导读：算力功耗触及风冷极限，液冷技术迎来爆发元年！

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12月17日，A股午后暴力反弹。成交额1.83万亿，wind全A上涨1.54%，创业板狂涨3.39%。

消息面上，最主要的还是象征着国家队仓位的沪深300ETF成交量异动，叠加券商、保险板块的助攻，和美股算力硬件的反弹，触发了量化资金的动量因子，就出现了这么一场3623家个股上涨的大反攻。

其实，昨天的文章里已经说过了，近期的下跌都是短期波动，牛市的基础一直都在，结果就是，一支“沪深300ETF”穿云箭，千军万马来相见。

市场一回暖，各类题材也活跃了起来。有埋伏假期的消费文旅，有延续热度的无人驾驶、商业航天，有受益于中金收购东兴、信达后复盘的券商。

尤其要关注的还是AI算力硬件，这其中，一部分是沐曦股份首日上涨692%的提振，更多的还是AI基建预期的延续。美国AI的问题是，是时候要思考一下，举债大幅增加AI资本开支究竟值不值，但是这些在A股还不存在，因为中国的算力硬件资本开支很理性，没有泡沫，只有不足，必须要一路追赶。

各类算力硬件题材中，液冷尤其值得关注。原因是AI服务器机柜功率密度一旦超过30kw，传统的风冷就会彻底失效，否则昂贵的芯片就会烧坏，除了换成液冷，别无他法。而现在，新一代的服务器功率密度已经超过这个临界点，高盛预测，液冷在未来2年必须要有101%的复合增长率才能满足行业需求。

反映到市场上，液冷服务器概念上涨3.35%，位居概念板块涨幅第3，板块内，145股上涨，奕东电子20%涨停，飞龙股份、光迅科技、大元泵业等涨停，荣亿精密、华光新材、同飞股份等涨幅居前，分别上涨19.13%、18.34%、14.46%。

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一、短线催化：液冷明年全面超风冷，年复合增长超100%！

1、瑞银最新研报：AI催生2200亿元液冷超级周期，市场普遍低估了这一转变的速度与规模。

研报分析，液冷技术渗透率预计从2024年的15%飙升至2027年的80%。技术上，冷板与微通道盖板（MCL）将分治市场；格局上，英伟达供应链策略的“放权”，正为国产厂商打开进入全球核心供应链的历史窗口。据测算，2026年仅英伟达平台液冷系统需求将达697亿元，ASIC需求达353亿元，国产供应链正加速抢食这一千亿级蛋糕。

AI加速器的热设计功耗（TDP）正以惊人的速度攀升。一个GB200 NVL72机柜的功率已达120-140kW，而未来的VR300 NVL576机柜功耗可能超过600kW，甚至冲击1MW。传统风冷在机柜功率密度超过30-40kW时，其效率和经济性便难以为继，必须使用液冷技术。

点评：液冷已非“锦上添花”的创新，而是“雪中送炭”的必需。AI芯片的功耗竞赛，直接为液冷产业链锁定了确定性的长期需求。

2、国家政策加码，液冷节能技术获官方力推。

12月17日，工信部发布《节能降碳技术装备推荐目录（2025年版）》。其中，“芯片级精准喷淋液冷技术”等多项液冷方案被列为信息化领域重点节能技术。该目录旨在加快技术推广，并鼓励在采购招标中优先选用。这不仅是对液冷技术路线的官方背书，更意味着液冷产品在政府、运营商等关键行业市场的准入和采购中，将获得实质性支持，加速商业化落地。

点评：政策从“鼓励方向”细化为“推荐技术”，标志着液冷产业的发展获得了从市场到制度的全方位护航，成长路径更加清晰。

3、产业链动态频繁，巨头入场与峰会召开点燃预期

近期，产业资本动作频频，凸显赛道热度。消费电子龙头蓝思科技宣布收购液冷公司，以切入北美大客户服务器供应链。产业链公司锦富技术也透露，其液冷业务已参与英伟达下一代AI平台的前期测试。同时，第五届国际AIDC液冷供应链千人峰会定于12月18日开幕。这一系列事件向市场传递了强烈信号：产业头部玩家正全力卡位，液冷已进入规模化应用前夜。

点评：产业资本的并购布局与头部客户的测试验证，是行业爆发前夜最真实的信号。峰会的召开则有望凝聚共识，进一步催化行情。

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根据“升龙诀”监控，今日涨停的液冷龙头英维克，早在12月8日就提示了“升龙”信号，随后开启了主升浪上涨，迄今已涨30%。

二、投资策略

综合机构观点，液冷板块具备“增长强劲、叙事完备”的特征，是AI算力链中值得战略关注的一环。投资应聚焦两大方向：

一是技术壁垒高、已切入全球头部客户供应链的核心部件供应商，如冷却液、CDU（冷量分配单元）、高端泵阀等，其业绩确定性最强。

二是具备全链条解决方案能力的温控龙头和服务器厂商，他们能够提供从机柜到数据中心的整体交付，受益于行业从点到面的升级，市场份额有望持续提升。

相关公司梳理

①英维克: 温控解决方案龙头，全球唯二掌握冷板式、浸没式双路径液冷全链条技术的企业，市占率领先，是英伟达指定温控供应商。

②申菱环境:华为核心IDC液冷方案配套厂商。

③思泉新材：微通道水冷板核心材料供应商，提供高导热石墨烯涂层（导热系数2000W/m·K），降低流阻。

④飞荣达：华为MLCP核心供应商，采用3D打印工艺实现复杂流道设计。

⑤飞龙股份：CDU电子液冷泵龙头，电子液冷泵占35-40%价值量，约2.45-3.2万/柜已获中国台湾地区两家知名企业的大功率数据中心专用电子水泵订单。

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风险提示

AI算力需求不及预期风险；技术路线与成本压力风险；

资料参考

20251216-甬兴证券-计算机行业2026年投资策略：液冷行业未来发展可期

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作者：九方智投-投顾-顾钱栋-登记编号：A0740624100008；整理资料：九方智投-一般证券从业-张林-登记编号：A0740125090047；以上个股仅供梳理，不作为买卖依据，据此操作风险自担。投资有风险，入市需谨慎。