光大证券发布研报称，2026年快递行业“反内卷”的力度与持续性都有望超预期，有效缓和了行业竞争压力，促使行业价格水平逐渐回升，后续盈利能力也有望持续恢复。在电商经营高成本、暖冬等因素造成的行业增速下行的态势下，继续看好持续优化业务结构，构建差异化竞争壁垒以及海外业务增长迅速的快递龙头。

光大证券主要观点如下：

7月行业件量同比增速稳健上升，电商快递增速可观

1)全行业:2026年7月全国快递企业件量170.8亿件，同比+4.1%;2026年1-7月件量1174.7亿件，同比增长4.8%。该行认为，线上电商消费仍然活跃，托稳件量增速底盘，叠加“国补”政策带动消费市场平稳运行、农村等下沉市场继续扩容等因素导致快递行业件量增速稳健上行。2)电商快递:各公司件量同比增速环比6月无显著变化，其中圆通由6月的+8.60%升至+12.08%，韵达由-0.05%升至+0.46%，申通由+18.59%升至+19.35%。3)直营快递:顺丰的业务量同比增速由-4.86%回升至-3.78%。

行业单价稳步增长，快递“反内卷”力度和持续性超预期

1)全行业:2026年7月快递行业收入同比+8.1%，单票收入同比+3.76%。该行认为，价格持续正增的驱动因素有二:一是行业“反内卷”的提振效应具备较强持续性;二是去年同期激烈的价格竞争已将价格压至环比低位，这为今年行业单价持续正增奠定了基础。2)电商快递:圆通/韵达/申通2026年7月单票收入分别同比-0.96%/+12.04%/+4.57%，1-7月单票收入分别同比-1.12% /+4.27%/+3.29%。3)直营快递:顺丰7月单票收入同比+6.64%，1-7月单票收入同比+3.24%。顺丰件量结构持续优化，单价同比由负转正，“增益计划”效果逐步显现。

行业集中度略微趋缓，头部公司26Q2市场份额相对稳定

2022年初到2024年末，由于政策监管下价格竞争相对温和，份额向头部集中较缓慢。1)全行业:2026年1-7月快递行业CR8为87.0，同比提升0.1，自2025年1月起，快递行业CR8同比持续保持正增长态势，反映出头部企业份额持续提升。2)电商快递:圆通/韵达/申通2026年7月市占率(按件量计算，下同)分别为17.0%/12.7% /15.2%,分别较26年6月变化+0.66pct /+0.31pct /+0.45pct，头部快递公司2026年7月市占率环比相对稳定。申通25年11-12月合并丹鸟物流，丹鸟物流作为国内品质快递及逆向物流服务的头部提供商，此次并入直接扩充了申通的业务版图。3)直营快递:顺丰2026年7月市占率达7.76%，环比变化-0.17pct。

风险分析：经济波动、行业政策变化、非理性竞争、油价波动等。