今年自新冠疫情爆发以来，尽管企业盈利一直固守低位，但美国股市却屡创新高。随着美国新一波疫情难以很快控制，明年上市公司的盈利预期也略有恶化，投资者开始担心明年美国企业盈利的反弹是否足以推动股市继续上涨。

由于新冠疫苗研制工作取得进展，以及市场预期经济能迅速复苏，美股已从3月份疫情爆发时的低点大幅反弹，标准普尔500指数已从低点上涨逾60%，甚至创下纪录高位。但与此同时，数据显示，此前由于新冠病毒大流行，标普500指数成分股公司今年的盈利已同比下滑逾15%。

原本大家乐观预期随着疫情形势的好转，上市公司盈利将有明显改观。但是随着美国各地的新冠肺炎病例再次激增，明年的盈利预期也开始恶化：根据路孚特的数据，标准普尔500指数成分股公司2021年的盈利增长预期已从10月1日的28%降至上周五（27日）的22.5%。投资者开始担心美企盈利前景究竟能否支撑股市的创纪录高位。

此外，在企业财报依然疲软的背景下，美股的大涨推高了公司估值。数据显示，标准普尔500指数未来4个季度的预期市盈率为23倍，仅略低于6月份25倍的峰值水平（这是大约20年来的最高水平），远高于约15倍的长期平均水平。

独立研究公司Earnings Scout首席执行官Nick Raich表示：“（业绩）脱节正开始出现。如果盈利预期没有出现补偿性增长，那么下面的两件事中至少有一件必然会发生，要么估值必须跟上价格（上涨），要么股价必须下降。”

美银美国股票和量化策略主管、ESG研究全球主管Savita Subramanian上周在其2021年展望报告中写道，疫情导致的更长时间封锁是美股近期风险“偏向下行”的原因之一。尽管有策略师仍然认为，对明年的普遍预期低估了企业盈利可能出现的反弹。

不过总体而言，分析人士们认为，这在很大程度上取决于新冠疫苗疫苗的推出时间，因为这将决定正常商业活动恢复的速度。对经济最敏感的行业预计将在2021年实现最大的年度利润增幅。根据路孚特的数据，分析师预计2021年能源行业的盈利将增长近600%，而工业行业的盈利将增长79%。

上周三（25日）公布的路透调查还显示，多数分析师预计企业盈利将在一年内恢复到疫情前水准，但部分分析师表示，若拜登正式入主白宫后上调企业所得税率，企业盈利反弹可能需要更长时间。

（文章来源：财联社）