昨日，三大指数涨跌不一，创业板指、深成指冲高回落收跌，此前一度涨超1%。沪深两市成交额1.48万亿，较上一交易日缩量1752亿。盘面上，煤炭板块走强，冰雪经济、PCB、机器人、算力芯片等题材表现活跃；下跌方面，光伏概念高开低走。截至收盘，沪指涨0.32%，深成指跌0.27%，创业板指跌0.27%。

中金公司认为，个人Agent及世界模型密集发布，交互入口迎来价值重估；中信证券认为，科技股估值已至低位，把握技术破局与应用扩散新机遇；华泰证券认为，内需有望温和修复，全球化与经营效率提升打开增长空间。

中金公司：个人Agent及世界模型密集发布，交互入口迎来价值重估

近期 OpenAI、Meta、Anthropic 相继推出个人Agent，具备长期记忆、跨App调用等特点。谷歌发布世界模型Genie 4可根据自然语言生成3D内容，有望降低3D内容制作成本。看好苹果、三星凭借终端存量设备、系统权限与自研芯片，在入口卡位上具备先发优势，Meta、OpenAI、谷歌等大模型厂商则以眼镜、便携设备等新硬件切入，硬件形态创新或成为竞争方向。

中信证券：科技股估值已至低位，把握技术破局与应用扩散新机遇

尽管AI投资回报争议、高利率与融资环境、交易拥挤度等因素持续压制科技股估值，但当前创业板的估值均已回到2017-2018年、2023-2024年前几轮美联储加息周期低点水平，科创50亦处于924行情以来低位。考虑到算力供需仍偏紧、科技股EPS高增等强现实因子，一旦2027年加息预期发生逆转、融资成本下行、模型能力突破与新应用驱动下一轮ARR等事件发生，A股科技板块将有巨大的修复弹性。节奏上，27Q1将成为重要的观察窗口，一方面基于Rubin训练的下一代模型有望推出并验证能力提升，春节前后国模也将进入大版本迭代窗口期，国产HBM则有望进入量产爬坡阶段，另一方面2028年算力需求前景有望更加清晰，且美债高利率、FCC人选与地缘扰动等前期压制因素也有望在Q1得以明确，A股科技整体走势或前低后高。结构上，认为AI应用确定性正在提升，AI影视、AI4S、企业AI等应用正在酝酿新的方向，物理AI迎来落地元年，此外国产算力进入放量收获期、国产存储扩产带动设备高景气，关注技术升级与业绩高确定性等α机会。

华泰证券：内需有望温和修复，全球化与经营效率提升打开增长空间

内销方面，2026年前三季度社零同比增长1.1%，剔除汽车后增长2.8%，服务零售增长5.0%，消费总量偏弱但结构性需求仍有韧性。展望2027年，随着高基数影响消退、消费政策持续发力，家电、家居等可选消费有望逐步改善。外销方面，中国消费企业竞争优势正从制造成本延伸至产品创新、全球渠道及本地化经营，品牌出海有望持续贡献增长。关注低估值、强现金流、股东回报稳定的传统龙头，以及具备全球竞争力的优质消费企业。