染料是指能使纤维织物或其他物质染成鲜艳而坚固的颜色的物质。按其来源，可分为天然和合成两大类。天然染料一般来源于植物、动物和矿物质，以植物染料为主，如靛蓝、茜草、紫草、红花、桑、茶等。合成染料又称人造染料，主要从煤焦油分馏或石化初级产品加工后经化学加工而成。

按照染料的不同化学结构，可将染料分为偶氮染料、蒽醌染料、芳甲烷染料、靛族染料、硫化染料、酞菁染料、硝基和亚硝基染料等。

分散及活性染料是主要的染料细分品类。根据中国染料工业协会统计，2023年、2024年和2025年，国内染料产量分别为88.3万吨、94.0万吨和98.3万吨，其中分散染料的产量分别为42.9万吨、47.9万吨和46.0万吨，活性染料的产量分别为25.7万吨、27.9万吨和30.8万吨，分散及活性染料合计分别占染料总产量的78%、81%和78%。

我国染料行业集中度高。近年来国家产业政策的引导、环保政策的趋严，促使我国染料行业的产业集中度提升，头部企业凭借规模、资金、技术等优势市场份额不断扩大，而原材料和能源消耗高、环保投入不足、污染严重的中小企业和落后产能被逐步淘汰，整个染料行业的产业结构得到优化。根据百川盈孚统计，分散染料主要以浙江龙盛、闰土股份、吉华集团三家企业为主，三家产能占全国60%（实际产量占比更高）；活性染料前五家企业产能占全国76%左右。

染料需求端稳定增长，下游印染厂较为分散。染料制造业的下游行业为纺织行业中的印染子行业。根据航民股份年报，我国印染产业主要集中在“上下游产业链配套、专业市场比较发达、水资源较为丰沛、环境承载能力较强”的浙江、江苏、福建、广东、山东等东部沿海五省，印染布产量占比超过90%以上，生产地域集中，但单家企业市场占有份额较低的特点明显，行业集中度提升尚有空间。2025年，面对外部环境急剧变化，我国印染行业稳中求进，印染布产量达到577.27亿米，同比+0.9%。此外，涤纶长丝及锦纶纤维等面料主材产量亦逐年增长。

染料占下游成本低，下游议价权不高，对价格上涨不敏感。从产业链结构看，染料、印染行业占下游成本比重较小（染料约占印染成本的10-20%，印染约占印染布成本的10%），同时由于印染行业企业分散，导致其对供应商不具备较强的定价权。印染产量主要与纺织服装产量相关，与纺织服装盈利波动的关系不大；染料作为印染上游，定价和产量受纺织服装盈利影响极为有限，而主要受染料行业自身运行情况的影响。因此染料价格上涨对整条产业链的产销量几乎无影响，甚至下游印染厂和贸易商更加欢迎染料涨价，对于印染厂而言，染料涨价可以加速印染行业的集中度提升，对于贸易商而言，染料涨价才更为容易获取盈利。

• 染料下游需求情况

  染料行业过去复盘

截止2025年底，染料周期底部运行已超过6年，行业亏损情况严重。染料行业自上一轮2019年周期见顶后（江苏响水爆炸事件导致），多个小产能陆续在西北区域浮现，行业供需趋松，随后价格一路回落，分散黑价格最低触及16.5元/kg，活性黑价格最低触及18.5元/kg，行业盈利能力显著下行，上市公司多数处于亏损或微利状态，仅头部企业凭借业务多元化布局获取超额利润。

根据卓创资讯数据，我国染料行业开工率常年维持在6-7成附近，虽然扣除部分僵尸产能后，实际开工率更高，但行业仍面临供给过剩的问题，且随着整体印染效率的提升，染料行业需求端增速短期也难以看到显著增长，因此若中小企业产能未能有效退出，整体染料行业供需宽松的局面仍将维持。本轮染料价格上涨，主要还是行业内龙头控产能和原料中间体涨价驱动导致。

• 染料价格

  染料中间体供给紧张

还原物格局高度集中，市面流通量仅浙江龙盛与宁夏中盛新。还原物学名为2-氨基-4-乙酰氨基苯甲醚，主要用于生产分散染料的蓝、黑、紫系列，具备不可替代性，由于其生产工艺涉及到硝化、加氢等，生产工艺复杂且环保要求极高（废酸极多），产能高度集中在少数几家企业手中，供应弹性小。当前仅浙江龙盛（2万吨）、闰土股份（0.8万吨）、宁夏中盛新（2万吨）具备生产能力，且闰土股份几乎全部自供，市面流通量被浙江龙盛与宁夏中盛新把控。

还原物新批产能困难，仅安诺其存落地可能，行业会持续演绎价在量先的逻辑。还原物生产要经过硝化、加氢高危工序，伴随大量难处理废酸，近年来环保监管持续收紧，大量不合规中小产能彻底退出市场。且由于染料行业扩容较慢，从政策层面来看，国家不仅对硝化工艺审批持续收紧（限制类工艺），也没有新批还原物产能的动力。目前仅安诺其一家企业具备还原物审批手续（前几年获取），规划产能1万吨，预计26年底至27年初进行试生产。我们认为，即使该新增产能顺利落地，还原物行业因市场容量较小，价格与染料深度绑定，后续格局仍然稳定且集中，产业会持续演绎价在量先的逻辑（类似三代制冷剂行业）。根据卓创资讯，2026年1月以来，还原物市场报价从2.5万元/吨宽幅上涨，一度触及10万元/吨，涨幅近300%；7月下旬，还原物价格继续上涨至12万元/吨。

H酸是生产活性染料的核心中间体。H酸是一种有机物，学名1-氨基8-萘酚-3,6-二磺酸，主要用于生产活性、酸性染料，其占染料生产成本30%-50%。据华经产业研究院数据，2024年我国H酸产量为7.7万吨，需求量为5.7万吨，据海关总署数据，2025年我国氨基羟基萘磺酸及其盐的出口量为2万吨左右，主要出口国为印度。

H酸格局集中，实际有效产能不足，涨价推动活性染料同步提价。由于H酸生产工艺中废水处理难度高，且涉及高危磺化、硝化反应，行业面临较大的环保及安全生产压力，许多中小型企业因无法满足环保要求而被淘汰。当前国内具备H酸生产能力的企业不多，且开工负荷不算稳定，提升空间有限，实际有效产能较少。

2025年以来，部分企业执行检修计划，内蒙古乌海市亚东精细化工厂发生火灾事故，以及中央环保督察组发现乌海市大气污染防治不力，进一步加剧H酸供应紧张局面。2026年3月，内蒙古利元科技硝化车间突发爆炸，影响0.45万吨/年产能。据闰土股份公告，目前国内H酸的有效产能不足6万吨，市场有效供应存在10%以上的缺口；叠加3月以来成本端的抬升，H酸价格亦由4万元/吨提升至7万元/吨以上，带动活性染料价格由2026年初的23元/kg提升至30元/kg。

1:浙江龙盛

全球染料领军企业，产业链一体化优势显著，兼具核心中间体还原物及H酸配套，具备定价权。公司通过整合龙盛与德司达在技术、品牌、渠道、产能及创新能力等领域的优势，现已成为全球规模最大的纺织用化学品生产服务商。目前全球范围内拥有年产33万吨染料及8万吨助剂的产能规模，市场份额稳居行业首位。公司拥有年产11.95万吨的中间体产能，间苯二胺和间苯二酚产量均居全球前列，且兼具核心中间体还原物及H酸配套。2026Q1公司毛利率为34%，通过产品优势及品牌溢价，叠加产业链一体化优势，公司盈利能力远超同行。25年底公司正式全资并表德司达，26Q1实施特别分红，合计派发现金11.39亿元。此外，公司房地产业务有望于26年底迎来利润确认高峰。

2:闰土股份

公司是全球第二大染料生产企业，“后向一体化”打造成本优势，具备还原物自产能力。公司染料产业体系已形成了从热电、蒸汽、氯气、烧碱，到中间体、滤饼、染料等完善的产业链。目前公司染料年总产能近23.8万吨，其中分散染料产能11.8万吨，活性染料产能10万吨，其他染料产能近2万吨，且具备还原物自产能力，产品销售市场占有率继续稳居国内染料市场份额前二位。公司实施“后向一体化”发展策略，向上延伸产业链，染料中间体自给率较高。

参考研报

• 20260727-申万宏源：染料行业格局优化开启新周期，头部量利齐升迎反转――染料行业深度报告