导语：今日东方日升、劲胜智能、华宇软件获机构买入及增持评级。

东方日升（300118）：拟发行可转债投资高效电池组件，打造领先地位

6月16日，公司公告公开发行可转债预案，拟发行不超过33亿元，投资于东方日升新能源有限公司年产2.5GW高效太阳能电池组件项目、东方日升（浙江）新能源有限公司年产5GW高效太阳能电池组件项目（一期）和高效太阳能电池组件创新中心。

布局高效路线，抢占先发优势：公司2个电池组件项目的投资总额测算分别为18.85亿元和27.35亿元，其中一个2.5GW项目利用宁海基地现有车间和辅助设施，另一个2.5GW项目在义乌新建，两个项目设备投资额分别为15.4亿元和16.0亿元，折合6.2-6.4亿元/GW，投资强度较现有PERC产线高，预计公司将发力新的高效产品，抢占先发优势。公司2019年可转债计划中2.5GW高效电池组件的设备投资额测算为28亿元，对应11.2亿元/GW，一年多来电池设备国产化和性能的提升，带动初始投资额快速下降。公司2019年研发投入7.67亿元，210组件与异质结是重点方向，新产能有望将研发成果落地。

融资推动公司加强组件产能布局：公司2019年末组件产能11.1GW，2020年组件产能有望提升至14GW。6月6日公司公告拟在义乌投资15GW电池组件项目，拟在3-5年内逐步建成。随着海外装机市场的扩大和分散化，组件竞争将更集中于品牌和渠道，公司在海外市场充分布局，市场和渠道优势显著，通过可转债募资，解决扩产资金需求，公司在组件领域有望更进一步，打造组件龙头地位。

董事会换届注入发展新活力，战略落地提速：公司2020年5月16日完成董事会换届选举，第三届董事会非独立董事包括谢建（董事长）、杨钰、黄强、袁建平。新一任董事会更趋于专业化和年轻化，有助于公司在业务方向和新技术开发方面持续向好，近期公司战略推进和落地速度加快，发展方向明确。

盈利预测：预计公司2020-2022年EPS分别为1.13元和1.38和1.70元，维持买入评级。

风险提示：组件价格下降超预期，异质结进度不及预期

（来源：东北证券）

劲胜智能（300083）：被忽略的高端智能装备平台型厂商，轻装上阵迎新春

结构件剥离20年全面收官，高端智能装备平台(创世纪)成公司核心主体。创世纪为国内高端智能装备龙头制造企业（公司控股96.44%），旗下拥有Taikan台群、Yuken宇德两个品牌，主要对应下游为3C和通用领域，产品包括钻铣攻牙加工中心、零件加工中心机、模具加工中心机、龙门加工中心机、雕铣机、玻璃精雕机等数控机床等中高档CNC装备产品，能为客户提供整套解决方案。公司1)掌握主流客户，服务供应商生态链；2)性价比高，技术比肩日系，价格低；3）技术成果转化+售后响应快；４）产能充足。公司通过抓住3C机遇成为CNC钻铣攻牙细分领域龙头，高速钻铣攻牙加工中心系列累计出货量位居国内单项产品行业第一，未来3C+通用并进，着力发展高端智能装备业务及持续培育智能制造两大板块，长期对标通用设备龙头山崎马扎克、通快等。

创世纪业绩稳健，成长动力足盈利能力强。剥离后公司业务板块分为高端智能装备（核心）及智能制造服务两大板块，19年营收体量分别为21.81、0.22亿，毛利率分别为19年29.39%、41.25%，远超剥离前公司整体水平。高端装备板块19年3C和通用机型营收占比分别为63.69%、36.31%；量价方面：高端设备19年销售1.1万台，单台价格在20万左右波动。20年随着疫情复工复产+3C设备渗透，公司订单创新高，预计20Q1实现归母净利润1.48亿元-1.52亿元，yoy+990.00%—1,020.00%。此外，剥离持续推进成效显现，公司整体20Q1经营性现金流转正,资产负债率从18年67.16%降至20Q1的60.85%，定增落地有望进一步改善资本结构。展望未来，创世纪继续完成可转债业绩承诺动力足（20-21年净利润>4.4、4.8亿元）,主要逻辑：

1)3C设备迎新春，优先受益于5G全周期建设+国产化加速：金属：1)CNC设备存量+更新替换带来切入机遇，供应链本土国产化加速；2)5G换机+基建+可穿戴崛起，拉动相关金属加工设备需求；非金属设备：玻璃新纪元，拉动精雕+热弯机需求；陶瓷结构件/功能件5G应用广。

2)发展通用设备保证中长期发展，传统行业变革提供切入契机。通用设备市场空间相较单一的3C设备市场规模有较大提升，公司优势的金属切削领域占比最大（53.2%），有利于公司优势延伸产品拓展。其中，汽车为我国金属切削机床主要下游（45%），新能源汽车渗透替换为公司发展提供契机。此外，公司持续培育智能制造板块，定位机械装备智能工厂信息系统整体解决方案提供商，工业4.0推进下板块空间大。

投资建议：公司为“被忽略”的CNC设备细分领域龙头，轻装上阵持续打造智能设备制造平台型企业，业绩拐点显现。预计公司20-22年净利润为2.83、4.15、5.48亿元，给与公司21年PE=25x，对应目标价7.3元/股。

风险提示：结构件剥离缓慢、5G基建不及预期、客户拓展缓慢

（来源：天风证券）

华宇软件（300271）：分拆联奕科技境内上市，有利信创、教育行业快速发展

公司近况

6月15日，公司发布公告，授权公司经营层启动分拆子公司境内上市前期筹备工作。综合整体战略布局和子公司发展现状，为了更好地发展公司教育信息化业务，公司董事会授权公司经营层启动分拆联奕科技至境内证券交易所上市的前期筹备工作。

评论

分拆联奕科技上市有利于教育业务快速发展。（1）联奕科技处于快速发展期，2018/2019年收入增速119%/49%，自收购以来客户数从500所左右快速提升至1000所以上。（2）我们预计若此次联奕科技分拆上市成功，可以通过二级市场募资的形式为联奕科技提供相对充足的资金，公司未来仍有望保持较高速度的成长。（3）另一方面，分拆上市后，联奕科技子公司内部员工也可以得到充分激励，确保长期良性发展。 

联奕科技分拆上市可以给予母公司更多空间加大投入信创。（1）此前公司于3月向银行申请授信3亿元，子公司华宇信息占用授信额度，同时4月使用募集资金向华宇信息增资2.5亿元，我们预计是公司加大信创等业务的拓展力度所致。（2）此前公司在手现金处于下降趋势，在信创、教育等行业均加大投入的背景下，我们预计联奕科技分拆上市有望帮助公司缓解一定程度的现金压力，实现教育与信创两条业务线的大力投入。

近况：信创逐步展开，传统主业稳步推进。（1）法律：我们根据采招网数据统计判断公司传统业务订单正在逐步复苏，4月采招网订单已有一定增长，我们预计后续法院订单将继续逐步恢复。（2）教育：联奕科技也在加大恢复力度，二季度订单已和去年基本持平。（3）信创：订单已经开始逐步释放，二季度增速较快，6月11日华宇参加北京市新创人才招聘专场，发布30个岗位招聘需求，根据招聘比例可能对应约300个职位。

估值建议

我们维持盈利预测不变，预计2020/2021年净利润7.52亿/9.44亿元，同比+29.6%/25.6%，当前股价对应2020/2021年P/E为29x/23x。维持32元目标价，对应2020年34.4xP/E，较当前股价有19.58%的上行空间。维持跑赢行业评级。

风险信创、法律、教育业务落地不及预期；系统性估值回调。

（来源：中金）