【主题线索】制裁升级！日本韩国互相从贸易“白名单”移除

8月1日韩国外长康京河与日本外相河野太郎在泰国曼谷就双边因历史问题而引发的经贸摩擦进行挫伤。然而彼此最终因为分歧过大未能达成协议，不欢而散。作为沟通失败的回应，在今天日本政府在内阁会议上决定修改政令，宣布将韩国从安全保障出口管理“白名单”中剔除。这意味着韩国不在享有进口日本产品时不再享有程序简化。与此在食品和木材等以外的1000种韩国进口日本商品中，若是被指可能转用于军事用途的，那么日本出口企业就必须要得到日本经济产业省的批准。这无疑将扩大了日本对于出口韩国技术性产品和技术的范围。这将对韩国相关产业链造成致命影响。

韩国政府、国会、经济界等纷纷作出强烈反应，总统文在寅2日召开紧急国务会议，并以“极大挑衅”“倒打一耙”等激烈言辞批判日本，警告日方“要为今后发生的一切后果负全责”。韩国政府随即宣布也把日本移出韩国的出口“白名单”。两个国家本来就因历史问题等龃龉不断，这下新仇加旧恨，矛盾大大升级。日本共同社称，日韩对立恐怕会陷入深不见底的泥潭。

日本限制韩国高端半导体材料

正所谓“蛇打七寸”，日本之前对于韩国半导体产业所必需的三种产品进行限制，给韩国液晶显示屏、芯片制造业也带来了巨大的冲击。7月韩国电子产品销售额下滑30%。

日本限制高端半导体材料出口韩国，市场焦距半导体材料。此前日本经济产业 省7月1日宣布，日本政府于7月4日起，开始限制对韩国出口氟聚酰亚胺、 光刻胶与高纯氟化氢（或氢氟酸）气体等三种半导体材料。

聚酰亚胺：主 要用于制造生产柔性OLED面板的盖板、触控和衬底等柔性薄膜。住友化学 等日本企业占据聚酰亚胺90%的份额。

光刻胶：半导体及面板制造核心材 料。日本企业占据全球光刻胶市场超过70%，在高端的ArF和EUV光刻胶 领域市场占有率超过90%。

电子级氢氟酸：主要用于晶圆制造的清洗、刻蚀工艺。日本先进半导体制程用氢氟酸基本占据全球70%以上的份额。

半导体材料国内现状

半导体材料：技术壁垒高，高端依赖进口。在半导体材料领域，由于高端 产品技术壁垒高，国内企业长期研发投入和积累不足，我国半导体材料在 国际分工中多处于中低端领域，高端产品市场主要被欧美日韩台等少数国 际大公司垄断，比如：硅片全球市场前六大公司的市场份额达90%以上， 光刻胶全球市场前五大公司的市场份额达80%以上，高纯试剂全球市场前 六大公司的市场份额达80%以上，CMP材料全球市场前七大公司市场份额 达90%。国内大部分产品自给率较低，基本不足30%，并且大部分是技术 壁垒较低的封装材料，在晶圆制造材料方面国产化比例更低，主要依赖于 进口。另外，国内半导体材料企业集中于6英寸以下生产线，目前有少数 厂商开始打入国内8英寸、12英寸生产线。

 受益半导体产业加速向国内转移。半导体材料主要应用于集成电路，随着 《国家集成电路产业发展推进纲要》等一系列政策落地实施，国家集成电 路产业投资基金开始运作，中国集成电路产业保持了高速增长，2018年我 国集成电路产业销售额达到6532亿元，同比增长20.7%。半导体制造每一 个环节都离不开半导体材料，对半导体材料的需求将随着增加，上游半导 体材料将确定性受益。

芯片进口替代空间巨大，半导体材料受益。2018年我国芯片进口额为 3120.58亿美元，同比增长19.8%，芯片近十年都是我国第一大进口商品。 贸易逆差逐年扩大，2010年集成电路贸易逆差1277.4亿美元，而在2018年 集成电路贸易逆差增长到2274.22亿美元。如此大的贸易逆差反映出我国 集成电路市场长期严重供不应求，进口替代的市场空间巨大。 

【投资建议】

东莞证券建议重点关注个股：

上海新阳（300236）：国内电镀液及清洗液龙头企业

江化微（603078）：国内湿电子化学品龙头企业）

飞凯材料（300398）：布局光纤涂覆材料、半导体材料及屏幕显示材料）

雅克科技（002409）：国内阻燃剂龙头，并购进入特气、封装材料）

晶瑞股份（300655）：微电子 化学品领域的领军企业，双氧水技术打破国外垄断）

江丰电子（300666） ：国内高纯溅射靶材行业龙头