受疫情影响，2020年基建托底经济增长预期有望增强。

在新冠肺炎疫情造成的停工影响下，以服务业为代表的第三产业面临增长压力。由于我国目前经济结构中第三产业占比较高，GDP增长贡献率59%，且全面复工后第三产业预计较难回补停工造成的营收空缺，料将导致全年经济增长压力增强。在2020年国内经济稳增长需求刚性的背景下，我们判断投资将扮演拉动增长的重要角色。考虑到专项债等财政支持力度增加，预计基建托底经济增长的预期将进一步增强。

建筑化学品：看好基建投资增强下，建筑化学品景气提升。

混凝土外加剂、粘合密封胶、隔震橡胶等建筑化学品为建筑安装环节使用的重要材料。在基建投资力度增强的预期下，我们看好建筑化学品行业景气提升。看好减水剂行业在需求增长的同时市场份额向龙头进一步集中，重点推荐减水剂龙头苏博特，建议关注垒知集团，红墙股份。同时建议关注国内建筑隔震材料龙头震安科技，有机硅室温胶龙头硅宝科技。

铁路配件材料：国铁城轨建设持续发力，看好配件材料受益。

根据《中长期铁路网规划》及国内各主要城市轨道交通规划，我们测算未来3年内，国铁运营里程每年有望增加约6000公里，城轨里程每年有望增加约2000公里，轨交投资仍具备较大增长空间，相关轨枕、扣件、减振等配件材料将充分受益。由于行业具备严格的进入认证门槛，我们认为未来竞争格局有望维持稳定，现有市场玩家将充分享受增长红利，高盈利水平可持续。重点推荐轨枕龙头三维股份，建议关注铁轨扣件供应商晋亿实业、祥和实业，轨道减振材料龙头天铁股份。

建筑涂料：竣工面积有望回暖，推荐建筑涂料及钛白粉原料。

2019年三、四季度，国内房屋竣工面积同比增速转正，单季竣工面积同比分别增长2%、16%，前期下行趋势出现反转，预计2020、2021年将持续向好。在此预期下，建筑涂料等竣工相关行业有望迎来需求回暖。重点推荐建筑涂料龙头三棵树，钛白粉龙头龙蟒佰利，建议关注建筑涂料、保温材料供应商亚士创能。

投资策略

2020年基建托底经济增长预期有望增强，地产竣工有望回暖，看好建筑化学品、铁路配件材料、建筑涂料等基建、地产相关上游化学品行业景气提升。重点推荐减水剂龙头苏博特、轨枕龙头三维股份、涂料龙头三棵树、钛白粉龙头龙蟒佰利；建议关注震安科技、硅宝科技、亚士创能、垒知集团、红墙股份、晋亿实业、天铁股份、祥和实业。

风险因素：

基建投资增长不及预期；地产竣工回暖不及预期；疫情负面影响超预期；产品价格大幅下跌；上游原材料价格波动。