旭光电子：高压电力装备筑底，核聚变与氮化铝打开弹性

旭光电子发布半年报：2026年上半年实现营业收入9.16亿元，同比增长16.8%，归母净利润0.71亿元，同比增长11.6%。

氮化铝业务布局实现突破：氮化铝材料兼具高热导率与匹配硅的热膨胀系数等性能优势，在集成电路、大功率电子器件封装基板、散热基板等领域应用广泛。公司上半年氮化铝业务收入同比增长超45%，公司凭借技术突破，成功开发出230W/m·k及以上的超高热导基板，成为国内率先实现批量供货的企业，产品性能达到国际先进水平；开发抗弯强度达550MPa以上的高抗弯基板已在半导体功率模块、车规级IGBT基板领域陆续获得批量订单，新产品前沿应用场景边界不断拓宽。目前，公司正加速推进氮化铝制品产能释放，深耕半导体等领域核心零部件国产化替代，面向高速光互联、人工智能算力封装等领域的关键配套产品已进入客户验证阶段。

电力设备业务聚焦真空器件，发展新型电力及新能源成套设备：公司设立以来主要聚焦电真空器件的经营和拓展，并专注于相关领域产品的研发、设计、生产和销售。真空灭弧室：又名真空开关管，是电力开关设备的核心器件。公司自1986年开始研制和生产真空灭弧室，经过几十年的发展，已形成完整的真空开关管及固封极柱产业链，掌握关键工艺技术、设备及检测装备，成为国内品种最全、生产量最大的陶瓷真空灭弧室制造基地之一，具备年产超150万只真空灭弧室的能力。公司的“旭光牌真空灭弧室”作为行业一线知名品牌，产品广泛应用于国内外市场，得到国家电网、南方电网等重要用户的充分认可，并建立了长期合作。新型电力及新能源成套设备：公司依托技术实力，一系列具有国内领先乃至国际先进水平的核心元器件成功研制，为公司整机业务的拓展提供了有力支撑。目前，公司的电力成套设备产品涵盖了开关柜、交直流用快速机械开关、快速真空旁路开关、永磁真空断路器、低压大容量真空断路器、相控断路器和高压真空断路器等多款系列产品，主要服务于海上风电、光伏等新能源和交直流电网等领域。

三位一体布局，核聚变氮化铝打开成长空间。深耕电力设备、军工配套及电子材料三大领域，业绩稳健增长。成都旭光电子股份有限公司的前身国营旭光电子管厂，原址在四川广元。

历经50余年，公司以真空开关设备、电真空器件、电子陶瓷材料、智能控制快速开关、专业设备制造等多元化的研发、生产制造、销售为主业，涉及电子管、真空灭弧室、固封极柱、高低压成套配电装置、直流输配电以及电子陶瓷、电子工业专业设备和动力能源制造、金属零件精密铸造、嵌入式计算机等领域。是国内唯一一家拥有从金属零件加工、精密陶瓷制造到智能电气装备的全产业链技术创新型高新技术企业。

1）成都旭光电子股份有限公司的前身国营旭光电子管厂，1970年8月1日正式开工投产；1993年，成都市体改委批准旭光电子管厂以定向募集方式改组为成都旭光电子股份有限公司；2002年“旭光股份”A股股票挂牌交易。

2）历经50余年，公司以真空开关设备、电真空器件、电子陶瓷材料、智能控制快速开关、专业设备制造等多元化的研发、生产制造、销售为主业，涉及电子管、真空灭弧室、固封极柱、高低压成套配电装置、直流输配电以及电子陶瓷、电子工业专业设备和动力能源制造、金属零件精密铸造、嵌入式计算机等领域，是国内唯一一家拥有从金属零件加工、精密陶瓷制造到智能电气装备的全产业链技术创新型高新技术企业。

3）公司高毛利业务持续增长，盈利能力提升。公司2025年实现营收16.35亿元，同比增长3.06%；到2026Q1，公司营收3.73亿元，同比增速恢复至8.77%；2025年归母净利润1.62亿元，同比增长57.67%；2026Q1实现归母净利润0.334亿元，同比增长10.72%。

公司三大板块六大细分：

1．电力设备业务

1）真空灭弧室：又名真空开关管，是电力开关设备的核心器件。公司自1986年开始研制和生产真空灭弧室，经过几十年的发展，已形成完整的真空开关管及固封极柱产业链，掌握关键工艺技术、设备及检测装备，成为国内品种最全、生产量最大的陶瓷真空灭弧室制造基地之一，具备年产超150万只真空灭弧室的能力。

2）大功率激光器射频电子管：电子管是利用电子在真空中运动来完成能量转换的器件。公司电子管产品体系丰富，涵盖大功率广播发射管、充气放电管、米波及分米波电视发射管、微波通讯三/四极管、激光激励振荡用发射管、射频烘干振荡用发射管、高能加速器用大功率管、工业加热管等多个品类，主要应用于激光加工设备、广播电视、医疗、可控核聚变、光刻机等半导体加工设备领域。依托数十年电真空器件领域的技术积淀，公司系统参与可控核聚变科技工程，加速布局直线型场反位形装置及Z箍缩装置电源系统开关产品线，定向开发真空触发管、伪火花放电管等脉冲功率开关器件及失超保护开关，全力推动相关关键技术的自主化突破。

3）新型电力及新能源成套设备：目前，公司的电力成套设备产品涵盖了开关柜、交直流用快速机械开关、快速真空旁路开关、永磁真空断路器、低压大容量真空断路器、相控断路器和高压真空断路器等多款系列产品，主要服务于海上风电、光伏等新能源和交直流电网等领域。

2.军工业务：公司依托原有军工业务基础，通过内生外延方式持续拓展产品线，现已构建起涵盖“弹、机、舰”领域的软硬一体化产品布局。目前，公司在军工领域有丰富的客户积累，拥有内各大军工集团下属的企业和科研院所等客户。主要产品包括：导弹引爆装置器件、舰船变频装置、航空航天飞行器精密零部件及智能嵌入式计算机系统等。

3．电子材料业务：公司在氧化铝陶瓷技术基础上，通过控股子公司成都旭瓷新材料有限公司实现了电子陶瓷业务的横向拓展，拓展后的产品线涵盖了氮化铝粉体、基板、结构件等电子陶瓷材料。

氮化铝作为第三代半导体材料，因具有独特的电子和热传导性能，产品应用领域广泛，市场需求持续攀升，根据2025年年报，公司实现氮化铝粉体年化产能500吨，并推出高、中端产品组合，粉体品质及产业规模达到国内领先水平。同时，为更好地满足集成电路、IGBT基板、大功率LED封装等半导体市场应用的需求增长，公司凭借技术突破，成功开发出230W/m·k及以上的超高热导基板，成为国内率先实现批量供货的企业，产品性能达到国际先进水平；开发抗弯强度达550MPa以上的高抗弯基板已在半导体功率模块、车规级IGBT基板领域陆续获得批量订单，新产品前沿应用场景边界不断拓宽。

公司正加速推进氮化铝制品产能释放，深耕半导体等领域核心零部件国产化替代，其中面向新一代高速光模块的HTCC管壳及AI芯片封装用氮化铝连接器均已进入客户验证阶段。

电力设备行业：真空灭弧室基本盘稳固，核聚变打开第二成长空间。

1）电力设备业务是公司业务基本盘，2025年实现收入8.73亿元，同比增长1.15%，内部结构分化明显：真空灭弧室承压、但高压环保产品持续突破；大功率电子管高增，核聚变打开成长曲线。

2）公司126kV、145kV真空灭弧室已实现批量供货并稳定挂网运行；武汉舵落口220kV变电站实现全球最大规模126kV真空环保型GIS开关设备规模化配套应用；550kV双断口产品完成样机交付并进入验证测试阶段。

3）热核聚变实验堆的核心离子回旋系统采用四级管产生射频波功率，旭光电子早在2020年就已接洽“国家磁约束聚变能发展研究”课题，着手开始研发DB967兆瓦级四极管，并于2023年通过产品验证。公司已覆盖托卡马克、场反位形、Z箍缩等主流核聚变技术路线，DB967兆瓦级四极管实现批量交付，并中标国内重点托卡马克装置失超保护开关项目。

公司具备四大优势：

1．具有电子管研制、生产制造的全产业链。

2．目前国内唯一一条热解石墨栅极生产线，采用国内先进的沉积设备和成熟的沉积技术，不仅能生产出满足使用的热解石墨栅极，同时还可以利用热解石墨沉积技术加工生产出高精度的热解石墨产品。

3．利用高能量密度的激光束加工石墨栅极，激光机采用高精度直线电机跟旋转电机完成石墨栅极的圆周切口切割，从而确保石墨栅极的精密加工。

4．拥有大功率四极管的关键排气工艺，通过对电子管排气的温度、真空

度、各电极去气功率和冷却方式的严格工艺控制，及采用离子流检测方法监测电子管的

真空度等工艺措施，能确保电子管的长时间稳定运行。

电子材料：氮化铝为AI时代散热基座，公司已实现全产业链量产。

氮化铝（AlN）粉末是一种由铝（Al）和氮（N）以1:1的原子比通过共价键结合而成的陶瓷粉末材料。其晶体结构为六方晶系（纤锌矿型），外观呈白色、灰白色或灰蓝色粉末。它在电子和半导体领域被视为一种性能极其优越的关键基础材料。

1）子公司成都旭瓷具备商用氮化铝全产业链的量产能力，产品涵盖氮化铝粉体(原粉，造粒粉，填料粉)、氮化铝基板、氮化铝结构件、氮化铝高温共烧陶瓷(HTCC)及高端功能器件(陶瓷管壳、加热器、光通信器件、TR组件)，产品被广泛应用于新能源汽车、半导体装备、大功率电力电子模块等高端制造领域，以及低轨卫星、船舶导航等国家战略场景。

2）企业已形成年产500吨高纯氮化铝粉体、400万片基板、5000件结构件及5万件HTCC产品的生产能力，产能居国内首位、全球前列，成为国内极少数实现“粉体—基板—结构件—HTCC”全链条自主量产的供应商。

3）公司已申请超过20项专利，获得16项授权，拥有ISO9001、1ATF16949质量管理体系等资质，并于2023年被认定为国家高新技术企业及自治区技术创新中心。

军工业务：盈利能力修复显著，软硬一体布局增强韧性。

1）精密结构件：客户与产能双突破，规模效益显著提升。2025年，公司新增3家跨领域优质合格供应商客户，大零件产品核心客户销售收入同比增长70%。

2）智能嵌入式计算机系统：基于飞腾、龙芯、兆芯等国产主流芯片以及麒麟、统信等国产操作系统，成功研制出了包含COMe、VPX、CPCI、MotherBoard、工控机、工业平板、加固便携机等在内的全系列国产化嵌入式产品；同时，将DeepSeek大模型与边缘计算深度融合，推出了睿智系列AI智算工控机，为客户提供定制化的软件开发、算法移植及工业智能化等服务。

公司未来大功率激光器射频电子管在核聚变等领域的放量，以及氮化铝业务有望持续高增。

参考资料：

20260619-国盛证券-旭光电子：高压电力装备筑底，核聚变与氮化铝打开业绩弹性

20260830-华鑫证券-旭光电子：稳步增长，氮化铝业务实现突破