广发证券发布研报称，9月港股通&恒生科技调仓规则计算：按照现行规则测算，本轮预计共有38家公司获得港股通交易资格，天数智芯(09903)有望纳入恒生科技指数。 港股通方面，预计37家公司通过定期调整于9月7日纳入，候选公司主要集中于科技、先进制造和医药领域。恒科方面，9月季度检讨仍适用现行30只成份股规则;若天数智芯最终纳入，原则上将同时发生相应剔除。最终名单仍需以相关机构公告为准。

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广发证券主要观点如下：

港股通纳入前后规律：从2021年以来的历史样本观察，港股通纳入后股价并未呈现稳定的上涨规律。全样本数据显示，入通次日、一周及两周后的上涨概率分别为48%、46%和45%，均在五成左右;一个月后小幅升至48%，整体提升并不明显。因此，入通事件本身并不构成明确的上涨信号，其影响更多体现为投资者范围的扩大与潜在资金渠道的拓展。对于本轮候选公司，后续走势仍需结合南向资金的实际增持力度、公司基本面变化及市场环境综合判断。

恒生科技调仓效应：通常调入前1个月便会上涨。历史样本中，纳入公司从T-30至T-10平均上涨约9.9%，剔除公司从T-30至正式生效日平均下跌约10.4%。正式生效后，纳入和剔除样本均出现短期回落。恒科调仓较稳定的规律并非“纳入后持续上涨、剔除后持续下跌”，而是预期交易提前展开，生效后资金逐步兑现，股价重新回归市场和基本面定价。

如何看待恒生科技修订方案以及如果实施后的最新恒生科技名单预测?

恒科改革的核心是扩大广义科技覆盖，并在市值选股之外引入收入增长维度。 咨询方案拟取消五个指定行业限制，改为根据科技主题业务暴露识别候选公司;科技子主题由16个增加至24个，人工智能升级为一级主题。同时，成份股数量拟由30只增加至50只，形成“40只市值组+10只收入增长组”的双重选股机制，以提高对中等市值、高收入增长科技公司的覆盖。

改革将提高恒科对人工智能、先进硬件和机器人等产业科技方向的代表性，但指数属性变化预计是渐进而非突变。 模拟结果中，先进硬件成份股由5只增加至15只，人工智能由3只增加至6只，数字平台及解决方案的数量占比由46%下降至28%;但原有30只成份股的合计权重仍为88.5%。短期关注新增公司的被动配置需求，中长期恒科有望逐步成为覆盖平台经济、人工智能、先进制造和前沿科技的综合性港股科技基准。

风险提示：名单预测与实际结果存在偏差;恒科改革方案仍处于咨询阶段;被动资金测算与实际调仓规模存在差异;市场波动可能掩盖调仓事件本身的价格影响。