【主题线索】

十一假期之后，气温快速下降，季节变换明显。冬春季，是流感肆虐的季节。流感是一种由流感病毒引起的急性传染病。与普通感冒相比，流感的症状更加严重，容易发生严重并发症如肺炎、心肌炎等。

流感的传染性很强，易造成大规模流行。特别在儿童聚集的幼儿园或中小学，往往一人染病，全班随之流行。对于流感病毒目前没有特别有效的抗病毒药物，接种流感疫苗是目前认为最有效的预防和控制流感的主要措施之一。

在流感流行高峰时，不接种疫苗的儿童罹患流感患病率可高达30%-40%。

伴随着流感季来临，自第三季度以来流感疫苗开始陆续批签发，根据中检院披露，2019年前三季度国内儿童型与成人型三价流感疫苗分别实现批签发量368.68万支(+138%)、922.92万支(+104%)；四价流感疫苗实现批签发量462.06万支(+264%)，8月、9月分别实现120.1万支、331.45万支。

2018年疫苗供需缺口相当明显，缺口的原因来自长生生物的黑天鹅，由于长春长生出现经营问题，导致没有获得批签发。今年相对来说比较充裕。

10月8日深交所发布公告称，从2019年10月8日起，将终止*ST长生（002680）上市，并自10月16日起，进入退市整理期。退市整理期届满的次一交易日，深交所将对公司股票予以摘牌。

【投资建议】

伴随着流感季来临，流感疫苗批签发量大幅增长，预计为相关生产企业带来显著的业绩增量，重点关注拥有唯一四价流感疫苗批签发记录的华兰生物（002007）。

目前，具有批签发记录的疫苗企业数量不断减少，行业集中度逐渐提升。

2017年国内具有批签发记录的疫苗企业共计45家(外资4家、本土41家)，然而2018年以及19年前三季度国内具有批签发记录的疫苗企业数量分别减少至39家(外资4家、本土35家)、29家(外资4家、本土25家)。行业集中度逐渐提升，未来龙头企业将显著受益。

从估值角度看，目前生物疫苗板块PE为33.8倍，相对年初底部估值上涨46.96%，当相对2015年和2016年平均50PE来说，仍处于较低位置，仍有上升空间。

在业绩方面，智飞生物（300122）2019年10月8日，公司发布2019年前三季度业绩预告。预计2019年前三季度公司实现归母净利润16.52-18.69亿元，同比增长52%-72%。公告显示，业绩继续保持快速增长，其中HPV疫苗系列贡献最大增量。公司表示，HPV疫苗预计销售顺利，批签发相对紧张，仍然供不应求，多数核心城市预约时间仍超过半年以上。

沃森生物（300142）半年报也实现了高增长，上半年公司实现营收5.01亿元，同比增长33.63%；净利润为8500万元，同比增长16.09%。在行业疫苗总体批签发量普遍小幅下滑的情况下，沃森生物已上市的6个产品(7个品规)批签发数量却实现了不同程度的增长。半年报显示，公司生产的“Hib疫苗、AC结合疫苗、AC多糖疫苗、ACYW135多糖疫苗、百白破疫苗、23价肺炎球菌多糖疫苗”分别实现增长18.39%、94.20%、17.17%、30.92%、144.56%、16.09%。

在行业集中度不断提升的背景下，有能力提供优质疫苗，提高市场占有率的龙头公司，必然长期受益，同时有望受到市场追捧估值提升，迎来戴维斯双击。