近期，由于担心企业在人工智能（AI）方面的巨额支出，美股尤其是科技板块持续承压。但投资者似乎并没有急于重新买入这些遭受重创的股票，至少目前还没有。

他还指出，机构投资者早已开始调整仓位，而散户仍可能低估市场进一步下跌的风险。在Mortonson看来，散户和机构的差距就好像“拿刀对战枪”。

这位资深策略师曾经历过互联网泡沫，并定期与超过100位机构科技投资组合经理交流。他表示，这些机构经理在今年半导体股开始反弹时抛售了部分股票，这有助于他们在芯片股失宠时限制损失——但他们目前尚未准备好重新买入。

他说道，“有时候你必须要有耐心，远离交易桌，什么也不做。我在2000年学到的最重要的一课就是，在你关注的一些关键股票价格企稳，出现类似‘死亡图表’（即横盘整理几周）的状态之前，不要买入。”

Mortonson还指出，“我认为本轮周期不会出现投降式抛售，但如果宏观经济形势持续恶化，几天内我们可能会遭受一些真正的损失。”

他进一步解释称，他最关注的宏观经济问题包括中期选举，这可能导致数据中心建设环境更加严峻；以及选举后伊朗战争可能重启。此外，他所接触的管理人员也对互联网底层编程语言PHP中存在的关键漏洞表示担忧，网站运营商正争相修复这些漏洞。

“行业轮动有时会非常残酷，你必须时刻警惕，而我们公司也接受过这方面的培训。从散户的角度来看，你就像拿着刀去参加一场枪战。我们（机构）通常比你们提前大约六个月行动。”他补充道。

AI热潮还没结束

不过，Mortonson并不认为AI投资热潮已经结束。恰恰相反，他预计全球AI基础设施建设将持续至2030年，未来几年仍可能催生一批市场赢家。

他表示，人工智能周期将与以往任何周期都截然不同，因为企业为适应人工智能而进行的基础设施建设可能会持续到2030年。他指出，福布斯全球2000强企业中有70%在人工智能系统升级方面进展缓慢，这可能需要几年时间，之后企业还将面临更长时间的全面采用阶段。

尽管投资者担忧科技公司近期在人工智能建设方面的投入，但他表示，几年后，随着企业最终采用这项技术并推动对人工智能计算能力的更高需求，这些投入将会获得回报。

“就在我们说话的此刻，计算需求永无止境，远远无法满足，”他说：“据我所知，大多数中标公司只能满足合同需求的70%，30%都成了积压订单。”

Mortonson表示，拥有充裕自由现金流的大型龙头企业和垄断企业将成为AI投资周期的赢家，例如亚马逊、Meta、微软、Alphabet以及SpaceX。其中，两到三家公司将脱颖而出。第二梯队的赢家将包括安全、光存储和先进逻辑技术公司。