一周要闻回顾

高层再次强调新质生产力

10月9日，中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，围绕5方面创新提出19项重点举措，涵盖大力推进科技创新、推动科技创新和产业创新深度融合、着力推进发展方式创新、扎实推进体制机制创新、深化人才工作机制创新。意见明确提出全面实施“人工智能+”行动，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等未来产业发展。作为新质生产力领域的顶层设计文件，该意见为“十五五”期间产业政策定下基调，预计将引导资本加速向AI、量子计算、核聚变等前沿领域配置，相关产业链迎来系统性政策红利。

中欧贸易投资磋商机制第二次例会举行

10月8日至9日，商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇在北京举行中欧贸易投资磋商机制第二次例会，双方进行了务实、富有成效的讨论，并形成16项成果共识清单。清单涵盖贸易和投资平衡、出口管制、知识产权、世贸组织改革四大板块，双方同意在世贸组织规则框架下探讨降低部分商品关税的可能性，就混动汽车贸易达成谅解，中方愿通过“绿色通道”机制为稀土及永磁体对欧出口许可审批继续提供便利。

公募基金《运作办法》时隔12年系统性修订

10月9日，证监会发布修订后的《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》及配套规则，向社会公开征求意见。这是该办法自2014年修订以来时隔12年启动的系统性修订，核心举措包括：1）将股票基金、混合基金、FOF等权益类基金成立门槛从2亿元/2亿份大幅降至5000万元/5000万份，固收类基金维持不变；2）对完全被动复制型指数基金在举牌、减持、短线交易等方面作出适度豁免；3）要求混合基金明确各类资产配置比例，严管风格漂移；4）完善“迷你基金”监管并建立低规模强制退出机制；设置一年过渡期。本次修订旨在推动行业从“规模增长”迈向“质量提升”，通过降低权益产品成立门槛和支持逆周期布局，为资本市场引入更多中长期资金。

证监会召开专家座谈会，强调强化交易监管与发展耐心资本

10月10日，证监会在北京召开座谈会，与部分上市公司负责人、证券基金机构专家深入交流。证监会主席在座谈会上强调强化交易监管，加强跨境风险监测应对，同时研究储备更多增量政策工具。座谈会还涉及发展壮大耐心资本、进一步拓宽中长期资金来源和入市方式、推动有条件的上市公司加大分红回购力度、优化发行上市制度等内容。

发改委召开民营企业座谈会，四季度加大逆周期调节力度

10月10日，国家发改委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，围绕准确把握三季度经济形势、积极应对国际供需情况变化，与盛虹控股、东明石化、新奥集团、吉峰三农、晶泰科技等企业负责人深入交流。郑栅洁表示，四季度将加大逆周期调节力度，加强宏观政策取向一致性评估，强化存量政策和增量政策协同发力，推动“十五五”规划、“六张网”建设实施方案等明确的重大工程项目尽早开工建设。座谈会释放了四季度政策加码的明确信号，为民营企业投资信心提供了政策托底。

尊界V800刹车踏板支架断裂引发热议

10月8日，懂车帝实测三台全新尊界V800，连续紧急制动中刹车踏板支架全部断裂，位置一致。第三台踏板力仅1612牛，低于国标2000牛，制动距离从约38米暴增至140米。拆解显示支架为玻纤增强聚丙烯，转轴区仅单层立板，同供应商其他车型有两到三层。尊界称按高标准开发，将免费优化升级，非召回。江淮汽车当日跌停，市值蒸发约62亿元。事件动摇高端品牌安全信任，短期冲击订单与交付，长期或引发制动结构标准审查。

中东冲突多线外溢，高油价压力持续

10月8日，沙特利雅得哈立德国王国际机场遭胡塞武装两次袭击，致3人死亡、多人受伤；胡塞称过去24小时向沙特主导联军目标发射11枚弹道导弹。9日，以色列对黎巴嫩边境无人机袭击造成6人受伤。同日，IMF总裁格奥尔基耶娃警告，即使海湾战事很快结束，高能源价格仍可能持续；国际能源署同意加快释放石油储备，法国宣布3个月内释放1000万桶柴油储备。中东冲突多线外溢并推升能源安全溢价，高油价对全球通胀的传导将成为四季度宏观核心变量。

下周市场展望

节后两个交易日，上证跌0.74%、创业板指跌2.93%、科创50跌4.88%。尤其是周五上午的行情非常搞人心态。大小盘齐跌，并且盘中三次反弹后均向下砸出新低。上证跌破3800后一路向下逼近3741的前期底部——如果这里砸穿，指数将进一步下探至3550一线，情况非常危急。好在，临近中午的时候，市场暂时止跌。中午就有消息传出来，机构资金被要求不再赎回。于是，下午开盘后风云突变，大小指数开始暴力反抽，同时市场开始放量。2点后，随着大小盘指数基本回正，市场进入及窄幅波动至收盘。

所长认为，这是一次教科书式的系统性介入——因为它同时满足了三类资金的需求。

险资看安全性与现金流。周五银行、煤炭、券商走强，港股恒指涨1.79%、恒生科技涨3.06%；新华保险举牌国泰海通H股、持股超20%——长端利率高企下，"高股息＋高ROE"的类固收逻辑再获确认。

公募看趋势与贝塔。传媒单日大涨5.28%居申万第一，AI硬科技（PCB、CPO、存储等）也从水下拉起。

游资看话题承接与活跃度。高度龙头新华传媒8连板，时代万恒、九阳股份5连板。百股涨停意味着“越跌越卖”的负反馈被强行中断。

更重要的信号，在周五收盘后，一系列政策组合拳密集打出。

一是顶层设计落定。《关于发展新质生产力的意见》再次强call了AI、核聚变、具身智能等领域及关键核心技术，并支持科技企业上市融资、优化并购重组。

二是财政增量落地。财政部安排地方政府债务结存限额5500亿元——一般债务限额3000亿元分配县区，专项债务限额2500亿元投向四季度有实际项目需求的地区并向经济大省倾斜。

三是资本市场改革延续。证监会就修订《公开募集证券投资基金运作管理办法》征求意见：权益类基金成立门槛从2亿元降至5000万元；非FOF基金投资其他基金比例上限由10%提至30%。门槛降低＋比例放宽，本质是给中长期资金拓宽入市通道。同时也召开了专家座谈会，传递了暖风信号。

四是外部风险阶段性缓和。中欧贸易投资磋商机制第二次例会在京举行并形成成果共识清单，就混动汽车贸易达成谅解、愿为稀土永磁体出口审批提供便利，此前担忧的“谈判破裂”情景得以排除。

综上，所长认为，周五的“大长腿”收复的是点位但不是失地。3741这个中期底部的意义再次强化。但就此反转的结论，也缺乏坚实的依据。尤其是2点后，资金没有持续上攻的意图，只是把战线维持在了红盘一线。

下周要验证两个条件：

1）量能能否守住。1.92万亿元的放量是正面信号，但右侧确认需成交稳定在2万亿元以上；若再次缩回1.5万亿元下方，则意味着维稳力量仍然没有有效激发市场资金的情绪。

2）回撤是否不再破前低。参考去年11月24日以来多次探底回升的经验，长下影后往往先反抽、后回撤；只有回撤不破本次低点并再度拉起，才算开启波段上行。多个指数已现级别底背离，空头动能边际衰减。

配置上的展望：

AI主线内部向应用端倾斜。硬件端拥挤度仍需消化，周五已指出方向——AI应用、传媒内容、软件服务是新的进攻点。

红利与大金融作组合底座。10年期美债约5.24%仍处高位，高股息的类固收属性难以替代。

聚焦三季报业绩验证。10月底前披露陆续完成，具备盈利支撑的行业会成为资金落点。

下周重要事件