导读：AI缺电推高燃气轮机需求，订单排到2029年！

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12月12日，A股低走开走普涨，上演小奇迹日，成交额2.1万亿，wind全A涨0.77%。

年底业绩真空期，资金没有方向，就更容易抱团。无论是商业航天，还是核聚变、燃气轮机，本质上就是找一个短期没有利空，容易达成市场共识的板块抱团。这个时候，我们就要看谁的逻辑更硬，走的更远了。

商业航天我们说过很多次了，低轨卫星轨道指标是稀缺资源，先到先得，美国申报4万颗，Space X已经发射了11000颗，而中国申报了2万颗，只发射了几百颗，接下来5年至少要发上万颗，否则指标就回被收回。因此，可回收火箭试飞、国家星网/G60星网一定要达成、5年内发射上万颗低轨卫星，这就是再硬不过的逻辑。

核聚变和燃气轮机能火，主要还是美国AI算力中心缺电。不过，核聚变技术从成熟到应用，十年还是要的，远水难解近渴，现在炒来炒去只能是炒一个不能证伪的预期，能走多远不好说。

12月12日消息，英伟达要开一场“缺电大会”。于此同时，全球燃气轮机巨头GE Vernova因海外AIDC建设带来旺盛发电需求而上调业绩指引，订单已经排到2029年，释放强劲信号，股票大涨15%。虽然中国的燃气轮机技术刚起步，但是供应链优势是毋庸置疑的，更有杰瑞股份拿到的2亿美金美国AI算力中心的订单案例也是真实的。

因此，我们就看到，燃气轮机在国内连续两天表现强势。12月12日，燃气轮机概念主力净流入35.2亿元，应流股份、常宝股份、万泽股份、东方电气等多股涨停。

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一、短线催化：AI算力激增与国产重型燃机商业化

1、GE Vernova产能售罄至2029年，价格同比上涨20%。

12月10日，GE Vernova投资者日披露：因AI数据中心电力需求激增，公司2028年底前燃气轮机产能已全部售罄，2029年产能仅剩10%；重型燃机价格较2023年上涨约20%，交期由18个月延长至37个月，部分核心叶片订单排产至2029年。

据悉，数据中心开发商正争相抢购任何可获得的涡轮机，通常只能选择功率在100至200兆瓦之间的单循环机组。抢购功率更高的联合循环涡轮机更是困难。都抢不到的话，甚至小于70兆瓦的小型发电机组订单也要排到明年。

点评：全球产能瓶颈把订单外溢到中国，具备全球供货资质的零部件厂商迎来“量价双升”窗口期。

2、国内企业订单频传，深度嵌入全球供应链。

国内产业链公司近期接连获得重大订单。杰瑞股份已与西门子、贝克休斯签订合作协议，具有充足的燃机产能，且公司已经拿到美国头部AI厂商2亿美金以上的发电机组订单。豪迈科技主要产品为燃气轮机动力缸体与环类零件，下游客户包括西门子、GE、三菱等燃气轮机龙头企业，燃机在手订单饱满。

3、中国实现重型燃气轮机整机出口零的突破。

12月12日，东方电气公告自主研制的F级50MW重型燃机G50成功中标哈萨克斯坦江布尔州50MW联合循环发电项目，实现中国重型燃机整机出口“零突破”，标志着国产燃机正式迈入国际主流能源装备市场。

点评：技术壁垒最高的整机环节实现“出海”，带动零部件供应链同步全球化，国产厂商迎来“出口+替代”双重红利。

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根据启动点工具，今天10cm涨停的龙头东方电气在12月5日发出“启动”信号，到现在已经上涨15%。

二、投资策略

在美国的独特禀赋下，燃气轮机可在规模、速度、灵活性、可靠性、可持续性、以及制冷协同等方面满足数据中心电力需求，供电方案优势明显。北美AIDC“电荒”+国内气电调峰+氢燃机升级，2025-2030年全球燃机市场CAGR达7.4%，国产高温合金叶片、环形锻件等环节全球市占率仅15%，替代空间超600亿元。

根据中信证券、东吴证券等机构观点，燃气轮机投资应聚焦“国产替代”和“全球供需紧张下的出海机遇”两条主线。

一是高壁垒、高毛利的国产替代核心零部件环节，如用于燃机叶片、转子的高温合金和铸件/锻件，它们受益于国产重型燃机商业化带来的供应链重塑。

二是深度绑定海外燃机OEM、受益于AI数据中心建设带来的全球订单增量的设备及服务商。该板块具有确定性的高景气度。

相关公司梳理

①上海电气: 与西门子合资生产燃气轮机,国产化率持续提升。在核心部件叶片、燃烧室等领域技术积累深厚,同时布局核电、风电等能源装备全产业链,综合实力强劲。

②东方电气:内燃气轮机龙头,自主研发的300MW、400MW级重型燃气轮机技术达到国际先进水平,市场占有率约40%。在氢燃料燃气轮机和分布式能源领域布局完善,受益于国产替代加速。

③应流股份：核能与高端装备铸件龙头，具备燃气轮机高温合金叶片及核心零部件的生产能力，国产替代稀缺标的。

④杰瑞股份：油气设备及燃机整体解决方案提供商，已获得美国头部AI厂商的燃机订单，全球出海受益确定性高。

⑤常宝股份：为GEV、三菱等长期供货，产品用于燃气轮机发电的余热发电部分，受益海外电力市场。

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风险提示

技术瓶颈难以突破、市场需求不及预期、国际贸易环境变化带来的不确定性。

资料参考

20251211-华西证券-电力设备与新能源行业周观察：看好变压器&燃气轮机海外需求，机器人产业化推进

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作者：九方智投-投顾-顾钱栋-登记编号：A0740624100008；整理资料：九方智投-一般证券从业-张林-登记编号：A0740125090047；以上个股仅供梳理，不作为买卖依据，据此操作风险自担。投资有风险，入市需谨慎。