周三市场延续调整格局，空方压制明显，午后虽有反弹，但反弹跟风不力最终无果而返。主要还是量能不济，市场获利资金回吐导致。盘面上数字货币、知识产权、高清视频表现活跃，前期热点题材相继陷入调整中，特斯拉产业链整体回落。资金上，北上资金1月15日净流入10.44亿，深股通净买入15.41亿元，沪股通净卖出4.97亿元。整体上个股跌多涨少，市场谨慎情绪升温，赚钱效应较差。

消息方面，当地时间1月15日，中美第一阶段经贸协议正式签署。至此，中美经贸摩擦实现阶段性“止战”，并朝着最终解决问题的方向迈出切实一步，互利共赢的协议为全球发展注入确定性，但解决问题越往后推进，博弈必然也越激烈。

昨日央行公告称为对冲税期高峰、现金投放等因素的影响，维护春节前银行体系流动性合理充裕，1月15日开展了3000亿元MLF操作和1000亿元14天期逆回购操作。1年期MLF中标利率3.25%，14天期逆回购中标利率2.65%，均持平上次。在没有MLF到期的情况下，央行一次释放4000亿流动性的核心目的还是要弥补春节流动性缺口，与之前全面降准的目标一致，另外此次MLF利率与上期持平，并没有调降，部分资金对于春节左右调降MLF的预期落空，短期对交易情绪有所影响。

技术上，沪指跌破5日均线，形成了自1月2日突破后的整理走势，目前均线形态处于多头，但短期均线钝化，指数将在整理中寻找支撑位。整体看沪指在3100点有压力，经过短期调整蓄势仍有上行空间，下方则在3060一带有支撑。考虑到临近年末，成交量降低，预计向上或向下空间都不会太大。

整体来看，我们认为本轮行情上涨的主要动能是基于经济企稳、国家逆周期调控降准释放流动性以及中美第一阶段贸易协议签订的预期，而随着市场预期逐渐兑现，在无其他利好刺激的情况下市场容易出现分化。短期看，市场即将迎来春节长假，交投进入清淡阶段，从历年的市场运行情况来看，节前最后半个月市场往往提前进入“垃圾时间”，操作机会将越来越少。

另外伴随着巨无霸京沪高铁今日上市，近期上市公司年报预报业绩大幅波动事件频发以及1月份调降MLF的预期落空等多因素扰动，市场阶段性有调整需求。操作上，建议投资者注意保持仓位的灵活度，择机围绕年报业绩线选择具有业绩增长预期的品种，回避那些业绩可能不及预期及高商誉个股，逢低低吸新能源产业链、5G应用等主线板块。

（来源：中信建投）