脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

需求高增产能紧缺！国产先进封装市场大有可为？

集成电路先进封装技术在当前的电子行业中起着至关重要的作用。随着科技的发展和需求的增长，集成电路的尺寸越来越小，功能越来越强大。而先进封装技术正是为了满足这种需求，将更多的功能和性能集成到更小的封装空间中，是后摩尔时代提升芯片整体性能的主要路径。

目前，带有倒装芯片结构的封装、晶圆级封装、2.5D/3D封装等都被认为属于先进封装范畴。其中，2.5D/3D封装涉及水平或垂直堆叠多个裸芯片，该封装平台可实现更高的集成度、更高的性能和更小的尺寸，主要应用于封装高带宽存储器HBM、高度集成的3D-SoC系统以及3DNAND等。

人工智能快速发展下，高性能芯片需求量高增。根据Yole数据，2021年国内先进封装市场规模约399.6亿人民币，同比增长13.7%。全球先进封装市场340亿美元，预计到2027年将达到620亿美元。分领域看，机构预计2021-2027年全球2.5D/3D封装市场将以18%的复合增速位列全球先进封装细分领域增速之首。

市场竞争格局来看，全球先进封装市场玩家包括封测厂、晶圆厂和IDM。OSAT厂在全球先进封装厂占据主导地位，2021年全球市场份额65%。中国三大封测厂长电科技、通富微电、华天科技也在全球市场上占据领先地位。

相较传统封装，先进封装对固晶机、研磨设备精度要求更高，对测试机的需求量增多，同时因为多了凸点制造、RDL、TSV等工艺，产生新的设备需求。数据统计显示，先进封装设备投资额约占产线总投资的87%，2021年全球先进封装340亿美元市场，对应设备市场空间预计超过290亿美元。

我国先进封装设备国产化率整体低于15%，后道测试机、分选机是国产替代进展最快的环节，国产化率超过10%；贴片机、划片机等后道设备国产化率仅约3%、TSV深硅刻蚀、TSV电镀设备、薄膜沉积等制程设备几乎都进口自海外。当下，国内以北方华创、中微公司、拓荆科技、盛美上海等为代表的公司突破海外垄断，国产化率有望逐步提升。

综上，先进封装需求高增、产能紧缺，国内封测厂在加大2.5D/3D等先进封装平台的布局和供应链自主可控需求下，国产设备厂商迎来发展良机。

上市公司中，北方华创是国内半导体设备龙头企业，公司HSE200/300设备可用于8-12英寸先进封装硅刻蚀。PolarisT系列可用于晶圆级3D先进封装中的硅通孔阻挡层薄膜沉积。另外，中微公司的等离子体刻蚀设备已应用在国际一线客户从65纳米到14纳米、7纳米和5纳米及其他先进的集成电路加工制造生产线及先进封装生产线。

Ⅱ

高市占率的磨齿机床龙头，5221战略锚定公司发展路线！

秦川机床：公司是中国机床工具行业龙头骨干,确立了“坚持主机带动,打造高端制造、核心零部件强力支撑,突破智能制造及数控关键技术,主动承担国家重大专项研发任务”发展战略,明确了“5221”发展目标,努力建成具有世界先进水平的高端装备制造领域系统集成服务商和关键零部件供应商,着力打造工业母机关键核心技术原始创新策源地。

标签：磨齿机床龙头、核心产品、高市占率、五轴机床

看点一：磨齿机床龙头

公司深耕于机床工具制造，具有优秀的研发制造能力，立足于机床工具整机业务，形成一体化的发展模式，深耕于精密数控机床、复杂工具以及工业机器人减速器的研发与制造，是中国机床工具行业品类最多、精密复杂程度最高、产业链最完整的企业之一，在齿轮加工机床、加工中心、车削中心、螺纹磨床、复杂刀具等领域处于国内第一梯队。是国内磨齿机床、磨床龙头。

研报菌简评：公司2022年机床、核心零部件产品贡献公司主要收入。机床近年毛利率持续提升。

看点二：核心产品

公司核心产品包括磨齿机、螺纹磨床、数控机床、外圆磨床、加工中心、机器人关节减速器、刀具产业、滚动功能部件等各类产品，明确了“5221”发展目标，即到“十四五”末，实现主机板块收入占营业收入的50%，高端制造板块收入占营业收入的20%，核心零部件板块收入占营业收入的20%，智能制造板块收入占营业收入的10%，5221战略锚定公司长足发展。

研报菌简评：公司高端智能齿轮装备研制与产业化项目、高档数控机床产业能力提升及数字化工厂改造项目建设。

看点三：高市占率

公司齿轮加工机床、螺纹磨床已成为公司拳头产品，市占率国内领先，截至2023年4月，公司磨齿机国内市占率第一、螺纹磨床国内市占率第一、根据公司公告信息，各细分产品市占率已达到国内领先，本部齿轮加工机床市场占有率超过60%，汉江机床的螺纹磨床市场占有率超过70%，秦川格兰德的外圆磨床市场占有率25%左右。

研报菌简评：目前国内市场参与者海外企业包括德国斯来福临、德国埃马克、日本捷太格特、瑞士罗曼蒂特等，国内企业包括秦川机床、宇环数控、华辰装备、无锡机床、上海机床等。

看点四：研发投入

公司近年来加大研发投入，研发费用率稳步提升。聚焦数控机床高端领域主业，瞄准关键核心“卡脖子”技术难题，稳步扩大研发经费投入，2018-2022年研发费用由1.13亿元上升至1.81亿元，体现出公司重视研发投入。2023年一季度研发投入为0.97亿元，同比增长33.32%。

研报菌简评：国产替代趋势相对明显，国产RV减速器接受度正在提高，RV减速器有较高的技术和投资门槛，公司具有先发优势。

看点五：五轴机床

公司推进高档工业母机创新基地项目建设，加码五轴机床布局，下游应用领域主要为航空航天核心零部件生产，截至22年底，五轴机床产能为13台每年，依旧处于小批量试制阶段，伴随项目建设产能有望大幅增长，项目规划新增SAJO高精度五轴卧式加工中心系列、龙门式车铣复合加工中心、立卧转换铣车复合加工中心产品及数控龙门加工中心产能合计235台。

研报菌简评：公司五轴机床市场前景广阔，公司以航空航天领域作为切入点，有望实现高增长。

参考资料：

1、20231029-开源证券-需求高增产能紧缺，先进封装设备国产替代加速

2、20231030-华安证券-秦川机床-000837-老牌国企焕新颜，全面布局未来可期

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