随着美股徘徊在历史高位附近，而美联储启动加息，近日“AI泡沫论”卷土重来。最新的警告来自一家英国投行的市场策略主管。他向投资者发出了严厉的警告：人工智能（AI）交易可能即将结束，并可能引发全球金融危机以来最严重的市场崩盘。

今年，受市场对人工智能基础设施投入激增的乐观情绪推动，全球股市一路飙升并创下纪录高位。但英国独立投行Panmure Liberum 的 Joachim Klement 表示，他的基本预测是，AI交易最快2027年就会瓦解，并导致股市大幅下跌。

“我的核心判断是，AI 泡沫将在2027年或2028年破裂，也就是在未来两年内的某个时候，”Klement日前在一次采访中说道。他指出，超大规模云服务商的自由现金流已基本耗尽，而债务成本正在快速上升，高昂到令这些企业难以承受。

针对标普500指数2027年底的目标位，Klement给出的预测是5000点，这意味着较当前水平有36%的下跌空间。他还预计欧洲斯托克600指数将跌至430点，较当前水平跌超30%。

Klement二十多年前在瑞银集团开启了其职业生涯，他是最早预测当前牛市结束的人士之一。就在9月中旬，他的预测还是标普500指数将在明年年底达到8300点。

他态度的转变反映出一种担忧：顽固的通胀以及为AI基建投资融资的借贷成本大幅飙升，可能会破坏AI基础设施领域的繁荣行情。

根据Bloomberg Intelligence的估算，2026 年超大规模云服务商的数据中心资本支出可能比去年翻一倍有余，达到7130亿美元。这一数字明年预计将进一步增加，尽管增速会放缓，但这支撑了很多对美国科技公司预期盈利的预测。

“当下市场所有人眼里只盯着一件事——企业盈利，尤其是科技股盈利，”Klement说道，“只要有AI盈利这套叙事支撑，无论宏观经济、信贷层面或其它方面出现何种逆风，市场都会选择性忽视。”

不过，Klement 也承认，自己的看空判断或许为时过早。他并不建议客户现在就卖出，而是建议他们制定应急方案和择时工具，以帮助识别崩盘的起点。

他的首要建议是，一旦标普500指数跌破其200日移动平均线，就“全面转向防御”。在这种情况下，他主张转向极具防御属性的板块，包括食品、烟草和医药股。

“AI泡沫论”卷土重来

近日，围绕AI热潮的讨论有所升温，越来越多市场人士认为AI交易已现泡沫迹象，争论的焦点在于是继续追涨还是抽身离场。

淡马锡国际首席投资官 Rohit Sipahimalani 本周警告称，AI交易的逆转是全球市场面临的一个关键风险。

此外，桥水基金创始人、亿万富翁达利欧周三警示称，当前人工智能投资热潮具有“典型泡沫”特征，市场正在接近泡沫开始破裂的临界点。

Galaxy Digital创始人Michael Novograt本周在一场会议上表示，AI正处于“我们毕生最大泡沫之中”，但投资者仍应该参与其中。他认为，科技股的投机热潮还会继续升温。