标普500成分公司每1美元销售额中留存利润的比例创下历史新高，为美股上行再添一重顺风。FactSet高级盈利分析师兼副总裁约翰·巴特斯基于FactSet数据显示，标普500指数第二季度混合净利润率已升至16.9%，显著高于第一季度的14.8%和去年同期的12.9%，并远高于12.4%的五年均值。

净利润率衡量的是企业在扣除所有费用后，每单位营收中实际保留的利润比例。

巴特斯指出，若16.9%的最终数据得以确认，这将是FactSet自2009年追踪该指标以来的最高纪录。

科技双雄贡献最大，但涨势并非仅靠巨头

巴特斯称，Alphabet(GOOGL.US)与亚马逊(AMZN.US)是标普500指数净利润率创纪录的最大推手。

Alphabet 第二季度营业利润率从去年同期的32%提升至34%，同时其他收入录得980亿美元，主要来自股权证券的未实现收益。

亚马逊 其他收入净额达534亿美元，主要源于其对Anthropic的投资估值变动;其二季度营业利润率也从去年同期的11.4%升至13.7%。

但利润率扩张的广度远不止这两家超大盘股。即使剔除Alphabet和亚马逊，标普500其余成分股的利润率仍达到15%的亮眼水平——同样为2009年以来的历史最高纪录。

板块普涨：八成行业利润率同比改善

从行业层面看，利润率改善已蔓延至市场大多数板块。标普500十一大行业中有八个行业利润率高于去年同期，其中科技、通信服务、非必需消费和能源板块涨幅居前。

先锋集团(Vanguard)高级经济学家亚当·希克林表示，强劲的需求和经营杠杆效应帮助企业将更多营收转化为利润。“业务繁忙的企业往往更赚钱，”希克林说，“企业运营更饱和、效率更高，自然会转化为更高的利润率。”

希克林指出，科技公司历来受益于“低成本扩张”的商业模式——新增客户或用户并不需要等比例增加成本。“科技公司的利润率天然高于材料、工业、能源等板块，”他说，“这本质上是一个高利润率的行业，尤其因为其历史上相对轻资产，能以极高的效率实现规模扩张。”

不过，希克林也提醒，科技行业目前面临激烈的竞争压力，大量新进入者涌入，这可能对未来该领域的利润率构成潜在风险。