国盛证券发布研报称，火电Q3业绩持续向上，煤价反弹“稳电价”预期提升。水电秋汛来水改善，叠加风格切换，重视配置。储能政策频出，容量补偿机制尚有完善空间，重视调节性电源价值，叠加三季度业绩催化预期。

国盛证券主要观点如下：

需求端

9月全国全社会用电量同比增长4.5%。根据国家能源局发布数据，1-9月，全社会用电量累计77675亿千瓦时，同比增长4.6%，其中规模以上工业发电量为72557亿千瓦时。9月份，全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5%。

整体来看

9月一产、三产用电需求增速收窄，二产用电需求环比继续改善，居民用电增速在高温天气结束后显著回落。分产业用电，9月第一产业用电量129亿千瓦时，同比增长7.3%;第二产业用电量5705亿千瓦时，同比增长5.7%;第三产业用电量1765亿千瓦时，同比增长6.3%;城乡居民生活用电量1287亿千瓦时，同比下降2.6%。

供给端

9月规上工业发电量同比增长1.5%。整体来看，规上工业电力生产平稳增长。9月份，规上工业发电量8262亿千瓦时，同比增长1.5%;日均发电275.4亿千瓦时。1—9月份，规上工业发电量72557亿千瓦时，同比增长1.6%。

分品种看

9月份，规上工业火电、风电由增转降，水电由降转增，核电增速放缓，太阳能发电增速加快。其中，规上工业火电同比下降5.4%，8月份为增长1.7%;规上工业水电增长31.9%，8月份为下降10.1%;规上工业核电增长1.6%，增速比8月份放缓4.3个百分点;规上工业风电下降7.6%，8月份为增长20.2%;规上工业太阳能发电增长21.1%，增速比8月份加快5.2个百分点。