由于投资者被更高的收益率所吸引，日本40年期国债拍卖获得了自2025年3月以来最强劲的认购需求。

周三拍卖的认购倍数为2.82，而上一次拍卖时为2.702，过去12个月的平均值为2.55。拍卖结束后，日本债券价格基本持平。

日本政府官员近期发表讲话，强调政府养老投资基金加大对国内金融资产投资的重要性，此番表态支撑了日本国债价格。日本40年期国债收益率在5月份触及4.355%的历史高位后，目前徘徊在3.91%左右。

日本40年期国债收益率徘徊在历史高位附近

日本主权债务出现一些走强迹象，上周20年期国债拍卖的认购倍数接近4月份触及的七年高点。日本财务大臣片山皋月也提出了将政府债券纳入免税的日本个人储蓄账户(NISA)计划的想法。

“继日本20年期国债拍卖表现强劲之后，40年期国债的稳健发行表明，即使中长期收益率持续走高，超长期国债依然表现良好，” SMBC日兴证券高级利率策略师Miki Den表示。“超长期国债收益率可能会维持在当前水平附近。”

上个月，日本保险公司购入了三年来最多的超长期政府债券，这进一步表明主要买家的需求正在趋于稳定。日本明治安田生命保险公司表示，其在2026财年可能将增持高达1万亿日元(约合61亿美元)的日本超长期政府债券。

策略师Mark Cranfield表示：“今天举行的日本40年期债券拍卖吸引了自2025年3月以来最强劲的需求，最高收益率略低于拍卖前的民调数据，但仍不足以确保其在二级市场表现良好。投资者很快就会寻求4%以上的收益率，因为日元近期疲软的势头似乎没有丝毫逆转的迹象。这使得日本国债很容易受到日元贬值带来的负向反馈循环的影响。”

一些投资者仍然关注日本首相高市早苗的扩张性财政政策、日本央行逐步收紧利率的预期，以及仍然较大的利率差。

高市政府周二批准了一项年度经济和财政政策计划，该计划强调了央行的独立性，但食品消费税大幅减免这一耗资巨大的议题仍悬而未决。

值得注意的是，受美伊冲突再度升级推高油价影响，日元兑美元汇率隔夜一度跌破163关口，为1986年以来首次。日元持续走弱抬升进口成本，进一步放大日本国内通胀压力。

尽管日本央行上月将基准利率上调至1995年以来的最高水平，但投资者仍担心其加息步伐不足以遏制通胀。日本央行将于下周召开政策会议，市场普遍预期该行将‌维持1.0%的政策利率不变‌。日本央行在‌保汇率、稳财政、控通胀‌三者之间进退维谷，政策操作空间十分有限。