%的人预计他在周五的演讲中不会就利率前景给出任何指引。32%的人认为他的立场会偏向鹰派，19%的人认为他会持中性立场。

Economist Enterprise首席经济学家兼研究主管Constance Hunter表示：“沃什摒弃前瞻性指引的做法，无异于把婴儿连同洗澡水一起倒掉。他放弃了就政策反应函数进行沟通的职责，如今这部分沟通只能依靠会议纪要和联邦公开市场委员会其他成员的发言。”

利率前景看法分化

在杰克逊霍尔央行年会召开前夕，受访者对利率前景的分歧比往常更大。展望未来一年，53%的人预期会加息，30%预期会降息，而16%预计利率维持不变。

46%的受访者预计从现在到12月美联储至少会加息一次。

调查还显示，美国通胀预计将从今年的3.4%降至明年的2.6%，失业率到2027年将稳定在4.3%左右，GDP增速则在2%上方徘徊。但部分受访者认为，通胀回落的代价是美联储实施加息。

调查中对利率政策前景的分歧，也存在于制定利率政策的联邦公开市场委员会内部。7月，该委员会以9比3的投票结果维持利率不变，其中3票支持加息25个基点。

看衰贝森特干预债市效果

上述调查还显示，市场希望美国财政部长斯科特·贝森特减少对债市的干预。

颇具讽刺意味的是，贝森特的举动似乎反而加大了沃什获取清晰市场信号的难度。美国财政部上周意外宣布“翻倍加大”长期国债回购规模，多市场普遍认为此举旨在压低债券收益率。

但77%的受访者认为这一努力不会成功。

“通过进一步前置短期国债发行，我认为美国财政部正在给美联储的工作增加难度。”One Point BFG Wealth Partners首席投资官Peter Boockvar表示。

“政府压低长期利率的努力，无异于逆风吐口水（指徒劳无功），这股逆风来自伊朗战争、巨额预算赤字，以及市场对美联储如何管理货币政策感到困惑。”穆迪分析首席经济学家马克·赞迪写道。

Parthenon EY首席经济学家Gregory Daco表示：“财政部此番操作往好了说只是权宜之计，往坏了看则是恐慌情绪的体现。”

市场对财政部举措成效的看衰，也体现在受访者对10年期美债收益率的预测中——他们预计到明年年底将维持在4.60%至4.70%之间。

当被问及债券收益率为何持续走高时，受访者认为：37%归因于全球债务供给增加，28%归因于通胀预期上升，21%归因于美联储加息预期上升，19%归因于经济增长前景改善。