中信建投发布研报称，春节期间美国关税体系发生重构，综合税率下降对家电行业整体形成利好，但不同品类受益程度有所分化。展望2026年，该行认为海外需求韧性优于国内，竞争格局亦有望边际改善，铜价压力可通过产业涨价基本对冲，行业基本面扎实稳健。新兴家电与智能硬件领域建议关注AI具身智能、消费级3D打印、AINAS等三条结构性机会，相关赛道商业化进程正在加速推进。传统家电中制造力外溢与险资增配两条主线亦值得重点关注。

中信建投主要观点如下：

Q1：近期美国关税变化影响几何?

关税体系重构，对华综合税率由31%小幅降至28.6%，家电整体受益但程度分化。产能集中于国内的小家电企业净利率仅5%-10%，税率下调直接改善盈利;大家电企业已推进产能全球化布局，叠加钢制家电50%高关税仍存，受益幅度有限。关税短期变动不改变企业全球化布局趋势。

Q2：26年家电行业的基本面如何看?

2026年家电基本面中，海外需求优于国内，成本端扰动整体可控。惠而浦、三星、LG等年报均指向海外竞争格局改善，冬奥会与世界杯对黑电形成额外拉动。国内国补延续支撑大家电销量，整体略承压。铜价为主要成本变量，企业整体提价3%-5%基本可覆盖，行业涨价共识已初步形成。

Q3：新兴家电和智能硬件领域有哪些投资机会?

新兴智能硬件存在AI具身智能、消费级3D打印、AINAS三条结构性机会。球类运动与安防巡检场景商业化加速，测算长期市场规模合计超百亿美元;创想三维港股IPO落地构成3D打印估值重构催化;绿联科技AINAS系列2026年3月众筹为AINAS近期明确催化剂。

Q4：传统的家电公司有什么值得关注的机会?

制造力外溢与险资配置两条主线值得关注。三花智控、德昌股份、莱克电气已分别在汽车与机器人赛道取得阶段性进展，新兴业务占比提升将带动整体盈利结构优化。测算2026年险资流入家电行业中枢约960亿元，高分红白电龙头持续受益。

投资建议

1)出海链依然是该行的年度级别主推：TCL电子、海信视像和春风动力，美的集团和海尔智家;2)新行业新方向：涛涛车业2026年机器狗业务的落地和卧安机器人的网球机器人和家庭人形机器人落地;AINAS落地带来行业革命，看好绿联科技的投资价值;3)制造力外溢看好：德昌股份等。

风险提示：下游行业景气度波动、客户拓展不及预期、原材料价格上涨、汇率波动风险。