导读：算力租赁逆势走强！利通一季报暴增821% 算力租赁迎"业绩验证时刻"！

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4月28日，A股三大指数弱势整理。两市成交额约1.78万亿元，超3600只个股下跌。不过资金并非全线撤退，在无量震荡的盘面中，算力租赁、低空经济等少数高景气赛道，展现出极强的抗跌性，甚至吸引资金逆势抱团，利通电子一字涨停，带动板块全线上扬。

盘面的核心驱动力来自业绩密集披露期的"算力行情印证"。4月27日晚间，利通电子、协创数据等多家算力租赁公司集中披露一季报，营收利润双双暴增。此前市场对算力租赁能否兑现利润存在疑虑，但这份业绩答卷表明，云计算和AI基础设施建设已不是纯资本投入的游戏，而是实实在在转化为利润的"现金牛"生意。叠加工信部近日接连发文部署算力互联互通与普惠算力专项行动，政策与业绩形成合力，资金用真金白银表达了对行业确定性的认可。

“算力租赁”作为市场近期催化密集的风口，我们今天来解析一下它的长期逻辑和短期催化，帮助大家理解它上涨的背后原因。

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一、短期催化：一季报暴增+涨价延续+政策加码

1、利通电子一季报净利润暴增821%，协创数据净利增343%，算力租赁步入业绩验证期

4月27日晚间，算力租赁龙头股集中披露一季报，业绩集体炸裂：利通电子归母净利润2.71亿元，同比增长821.08%。协创数据营收60.85亿元、同比增193%，归母净利润7.50亿元、同比增343.45%，智能算力产品及服务业务成为最核心引擎。在此之前，宏景科技一季报营收5.82亿元、同比增63.12%，归母净利润0.66亿元、同比增38.37%，超聚变算力产品开始贡献收入。群兴玩具也于4月28日强势涨停，延续板块热度。

点评：一季报是行情的"试金石"，多家算力租赁公司集中交出利润暴增答卷，行业从"讲故事"正式进入"讲利润"阶段。

2、H100租金半年涨近40%，国内云厂商接连提价，算力涨价周期刚起步

据SemiAnalysis数据，H100一年期GPU租赁合同价已从2025年10月的1.70美元/小时飙升至2026年3月的2.35美元/小时，涨幅近40%。Blackwell系列单小时租金达4.08美元，较两个月前上涨48%。国内方面，腾讯云整体提价5%，阿里云平头哥真武810E等算力卡产品上调5%-34%，百度智能云上调5%-30%，科大讯飞智算平台涨价8%，商汤科技SenseCore训练费用平均上浮12%。英伟达也已确定Q2继续涨价计划。

点评：涨价不是短期波动，而是供需系统性失衡的长期信号，掌握稀缺算力资源的厂商议价能力将持续提升。

3、工信部密集发文布局算力新基建，政策护航产业行稳致远

4月28日，"模数共振"行动通知发布，引导算力、模型、数据和应用开发企业组建创新联合体。此前，工信部已接连发布《国家算力互联互通节点建设》《城域"毫秒用算"专项行动》《普惠算力赋能中小企业发展专项行动》等文件，探索"算力银行""算力超市"创新业务。国家数据局提出，加大东数西算市域、城域节点建设和算力并网力度，确保枢纽节点新建算力设施绿电应用占比达80%以上。

点评：从"算力银行"到"模数共振"，政策正在为算力租赁构建长期制度底座，行业的确定性和可见性持续提升。

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二、投资策略

结合机构观点，市场重心放在三条主线：

算力租赁服务商：中信证券认为，高端GPU交付周期延长至6-7个月，掌握优质算力资源的厂商议价能力显著增强，商业模式正从"卖算力"向"卖Token"升级。

算力调度/运营平台：工信部普惠算力专项行动明确提出探索"算力银行""算力超市"创新业务，具备算力调度能力的企业有望率先受益。

云产业链：东吴证券判断云涨价周期刚刚开始，随着Token使用量提升，云产业链进入量价齐升周期。中信证券同样指出，云产业链方面需求推升价格水平，云产业链进入量价齐升周期。

相关公司梳理

①协创数据：算力租赁板块业绩龙头，一季度净利润预增284%-402%。公司“算—联—存”三位一体战略进入收获期，多个算力集群项目集中交付计费，业绩弹性巨大。

②宏景科技：算力租赁概念核心标的，公司在智能算力平台建设和运营方面有深入布局，受益于行业高景气度。

③利通电子：AI 算力租赁核心厂商，算力集群已实现满负荷运营，与头部客户签订长期合作协议。

④鸿博股份：国内算力租赁先行者，深度绑定英伟达，智算集群持续扩容，在手订单充足，业绩弹性充足。

⑤神州数码：国内算力服务龙头，全栈布局算力基础设施，深度绑定国产算力生态，订单持续高速增长。

风险提示

算力租赁行业需求不及预期及价格波动风险；高端芯片供给恢复超预期风险；政策落地及执行不及预期风险；行业竞争加剧及市场估值过高风险。

资料参考

20260414-东吴证券-计算机行业跟踪周报：Token时代下算力租赁行业重构