尽管金价面临油价走高与利率上行带来的压力，各国央行在第三季度仍以2024年末以来最快的速度买入黄金。

世界黄金协会（WGC）周二发布的报告显示，在截至9月底的三个月，各国央行净买入321吨黄金。在2026年初购金节奏相对缓慢后，各国央行今年迄今的黄金购买量预估达675吨，略高于去年同期。

这些数据凸显出，作为黄金今年1月触及历史新高的重要推手，各国央行在金市整体疲软的环境下依然是金价的关键支撑。

WGC据此上调了2026年全球央行黄金需求预测，目前预计今年的采购量至少与2025年的848吨持平。

WGC欧洲、中东和非洲（EMEA）高级分析师Krishan Gopaul表示，与去年相比,今年全球央行的总购金量可能更高。

自2月末美伊冲突爆发以来，黄金价格已下跌约四分之一。能源价格上涨令市场预期货币政策将收紧，这对不产生利息的黄金来说构成利空。

WGC高级市场策略师John Reade表示，第三季度金价走弱，可能促使部分央行加大买入力度。他表示，对于看空美元的央行来说，美元上涨也可能令将部分储备转向黄金更具吸引力。

“如果你认为美元长期将会下跌，并且你持有短期美国国债、而这些国债正陆续到期，那么你或许会拿出一部分美元，用来买入黄金。”Reade表示。

值得注意的是，预估的央行黄金购金量中，近三分之二并未由各国货币当局自行披露。咨询机构Metals Focus Ltd．代表世界黄金协会，结合公开资料、贸易统计及实地调查，估算各国央行的黄金购买量。

第三季度，在公开披露购金数据的央行中，中国和波兰是最大的买家，分别增持63吨和41吨；俄罗斯则是主要央行中唯一净卖家，当季出售19吨黄金。

黄金需求分化

随着中东战事持续推高原油价格与利率预期，金价近几个月持续走低。尽管如此，黄金 ETF 的资金流入明显强劲。WGC数据显示，第三季度全球黄金ETF持仓增加211吨，创下历史新高。

然而，金条与金币需求下降19%至268吨。WGC据此将今年黄金投资增长预期从此前的400吨下调至200吨。

此外，珠宝消费同样也表现疲软，第三季度需求同比下滑17%，至313吨，创下WGC自2000年开始统计以来的同期最低水平。印度税收政策变化，叠加金价处于高位，促使消费者转向克重更轻、黄金纯度更低的首饰。