中邮证券发布研报称，快递物流公司未来将持续挖掘新增市场。快递业务跟随农村物流体系建设进一步下沉至农村市场;物流业务则主要针对轻工制造业企业量身定做定制化解决方案，持续丰富产品矩阵，并不断拓展新客户，挖深护城河;海外业务则不断加码海外物流网络建设，强化物流服务出海。邮政也应积极延伸自身服务链条，对内把握新增市场机会，为盘活下沉市场经济，为服务乡村振兴贡献力量;对外延续出海布局，为助力构建自主通道，畅通国内国际双循环，服务国家开放大局发挥“国家队”兜底的压舱石作用。

中邮证券主要观点如下：

当前邮政和头部快递物流企业仍有差距

邮政寄递业务经营成效相比过去几年已大幅改善，但相比头部企业仍有差距。2025年邮政时效+电商件量合计同比增长约10%，慢于行业增速。邮政特快业务收入同比增长3.3%，稍逊于顺丰7.2%的增速水平;电商快递件量规模仍低于各上市电商快递公司，单位成本差异仍较为明显。

2025年邮政国际业务收入增长6.6%，仍明显低于同期顺丰扣除KLN32.3%的收入增长水平。综合供应链服务能力上，邮政当前在机队规模、仓储资源、车队等基础设施规模相比头部企业仍有一定距离，航线网络建设，路铁、海运线路拓展等影响综合服务能力资源投入仍有不足。

重视物流基础设施建设改造投入力度

在“反内卷”的政策导向下，快递企业工作重点从“拼价格”转向“拼服务”。基础设施资源稳定是提升服务质量，缩短快递物流服务时效的底层支持，2025年头部快递物流企业资本开支持续保持较高水平，2026年规划资金投入保持基本稳定。物流基础设施建设重要性不言而喻，邮政自身也应保持资本开支强度，优化改造整个生产作业体系，提升服务时效，增强市场竞争力。

深度强化AI赋能，推动无人化、智能化设备应用

2026年4月政治局会议强调全面实施“人工智能+”行动，发展智能经济新形态。上市快递物流企业高管人员中已有专人负责人工智能科技开发工作，并在定期报告中提出高度重视AI在快递全流程的应用。上市快递物流企业2025年无人车投入迅速放量，并提出持续加大无人配送、智能分拨设备投入力度。邮政也应强化AI赋能，并加大无人化、智能化设备投入力度，优化全链路流程，节降运营成本，提升服务质量，改善经营效益。

风险提示

宏观经济下滑；快递件量增长不及预期；能源价格上涨；市场竞争加剧；快递出海不及预期。