政策利好+旺季来临！制冷剂行业正悄悄涨价

来源：九方智投 2024-03-28 17:41

今日内容：

Ⅰ

旺季来临！制冷剂行业正悄悄涨价?

第三代制冷剂，即氢氟烃（HFCs），是当前制冷剂市场的重要产品。凭借着优秀的能效和环保特性，HFCs在空调、制冷、发泡等行业得到了广泛应用。随着全球对环境保护意识的提升和相关政策法规的推动，第三代制冷剂的需求量持续增加，市场景气度持续上行。

根据氟务在线的数据，2024年3月26日，HFCs以及相关混合制冷剂价格均有上涨。其中，R32报价2.80-3.10万元/吨、R125报价4.20-2.50万元/吨、R410a报价3.50-3.70万元/吨，中值比3月1日，涨幅分别为20.41%、4.82%、7.46%。

对于空调企业而言，制冷剂是刚需品，R32品种更是空调领域的主流制冷剂。对于空调企业而言，确认了空调排产就需要硬性采购制冷剂。根据产业在线数据，4月份家用空调排产2219万台，同比增长22.7%；冰箱排产820万台，同比增长14.2%，保持较高增速。并且在国务院推动大规模设备更新和消费品以旧换新的政策下，空调、冰箱等有望迎来换新需求拉动对HFCs的需求量。

虽然目前一季度HFCs现货价格已经持续上涨，但是厂商仍有商单是按照一月份或更早的价格执行的，未充分享受到涨价。在三月下旬陆续提涨制冷剂的价格，厂商有望在谈下一轮季单时对价格更有主动权。因此，随着旺季将至，机构看好HFCs价格继续保持坚挺。

市场竞争格局方面，第三代制冷剂市场集中度高，头部企业具有明显的竞争优势。巨化股份、东岳集团、三美股份、永和股份等企业在三代制冷剂市场中占据重要位置，行业CR4高达67%，它们的产能布局、配额占比和市场策略将对市场格局产生显著影响。

其中，巨化股份是氟制冷剂全球龙头，公司是唯一拥有一至四代含氟制冷剂系列产品的企业。根据公司2022年年报，公司实现了营业收入214.89亿元，同比增长19.48%；归母净利润达到23.81亿元，同比增长114.66%。制冷剂销量达到33.09万吨，同比增长17.77%，其中HFCs销量为25.65万吨，同比增长19.91%，行业龙头地位稳固。

Ⅱ

市占率第一的速冻米面龙头，产品矩阵丰富细分渠道差异化升级！

三全食品：公司作为中国速冻食品行业的开创者和领导者,成立于1992年,目前已经是全国最大的速冻食品生产企业，始终站在中国速冻食品美味、健康领域的前沿,全力传承发扬传统美食文化,使用现代科技和工艺,专注研发不同口味的美食,带给消费者新鲜的优质食品、美好的现代生活，拥有“三全”和“龙凤”两大知名品牌。

标签：速冻米面龙头、差异化升级、产品矩阵、细分渠道

看点一：速冻米面龙头公司速冻米面行业龙头，三十余载行稳致远。专注于速冻食品的研发、生产和销售，2013年收购美国亨氏旗下龙凤食品。旗下拥有“三全”及“龙凤”两大知名品牌，发展至今已经构建了遍及全国的生产销售渠道，终端网点超20万个，整体业务规模及市占率连续多年位居行业第一。

研报菌简评：公司近年来不断拓宽销售渠道，包括便利店7-Eleven、餐饮连锁企业海底捞、百胜中国等，寻求新增长。

看点二：差异化升级

公司产品升级+收缩亏损渠道，C端焕发新活力。2018年之后坚持利润导向。一方面收缩部分亏损直营商超渠道，同时加大对经销渠道的投入，减少了高昂的商超进场费、条码费等。另一方面推出升级产品，新产品价格稍高，但品质更好，差异化更明显，可以满足不同人群的需求，提升整体盈利能力。

研报菌简评：公司以水饺品类为例，现推出生水饺、饺子王等升级新品，相较于传统素水饺等产品，面向更多受众群体。

看点三：产品矩阵

公司实现多元化产品矩阵，从传统老三样到新产品百花齐放，三全逐步形成适用于多消费场景、渠道的多元化的产品矩阵。2020年推出了“三全涮烤汇”，开启涮烤产品新赛道，其中包括丸滑类、牛羊肉卷、毛肚、黄喉、豆皮、腐竹、蘸料、底料等产品。此外也在面点食品上发力，推出了上海风味葱油饼、薄皮馅饼、糯米烧卖等产品。

研报菌简评：公司食品新品类持续逐渐拓展，包括涮烤产品、面点产品等。

看点四：携手肉企

牛肉类在B端和C端都稳中有升，公司携手全球肉企巨头，为牛羊肉品类持续赋能。2023年全球肉企巨头建立了良好战略合作关系，确保能获得全球最好的牛羊肉原料，同时也可以获得最具性价比的采购优势。未来也将会携手海外肉企，推出更多品质与性价比兼具的牛羊肉系列产品。

研报菌简评：公司牛羊肉系列产品自推出以来销售表现良好，增长速度持续放大，与海外公司的合作更是为公司牛羊肉系列产品持续赋能。

看点五：细分渠道

重视细分渠道扩展，组织架构持续完善。2023年4月在原有红标绿标的基础上，细分调整组织架构，设立5个事业部：红标零售经销、红标零售直营、社会餐饮、电商、出口、大B、会员超市等新业态，对大B端加大对大客户的开拓力度。2023年以来与百胜中国、海底捞、巴奴、永和大王等优质连锁餐饮客户合作关系进一步加强。