重点在于，保代门槛出现放松。此次两大实质性门槛被取消，《办法》不再提担任项目协办人，也不再提保荐代表人胜任能力考试，新增非准入型水平评价测试。

据了解，证券业协会正在酝酿制定保荐代表人自律管理规范。券商中国记者从一名接近监管人士处独家获悉，监管认为要成为保荐代表人应具有股债新三板、质控、内核相关经历，需长达36个月以上；同时是在业务岗（承做）。

注册制的持续推进，不仅影响一级市场的生态，也影响着保荐代表人群体的职业动向。

具体来看，相比2017版的表述来看，2020修订版发生重大变化：相关保荐工作时长出现调整。从“具备3年以上保荐相关业务经历”调整为“最近5年内具备36个月以上保荐相关业务经历、最近12个月持续从事保荐相关业务”。

更重要的是，实质性门槛出现变化。

第一，不再要求项目协办经验。2017版提及的“最近3年内在本办法第二条规定的境内证券发行项目中担任过项目协办人”已被取消。第二，不再要求参加保荐代表人胜任能力考试，但新增了非准入型的水平评价测试，目的在于保障和提高保代的专业能力水平。

在多名投行人士看来，此次调整意味着保代将不是“稀缺资源”。一名深圳券商投行人士表示，“从现有规定来看，门槛并不高，可以预见保代数量将会暴增。”在他看来，未来协会可能会对保代需具备的能力条件进一步发布指引。

券商中国记者从一名接近监管人士处独家获悉，监管认为要成为保荐代表人应具有股债新三板、质控、内核相关经历，需长达36个月以上；同时是在业务岗（承做）。

一名券商投行资本市场部人士表示上述要求对其极为不利。他告诉记者，其一直为准保代状态，但因为在承销岗，不属于承做岗，担心未来无法注册保代，呼吁监管层能有新老划断的安排。

投行从业者的忧虑反映出保代政策红利已经成为过去。注册制改革下保荐角色将会弱化，通道价值不再。

华东一名券商投行老总接受券商中国记者采访时表示，“保代事前资格准入这个制度彻底废掉，能让投行重新聚焦在客户服务上，而不是考试。这个事情也可以看出，股票发行实现市场化其实是非常艰难。”

此次修订还落实注册制改革要求，压实中介机构责任，强化保荐机构内部控制，加大对中介机构的问责力度。

在监管措施专章中，《办法》新增一条，对于包括“擅自改动申请文件、信息披露资料或者其他已提交文件”在内的9大情形，情节严重的，证监会可以在3个月到12个月内不受理保荐机构、保荐代表人具体负责的推荐。据了解，去年就有券商保代被曝出擅自修改科创板招股书的内容。

不止于此，对于保荐机构的处罚，暂停资格最长可达到3年，甚至被吊牌。《办法》提出，如果保荐机构出现内部控制制度、持续督导制度、保荐工作底稿制度等存在重大缺陷或者未有效执行的；廉洁从业管理内控体系、反洗钱制度存在重大缺陷或者未有效执行等11个情形之一的，证监会可以视情节轻重，暂停保荐业务资格3个月到36个月，并可以责令保荐机构更换董事、监事、高级管理人员或者限制其权利；情节特别严重的，撤销其保荐业务资格。而在2017年版本中，暂停业务资格时长最多为6个月。

对保荐代表人的问责力度同样加大。《办法》提到，若保代出现重大事项未报告、未披露；伪造或者变造签字、盖章等8个情形之一的，证监会可以根据情节轻重，在3个月到36个月内不受理相关保荐代表人具体负责的推荐；情节特别严重的，采取认定为不适当人选的监管措施。

另外，发行人如果招股书存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏问题，证监会可以暂停保荐机构的保荐业务资格12个月到36个月，责令保荐机构更换相关负责人，对保荐代表人采取认定为不适当人选的监管措施；情节严重的，撤销保荐业务资格，对相关责任人采取证券市场禁入的措施。