北向资金最新调仓出炉。

北向资金作为A股市场的“聪明资金”，持仓变动往往反映出外资对国内宏观经济、行业景气度的长期判断。从四季度持仓数据来看，可从中捕捉三大核心趋势：

一是市值持续攀升与持股数回升。截至2025年年末，北向资金持有A股市值达2.5885万亿元，年内累计增加逾3880亿元，实现连续4个季度正增长，加仓数量来看，四季度较三季度加仓2.34亿股。

二是四季度顺周期行业成加仓主力，有色、机械、化工领衔加仓。有色金属行业以15.55亿股的季度加仓量位居首位，化工行业延续全年加仓态势，机械、交通运输、石油石化、钢铁Ⅱ等行业均获显著加仓。

三是硬科技赛道延续长期布局，核心领域持续获捧。科技制造作为北向资金长期配置的核心方向，四季度依然保持加仓态势，硬件设备四季度延续三季度的加仓热潮，半导体行业实现连续四个季度增持。

北向资金的持续布局与调仓动作，与全球外资机构对A股的积极展望形成呼应，外资机构集体释放对A股的积极预期，纷纷上调目标点位及盈利预测，看好中国股市长期上涨潜力。

北向资金持股市值站稳2.58万亿，持股数量回升

数据显示，截至2025年年末，北向资金持有A股市值达2.5885万亿元，年内累计增加逾3880亿元，四季度实现连续4个季度正增长。

从持股数量来看，北向资金年内持仓股数虽减少约146亿股，但四季度呈现明显回升态势，较三季度加仓2.34亿股，持股总量达到1076.99亿股，结束了此前季度持股数量下滑的趋势。

回顾2025年全年持仓轨迹，北向资金市值增长稳步攀升。一季度末持股市值2.2333万亿元，二季度末增至2.2872万亿元，三季度末进一步攀升至2.5831万亿元，年末最终定格在2.5885万亿元，季度环比增长虽有所放缓，但全年累计增幅显著。

在持股占比上，四季度末北向资金占流通A股市值比例为2.6280%，占总股本市值比例为2.11%，尽管较年内高点略有回落，但仍维持在历史较高水平。

有色金属领衔加仓，顺周期布局特征明显

2025年四季度，北向资金行业加仓呈现多元化特征，有色金属行业以15.55亿股的季度加仓量位居首位，成为四季度北向资金最青睐的行业，这一数据与三季度的小幅减持（-0.11亿股）形成对比。

化工行业延续前三季度的加仓态势，四季度再添5.71亿股，全年各季度均实现加仓，累计加仓规模显著。机械行业四季度加仓4.58亿股，扭转了三季度减持2.75亿股的态势，受益于制造业复苏及高端装备出口增长的双重利好。

此前表现强势的科技制造板块继续获得青睐，硬件设备四季度加仓2.83亿股，延续三季度18.38亿股的加仓热潮，叠加人工智能、工业互联网等技术的加速渗透，国内硬件产业链自主可控进程中的投资价值持续凸显；半导体行业四季度加仓1.39亿股，实现连续四个季度增持。

交通运输、石油石化、钢铁Ⅱ等传统周期性行业也获得北向资金不同程度加仓，其中交通运输加仓2.36亿股，石油石化加仓2.28亿股，钢铁Ⅱ加仓1.65亿股。

这些行业的加仓逻辑主要源于国内经济复苏预期增强、大宗商品价格企稳回升以及行业供给侧改革带来的盈利改善。此外，造纸与包装、国防军工、工业贸易与综合等行业也均获得北向资金积极加仓，行业加仓覆盖面较广。

减持行业集中金融，消费板块分化调整

四季度北向资金减持行业主要集中在金融、部分消费及地产相关板块。银行行业延续三季度的减持态势，四季度再减持13.75亿股，三季度减持规模达69.75亿股，连续两个季度大规模减持，结束了上半年的小幅增持趋势。

非银金融行业四季度减持7.35亿股，同样延续三季度20.63亿股的减持态势，两类金融核心行业的持续减持，成为北向资金四季度调仓的显著特征。

汽车与零配件行业四季度减持2.65亿股，扭转了前三季度连续增持的趋势，尽管国内新能源汽车产业长期向好，但短期行业竞争加剧、价格波动等因素可能影响了外资的配置节奏。

消费板块呈现明显分化调整态势，食品饮料四季度减持1.38亿股，家电Ⅱ减持0.83亿股，且家电Ⅱ已连续三个季度减持，传统消费行业的配置意愿持续下降；日常消费零售、可选消费零售分别减持0.62亿股、0.60亿股，减持力度相对温和。

房地产Ⅱ、医药生物、软件服务等行业也均出现不同程度减持，其中房地产Ⅱ减持2.58亿股，医药生物减持2.38亿股，反映出北向资金对相关行业短期景气度的谨慎判断。

外资机构集体看多A股

在北向资金持续布局的同时，外资机构集体释放对A股的积极预期，纷纷上调目标点位及盈利预测，看好中国股市长期上涨潜力。

高盛在最新报告中指出，中国股票市场到2027年末有望实现38%的涨幅，预计中国企业盈利在2026年及2027年可能分别增长14%和12%，上市公司海外营收增长将推动MSCI中国指数成分股业绩到2030年每年增加约1.5%。

摩根大通将中国市场的评级上调至“超配”，认为中国市场估值仍处于合理区间，且国际投资者仓位较轻，具备较高的配置价值；摩根士丹利小幅上调中国股票指数目标，预测2026年12月沪深300指数目标点位为4840点。

野村东方证券上调2026/2027年沪深300指数净利润增速预测至7.2%与8.4%，认为盈利将成为贡献指数回报的主要因素，估值端贡献相对减弱。高挺指出，2026年作为“十五五规划”开局之年，有望带动投资发力，为经济增长注入动力；同时，反内卷政策预计将促进非金融行业利润率改善，尽管企业利润确认存在滞后性，但相关改善效应更多将在2027年显现。

瑞银集团将MSCI中国指数2026年年末目标设定为100点，较当前水平存在约14%的上涨空间，同时将恒生指数目标设定为30000点。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，2026年全部A股盈利增速有望从2025年的6%进一步升至8%。名义国内生产总值增速提升、企业营收增长、支持政策持续出台，以及“反内卷”政策推进带动的利润率复苏，都将对整体盈利改善起到推动作用。