【盘面表现】

今日早盘指数低开高走，军工板块逆势走强，中船系大涨超2.5%，天海防务涨停，景嘉微、晨曦航空、江龙船艇大涨超5%，其他板块个股纷纷跟张。军工板块指数自9月见顶以来大跌超20%，个股跌幅更甚，叠加基本面改善与军工混改因素，投资者可关注板块超跌反弹需求。

【主题线索】

军工企业年底全力冲刺 行业基本面待改善

多家军工单位全力以赴保障全年任务完成，行业基本面持续改善趋势明确。 据航空工业官网， 在 2019 年三季度经济运行分析专题会上，航空工业集团要求冲刺四季度各项工作，确保集团公司年度各项科研生产经营任务圆满完成。 据中国航空报， 三季度，航空工业陕飞超额完成集团公司下达的均衡生产第一阶段任务，当前正全力保障第四季度任务，为实现公司年度“保 A”目标夯实基础。

前三季度， 军工行业净利润增速 28.72%， 在申万一级行业分类中全行业排名第三，特别是， 航空装备子行业业绩持续改善， 航空产业链重点标的业绩均有较大改善。我们认为，“十三五”后两年，军工行业订单有望加速释放，基本面持续改善的趋势明确。

军工行业混改有望加速

国资委正抓紧研究制订国有企业改革三年行动方案，将推进混改等关键环节。 据国资委官网消息，11 月 14 日，国资委召开会议抓紧研究制订国有企业改革三年行动方案。会议称，推进国企改革的大政方针已经确定，关键在于狠抓落实。要尽快研究制订国有企业改革三年行动方案，明确提出国企改革的新目标、时间表、路线图，在推进混合所有制改革、加强国资国企监管、增强研发创新能力、强化财务硬约束、削减和规范补贴、完善激励机制、提高劳动生产率和资金回报率等重点领域和关键环节，提出明确的任务举措，制定可量化、可考核的具体指标，扎实推进国有企业改革在重要领域和关键环节取得决定性成果。会议要求，要集中精力抓好国企改革重点工作，以“伤其十指不如断其一指”的工作思路，进一步做强做优做大国有资本，培育形成一批具有全球竞争力的世界一流企业。

央企混改操作指引出台，军工行业资本运作有望加速推进。 近日， 国资委发布《中央企业混合所有制改革操作指引》， 重点聚焦规范混合所有制改革操作流程、 明确通过市场化方式推进混合所有制改革、推动混改企业切实转变运营机制等。 目前，多家军工集团下属企业正积极推进混改。随着军工企业混改的持续推进，我们认为， 作为混改重要方式之一的资产证券化也有望继续加速。

【投资策略】

近期，板块行情有所回调，但行业高景气度持续的确定性强，业绩持续改善的趋势明确，且各项改革政策有望带来实质利好，建议布局相关优质标的。改革叠加成长，关注改革红利释放和行业基本面持续改善。 一方面，行业基本面持续改善，军工行业前三季度行业净利润增速达 28.72%，在申万一级行业分类中排名第三；多家军工集团要求下半年确保完成年度目标任务；“十三五”即将进入收官之年，行业的基本面有望在今明两年进一步加速改善；另一方面，各项改革政策持续推进，有望带来实质利好。结合目前公募基金对军工行业持仓比例、行业估值水平均处于历史低位的情况，我们认为，板块投资价值凸显。

【相关个股】

建议关注：

1、业绩增长情况较好、成长性较为确定、估值合理的航空产业链中下游龙头标的，如：中直股份、中航沈飞、中航飞机、中航科工、中航机电、航发动力、中航光电（电子&军工联合）、中航高科等。

2、中国电科和航空工业下属定位明确的平台公司，如：四创电子、国睿科技（通信&军工联合）、中航电子、中航机电等。 

3、受益于优质国产替代的优质民参军企业，如海兰信、景嘉微等。