【主题线索】

国家能源局日前发布的《关于2020年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》（下称《通知》）总体延续了2019年相关政策思路，从推进平价上网项目、推进需国家财政补贴项目、落实电力送出消纳条件等方面，结合行业发展新情况进行了调整完善。

国家发改委能源研究所可再生能源中心研究员时璟丽表示，“十四五”规划期间可再生能源电价补贴会退出，在技术进一步融入电力市场、关键政策机制设计等方面，还面临着不小的挑战。预计“十四五”期间风电新增装机达到1亿千瓦到1.5亿千瓦，光伏达到2亿千瓦到3亿千瓦的规模。

明确风光统筹消纳成为政策的特点之一。以光伏为例，需国家财政资金补贴的光伏发电项目参照2019年建设方案有关要求执行，即户用光伏不参与补贴竞价，只有2020年新建的需要国家补贴的光伏发电项目参与补贴竞价。

据记者了解，2020年新建光伏发电项目补贴总额为15亿元，其中5亿元用于户用光伏，10亿元用于补贴竞价项目（包括集中式光伏电站和工商业分布式光伏项目）。

在风电领域，《风电发展“十三五”规划》各省级区域2020年规划并网目标减去2019年底已并网和已核准在有效期并承诺建设的风电项目规模（不包括平价上网风电项目和跨省跨区外送通道配置项目），为本省（区、市）2020年可安排需国家财政补贴项目的总规模。

【投资策略】

上海证券表示，目前来看， 国内光伏存量项目正加速推进，2019 年 12 月国内抢装超 10GW，全年 超 30GW，预计 2020 年 Q1 淡季不淡，331、630 抢装可期。政策如期出台，项目申报节点提前，为明年光伏装机空间打开奠定基础。中性条件下，我们预计 2020 年国内光伏装机 50GW，同增超 60%；全球装机 142GW， 同增 23.5%。行业龙头业绩确定性强，我们建议继续关注市占率高、成本优势明显的单晶硅片龙头企业中环股份，电池片龙头企业通威股份。 

风电行业抢装已然确认，在补贴退坡节点明确的情况下，存量核准 风电项目已进入快速建设周期，2019 装机并网约 25.8GW，同比增长 27%。 风机招标迎来量价齐升。历史经验表明，零部件环节的毛利率拐点一般 比风机环节的毛利率早半年至一年出现。此轮零部件环节的盈利拐点已 于 2019 年上半年出现，且风机招标价格大约在 2018 年 8 月触底，随着 下游抢装情绪高涨，风机板块前期低价订单加速消化，我们认为风机环 节的盈利拐点已至。我们建议关注风机龙头企业金风科技、明阳智能， 以及风电塔筒龙头企业天顺风能。