【主题线索】

贸易战持续升级，市场避险情绪升温，当前A股两市波动剧烈，华为概念、消费电子等热点题材从表现强势到走向分化，医药行业防御属性加强。

另外当前半年度报告进入密集发布期，业绩预报对医药板块影响较大，建议持续关注业绩确定性医药板块个股。 我们认为，在政 策的影响下，业绩确定性是市场关注的重心之一，同时也要兼顾行业未来发展前景。正 如我们之前提到的，考虑目前医保资金压力不可逆转，顶层设计已定，一切环环相扣。 支付结构优化与主动支付是最终目标（DRGs、创新比例提高、医疗服务提价），药械定 价水分是阶段性的目标（为合理的医保支付标准打基础），4+7 带量采购是过程手段（寻 底），一致性评价是前提，查账和上报成本是匹配手段，未来政策方向变数不大，依然建议规避。

【投资策略】

平安证券表示，行业结构调整持续进行中，建议紧抓中长期景气的细分领域。短期市场避险情绪浓厚，建议布局中报业绩突出、成长确定性较高的标的。 长期来看，医药行业结构调整仍然在进行中，建议聚焦影像、口腔、创新 三条主线。

主线一：影像诊断产业链，包括影像设备、显影剂、影像服务 产业，重点推荐受益配置证政策的核医学龙头东诚药业，以及碘造影剂原料龙头司太立；

主线二：口腔医疗及相关耗材受益于消费升级，建议关注 口腔连锁龙头通策医疗和修复耗材企业正海生物；

主线三：在药政环境的 倒逼和鼓励创新政策的推动下，国内药品创新产业链蓬勃发展，重点推荐 创新储备丰富的科伦药业、海辰药业，以及 CDMO 龙头凯莱英。

国盛证券表示，从中短期看，我们坚持“避政策，要基本，看细分，兼估值，抓成长”的十五字医药行业 投资策略。重点关注产业逻辑及基本面过硬的细分领域和个股，同时考虑估值业绩性价 比，可关注 2+X 主线： 

 一、医药科技创新：

（1）创新疫苗：“13 价肺炎+微卡”的预计获批，叠加上市 1-2 年的大品种持续放量，创新疫苗大产品大时代继续前行，建议重点关注智飞生物、 沃森生物、康泰生物。

（2）创新药服务商：受益于行业景气度提升及科创板带动 估值提升，继续看好凯莱英、昭衍新药、药石科技、博腾股份、泰格医药、药明康德、康龙化成等创新药服务商标的。

二、 医药 X（其他细分逻辑）：

（1）仿制药颠覆者及仿创龙头：科伦药业；

（2）核医学龙头：东诚药业。

（3）肝素龙头：健友股份。

（4）医药流通高性价比个股：柳药股份。

风险提示：1）政策风险：降价控费等政策对行业负面影响较大；2）研发 风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）系 统风险：证券市场发生系统性风险对医药行业的冲击。