在美债抛售持续，30年期国债收益率升至近20年高点之际，美国财长斯科特·贝森特周三直接下场干预债市，宣布“美债流动性支持回购操作规模直接翻倍”。在该消息的刺激下，美债应声走高，并带动全球债市反弹。

然而，在华尔街分析师看来，贝森特扩大长期美债回购规模的计划所引发的全球债券反弹，可能只是昙花一现，因为市场对财政困境和全球通胀黏性的持续担忧依然存在。

富兰克林邓普顿、Barrenjoey Markets Pty和野村控股纷纷警告称，鉴于全球许多国家同样面临债务规模扩大和预算赤字上升的问题，这一举措对其他债券市场的正面溢出效应可能有限。

贝森特救市效果仅维持一日？

在美国30年期和10年期国债收益率周三从数十年高位回落的带动下，周四亚太地区从日本到澳大利亚的政府债券市场同步上涨。日本30年期国债收益率下跌近9个基点，逼近4%，为7月14日以来最大降幅。澳大利亚同期限国债收益率下跌4个基点，为两周来最大降幅。

这延续了周三欧洲债券的涨势，不过到周四，欧洲债市的涨势已经开始减弱。德国30年期国债收益率周四基本持平于3.76%，接近2011年以来最高水平，该高点是在美国财政部宣布扩大回购之前触及的。英国30年期国收益率上涨2个基点至5.80%，前一交易日收盘时曾下跌5个基点。

而在美国，贝森特扩大长债回购规模所产生的提振效果似乎仅维持一日。周四开盘时，相关涨势已被悉数抹去，部分长期美债收益率重返计划宣布前水平。

尽管贝森特盘中再次喊话称回购还能加码，并且即将出台“财政整顿”计划，也未能扭转债券市场颓势。10年期美债虽然一度短线上涨，但贝森特话还没说完又重回下跌通道。

与此同时，随着美国财政部稳定债市的效果迅速消退，美股三大指数随之下跌。截至收盘，标普500指数跌0.87%，报7641.16点；纳斯达克综合指数跌1%，报26067.17点；道琼斯工业平均指数跌1.32%，报52759.21点。

华尔街辣评：充其量只是债市暴跌“熔断机制”

美国财政部的罕见干预也反映出华盛顿对高企的借贷成本日益不安。然而，分析师警告称，贝森特的计划可能只是短期缓解措施，因为投资者仍担心巨额财政赤字、油价推动的通胀，以及人工智能行业大举借债带来的更广泛债券供给压力。

“这会成为全球长期债券抛售的一个'熔断'机制。”Barrenjoey Markets Pty驻悉尼首席利率策略师Andrew Lilley表示。但他同时表示，“单靠这一举措本身，不足以阻止债券收益率上升。”

富兰克林邓普顿维持对长期债券的低配立场，认为贝森特的举措不太可能引发更持久的反弹。

富兰克林邓普顿固定收益主管Andrew Canobi表示，当前存在一系列“同步作用、共同指向债券收益率上升和收益率曲线趋陡的力量”，主要发达经济体都面临财政压力和顽固通胀。“只要这些因素仍在发挥作用，我看不到长债会获得太多买盘”。

欧债表现或落后于美债

瑞穗国际多资产策略师Evelyne Gomez-Liechti表示：“美国财政部宣布回购计划后，英债收益率随美债一道大幅趋平，但英国并没有类似的政策信号，国内财政风险也没有消失。我们认为昨天长端债券的上涨更多是战术性仓位出清，而不是持续收益率曲线趋平的开始。”

Aberdeen Investments欧洲政府债券基金经理Alex Everett表示，欧洲债券的表现可能落后于美国。

他表示：“美国财政部的干预释放了一个强有力的信号，即贝森特等人愿意限制美国国债长端收益率上升，但这种支持并没有延伸到欧洲和英国。基于这一点，欧洲和英国债券可能会出现一定程度的相对落后。”

尽管各国政府和央行确实拥有影响市场的强有力工具，但发达经济体面临的长期财政风险根深蒂固，这意味着投资者很可能会继续试探这些政策当局的底线。

“试图与那些能够制定规则的人对着干，总是很危险的。但疲弱的基本面问题非常严重，而且正变得越来越明显，”野村控股驻悉尼高级利率策略师Andrew Ticehurst表示。