在美股科技股近期经历了过山车一般的波动行情后，市场开始逐步意识到，尽管关于AI泡沫的担忧并非全无道理，但市场对于AI前景的信心也并未磨灭。

这意味着，人工智能科技领域的市场格局可能仍在变化之中。投资者们不再无脑地拥抱所有“AI概念股”，而是变得更加谨慎，开始审视哪些企业更有可能在2026年成为AI领域的真正赢家。

市场开始仔细审视和挑选

近期，美股科技股的走势尤其起伏不定。

在上周初，由于市场对甲骨文在数据中心的资金支持方面的担忧加剧，以及CoreWeave的施工延误问题，让市场对人工智能相关企业的信心受到了冲击。但在上周三盘后美光科技公布出色业绩后，美股AI科技股又明显反弹。

野村证券的股票衍生品分析师查理·麦克利戈特（Charlie McElligott）在报告写道：

“我确实认为对于该主题而言的担忧都是非常合理的。随着市场如今开始出现‘手术刀’式的审视，我们终于看到了适当的‘赢家和输家’的分化，这是一件好事。”

华尔街策略师们指出，宽松的货币政策和财政政策，以及人工智能交易，是明年股市上涨的原因。

瑞银全球财富管理公司的乌尔丽克·霍夫曼-布赫拉迪在上周的报告中写道：“在不考虑任何个股观点的情况下，我们认为整体的人工智能故事依然稳固。”

该公司预计标普500指数到2026年底将升至7700点，较上周五的水平上涨13%。

她还补充道：“我们没有看到投资泡沫的迹象，总体而言，公司的基本面仍然强劲。”

美股AI股明年将出现“冰火两重天”？

上周美光公布的业绩显示，该公司第一财季的营收和每股盈利均超过了华尔街的预期，这得益于人工智能驱动的需求。

麦克利戈特认为，美光公司这次盈利的“大幅上扬”可以与2023年5月时英伟达公布的业绩相媲美：当时英伟达公布的强劲业绩一度轰动了华尔街，并推动了整个人工智能热潮的兴起。

然而在美光备受追捧的同时，甲骨文却遭遇着惨淡待遇：上周，一则报道称Blue Owl Capital不会支持甲骨文公司价值100亿美元的数据中心项目，导致甲骨文股价出现大幅下跌。尽管甲骨文公司后来对此做出澄清，但投资者们一直在担忧着人工智能领域潜在的融资风险。

事实上，这样“冰雪两重天”的情况，在明年很可能会持续。

高盛分析师预测，2026年，标普500指数的盈利增长将超过12%，主要得益于该指数中排名前七的股票。这些股票包括英伟达、苹果、微软、谷歌、亚马逊、博通和 Meta。它们合计约占该指数盈利的四分之一。

相比之下，今年投资者一直关注的美股“七巨头”科技公司今年的平均涨幅为21%，而标普500 指数的涨幅为16%。

明年的赢家和输家将于今年不同

Sevens Report Research研究公司的创始人汤姆·埃塞伊表示，他预计在明年，美股科技巨头的赢家和输家将会与今年有所不同。

他在报告中写道：“我认为我们将会看到一些极其重大的分化现象。这种交易的下一轮发展过程中，‘七巨头’内部会有赢家也有输家。”

他表示，自己最看好的股票是谷歌，因为谷歌的Gemini人工智能产品有着良好的增长前景。

他还补充道：“像甲骨文这样的公司财务状况其实并不过于紧张，但其在人工智能方面的大量投入却引起了人们的关注。我认为这类公司可能会面临困境。”

当然，也有一些华尔街分析师对甲骨文持相反的观点。

古根海姆分析师约翰·迪福奇（John DiFucci）则表示：“我们对甲骨文公司如此看好，是因为他们确实拥有更出色的‘捕鼠器’。”

他还补充道：“他们的云基础设施比其他任何公司都要出色。他们提供的服务性能更优，成本更低，而且仍能保持盈利。”