根据VandaTrack的数据，今年以来截至12月8日，散户投资者已向Palantir Technologies(PLTR.US)这只股票投入近80亿美元。这一数字较上年增长逾80%，较2023年更是暴增超过400%。近几年在人工智能(AI)热潮推动下取得的惊人涨幅，使这只股票无可争议地成为散户投资世界的明星——尽管华尔街始终对其估值心存疑虑。

Vanda的数据显示，Palantir有望成为今年净买入金额排名第五的证券，仅次于特斯拉(TSLA.US)、英伟达(NVDA.US)等超大市值股票，以及追踪整个美国股市基准的SPDR标普500ETF(SPY)等热门交易型基金。

Vanda负责追踪散户资金流向的副研究主管Viraj Patel表示：“表现非常亮眼。Palantir某种程度上已经被纳入了那批AI科技‘门面担当’的行列。”

“疯狂”的商业模式

随着股价腾飞，Palantir赢得了大量散户投资者的青睐。其股价在2025年迄今已累计上涨逾150%，有望连续第三年实现三位数涨幅。过去三年里，该股累计暴涨近3000%，远远跑赢同期上涨约80%的标普500指数，以及上涨逾120%的以科技股为主的纳斯达克综合指数。

自2020年上市以来，由于同时为公共部门和私营机构提供服务，Palantir一直被视为一家颇为神秘的企业。从表面上看，Palantir帮助政府和大型企业整理、管理数据。除了被视为AI采用浪潮的受益者外，在特朗普政府强调提升联邦政府效率和加强国家防务的政策取向下，该公司也被认为是潜在赢家。

专注于软件领域的投资银行家Paxton Earl表示：“过去一段时间大家总爱开玩笑说，‘Palantir到底是干什么的?’。”为了更好地理解这家公司，他开始研读监管文件。深入了解之后，他回忆自己当时的想法是：“这其实是一门非常疯狂的生意，而且真的很棒。”

通过研究，Paxton Earl发现Palantir的营收结构比他最初预期的更为多元，并不仅仅依赖军事业务。此外，这位23岁的年轻投资者还发现，Palantir的客户中包括他熟悉的面向消费者的品牌，例如法拉利(RACE.US)和温迪汉堡(WEN.US)。

Paxton Earl表示，在11月初该公司发布第三季度财报后，他又买入了更多股票。当月，随着投资者因估值担忧抛售AI概念股，Palantir股价暴跌16%，创下两年多来最差的单月表现。

华尔街普遍将这轮下跌归因于获利回吐以及对AI交易整体健康状况的担忧。Vanda的数据显示，Palantir的散户买盘主要集中在今年前九个月，随后随着AI泡沫担忧升温，投资者开始对该交易产生疑问，买入力度有所降温。

散户的“浪漫情结”

Palantir一直在刻意吸引像Paxton Earl这样的个人交易者。虽然其他知名公司通常将财报电话会议的问答环节留给华尔街分析师或记者，但Palantir也接受散户投资者的提问。在去年年底分享的一段年度视频中，该公司首席执行官Alex Karp甚至在滑雪道上公开向这些小股东致谢。他当时表示：“我对所有愿意投入时间和机会、并且有勇气跳出那些陈腐、老旧、僵化套话的个人投资者，心怀无比感激。”

这只股票也成为Reddit热门论坛WallStreetBets上的焦点。根据“迷因股”追踪公司Breakout Point的数据，在2025年的多个交易日中，Palantir是该论坛提及次数最多的股票。

Breakout Point董事总经理Ivan Ćosović表示：“Palantir一直是WallStreetBets长期以来的‘恋爱对象’，他们非常喜欢它。”

当然，社交媒体上的讨论并非全是正面声音。一些投资类内容创作者质疑，鉴于Palantir与战争技术的关联以及其与美国移民与海关执法局(ICE)的合作关系，是否在道德上适合持有该公司股票。

大资金的犹豫

与普通散户的热情相比，华尔街并未同样积极跟进。根据LSEG的统计，分析师给出的平均评级为“持有”，其中不少人都提到了对估值水平的担忧。

D.A. Davidson技术研究主管Gil Luria表示，Palantir的估值使其股票对机构客户而言“根本无法下手”。目前该股的市盈率约为过去12个月收益的450倍，而标普500指数的平均水平仅接近28倍。

另一方面，Gil Luria认为，散户投资者可能对Palantir“雄心勃勃”的使命印象深刻，即在美国防务中发挥作用。此外，这些普通投资者也很可能被Alex Karp本人所吸引。Gil Luria表示，Alex Karp在推销公司愿景方面的能力，与特斯拉CEO埃隆·马斯克颇为相似，但争议性要小得多。

Gil Luria还指出，Palantir让人联想到十年前的特斯拉，当时这家车企正描绘一个以电动车为核心的未来。过去十年里，特斯拉股价累计上涨约3000%，而同期标普500指数涨幅超过230%。

问题在于，十年前押中特斯拉的那批散户，这一次是否又将在Palantir身上再次被证明是对的。Gil Luria表示，过去几年Palantir的盈利表现总体相当强劲。今年8月发布的第二季度财报中，该公司业绩不仅超出华尔街预期，还在AI热潮推动下上调了全年业绩指引。这让他开始重新思考，尽管估值高企，是否仍值得买入该股。

Gil Luria表示：“即便是我们这些最愤世嫉俗、最老派、最古板的华尔街分析师，也被其成功程度所震惊。这种成功如此惊人，以至于我不得不重新审视自己过去所认知的一切。”

由《大空头》原型人物Michael Burry掌舵、现已注销登记的Scion Asset Management，在第三季度披露了对Palantir以及另一只AI明星股英伟达的做空押注。Alex Karp表示，Michael Burry的这一举动“简直疯狂得离谱”。

估值过高，还是命中注定?

散户投资者并未因机构投资者的谨慎态度而却步。正如Breakout Point的Ivan Ćosović所说，在Michael Burry眼中是“估值过高”，在WallStreetBets看来却是“命中注定”。

今年以来，Palantir的股价波动不小，多次在单个交易日内下跌超过10%。但对持有该股的散户投资者而言，这些波动反而提供了以更低价格买入他们所坚信的这家公司的机会。有投资者表示，“你会慢慢对价格波动有点麻木”，并计划在下一次大幅回调时再买入数千美元的股票，“我就是有那种信念，觉得它最终一定会表现得很好”。