全球最大的稀土供应商。北方稀土隶属于包钢集团（持股比例38.03%），经过科研攻关、工业化、产业链整合和高速发展等阶段，是国家两大稀土集团之一。2024年，公司获得国家稀土配额为188650吨，占比69.9%，冶炼分离17万吨，占比66.9%，实现稀土氧化物产量1.55万吨，稀土盐类12.5万吨，稀土金属3.7万吨。公司与包钢股份采取季度定价的模式，稀土矿的成本在稀土提纯中占比最高。

稀土材料协同发展。公司凭借资源优势，开发多种稀土材料，包括稀土永磁、储氢材料、抛光材料等。稀土永磁也是稀土最大的下游市场，广泛应用于汽车、消费类电子、机器人和白色家电等领域，带动了稀土资源的需求。2024年，公司磁材板块通过推进设备改造升级，实现产量5.88万吨，同比增长17.72%。

公司发布25年业绩预增公告，25年公司预计实现归母净利润21.76-23.56亿元，同比+116.67%-134.60%，预计25年扣非净利润为19.6-21.4亿元，同比+117.46%-137.43%。其中，25Q4预计实现归母净利润6.35-8.15亿元，同比+6.01%-36.06%，环比+4.10%-33.61%。Q4业绩同环比高增主要来自稀土价格大幅上涨。

行业方面，25年全年稀土行业景气度大幅提升，氧化镨钕价格走高。截至26年1月16日氧化镨钕价格上涨至68.5万元/吨，同比+62.71%，环比+16.50%。25年氧化镨钕均价为50.13万元/吨，同比+24.51%。稀土价格25年触底反弹，供需格局改善带来稀土价格持续上涨，公司业绩大幅改善。

1月10日，北方稀土再次上调与包钢股份合作的稀土精矿价格，根据稀土精矿定价方法及2025年第四季度稀土氧化物价格，26Q1稀土精矿交易价格调整为不含税26834元/吨（干量，REO=50%），REO每增减1%、不含税价格增减536.68元/吨。

公司方面，25年北方稀土依托国内稳定的市场需求，积极推进创新、人才、产业升级和管理改革，整体经营质量稳步提升，为业绩大幅增长打下了坚实基础。在产业体系建设上，新一代稀土绿色采选冶稀土绿色冶炼升级改造项目一期产线全线贯通，稀土金属、磁材合金、磁体及二次资源利用等产业链并购重组、合资合作、扩能增产项目建设高效推进，子公司北方磁材5万吨磁材合金一期项目、北方招宝3000吨磁体项目等多个项目建成投运。

稀土产品，特别是镨钕产品的量价齐升，以及公司在降本增效和重点项目建设上取得的显著成效。

业绩超预期催化：公司于2026年1月17日发布的2025年度业绩预告显示利润同比翻倍以上，远超市场预期，强力印证了行业景气度回升和公司盈利能力的修复，是短期内最核心的股价催化剂。

稀土价格持续上涨：自2025年底以来，受供给端持续偏紧、春节前下游补库需求以及市场看涨情绪等多重因素影响，氧化镨钕等主流稀土产品价格持续反弹。2026年2月初，金属镨钕价格已大涨，为公司Q1业绩提供了有力支撑。

政策与地缘政治催化：2025年12月，中国将稀土提炼、加工、利用技术列入《中国禁止出口限制出口技术目录》，强化了我国在全球稀土产业链中的技术壁垒和战略地位。同时，美国等海外国家对建立关键矿产战略储备的讨论升温，进一步凸显了稀土的战略价值，可能刺激海外补库需求。

全球轻稀土绝对龙头，供给端拥有核心定价权：公司依托控股股东包钢集团独家开采的全球最大稀土矿——白云鄂博矿，拥有稳定且具成本优势的原料保障。同时，公司在国家稀土开采和冶炼分离总量控制指标中常年占据绝对主导地位，2024年分别获得全国近70%的开采指标和67%的冶炼分离指标，行业龙头地位稳固，对全球轻稀土供给有举足轻重的影响力。

下游战略性新兴产业需求提供长期增长动力：稀土永磁材料是新能源汽车、风力发电、工业机器人、变频空调等核心下游领域的关键材料。在全球“双碳”战略和产业升级背景下，这些领域将保持长期高景气度。此外，人形机器人、低空经济等新兴产业的爆发，将为高性能稀土永磁材料带来可观的需求增量，为公司长期发展打开了新的成长空间。

全产业链一体化布局，高附加值产品占比提升驱动盈利能力增强：公司已形成从上游冶炼分离到中游功能材料（磁材、抛光、储氢等）再到下游终端应用（永磁电机）的全产业链布局。公司正大力发展毛利率更高的功能材料业务，特别是磁性材料，其2023年毛利占比已达稀土产品板块的43.97%。通过推进“绿色冶炼升级改造项目”降本增效，并加快“5万吨高性能钕铁硼速凝合金项目”等重点项目建设，公司正持续向价值链高端延伸，盈利能力和稳定性有望进一步提升。

公司正全力推进两大战略项目以巩固和提升核心竞争力：

新一代稀土绿色冶炼升级改造项目：该项目是公司提升原料端核心竞争力的关键举措。目前，项目一期已进入产线联动调试收尾阶段，二期已开工建设。项目建成后，预计酸碱单耗降低20%以上、新水使用量降低30%、节能15%左右，将显著降低生产成本，提升环保水平和生产效率。

磁性材料产业链扩张：公司正加速向下游高附加值领域延伸。重点项目包括子公司北方磁材的“5万吨高性能钕铁硼速凝合金项目”和合资成立北方招宝建设的“3000吨高性能钕铁硼磁性材料项目”。这些项目旨在扩大磁材合金及磁体的产能，满足新能源汽车、机器人等高端应用领域的需求，提升公司盈利能力。

公司通过控股股东包钢集团独家锁定了全球最大的白云鄂博稀土矿资源，获得了稳定且有成本优势的原料供应。公司在国家稀土总量控制指标分配中常年占据近七成份额，形成了事实上的供给端垄断地位，拥有强大的行业定价权。

公司持续深化降本增效，通过技术升级、工艺改进和精细化管理控制成本。2024年吨稀土加工成本同比降低5.1%。正在建设的绿色冶炼项目将进一步系统性地降低能耗和物耗，巩固公司的成本优势。

分板块业务情况

公司主营业务分为稀土原料产品和稀土功能材料产品两大类。

稀土原料产品：包括稀土盐类、稀土氧化物和稀土金属，是公司的传统优势业务和主要收入来源。其中，稀土金属是过去三年收入占比最大的业务。该板块业务与稀土价格高度相关，周期性强。

稀土功能材料产品：包括磁性材料、抛光材料、储氢材料等。这是公司未来发展的战略重点，附加值和毛利率更高。其中，磁性材料是过去三年增速最快（2019-2023CAGR41.19%）且毛利率最高的业务（2023年为23.57%）。

客户集中度：公司客户结构较为分散，2024年前五大客户销售额占比为25.94%，不存在对单一客户的严重依赖。

客户类型：主要客户为下游稀土功能材料及应用企业，尤其是在磁性材料领域，公司与包括金力永磁、正海磁材在内的行业头部企业建立了长期稳定的战略合作关系。

销售模式：公司采取长协、零售和竞拍相结合的销售模式，其中长协销售占比约50%以上，有助于稳定销售渠道和价格。

供应商集中度：公司原料供应高度集中。2024年前五大供应商采购额占比为38.78%，其中关联方（主要是控股股东包钢集团及其子公司包钢股份）采购额占年度采购总额的28.06%。

核心供应商：包钢股份是公司稀土精矿的唯一客户，为公司生产经营提供了核心且稳定的原料保障。

定价机制：公司与包钢股份的稀土精矿关联交易采取季度定价机制，价格根据市场主流稀土氧化物价格并考虑加工成本和利润的公式进行计算和调整，该机制兼顾了产业链上下游的利益，有助于平滑成本波动。

供给端：高度集中，政策严控：全球稀土供给高度集中于中国，特别是冶炼分离环节，我国产能占全球90%以上。国内供给受国家总量控制指标的严格管理，2024年指标增速已大幅放缓至个位数。同时，《稀土管理条例》及出口管制政策的实施，进一步强化了供给的有序性和可控性，行业供给格局持续优化，龙头企业议价能力增强。

需求端：传统领域稳健，新兴领域打开空间：新能源汽车、风力发电、节能变频空调等是稀土永磁材料的核心需求领域，在全球“双碳”背景下保持稳健增长。更重要的是，人形机器人、低空经济等新兴产业的爆发为高性能稀土永磁材料带来了全新的、巨大的增量市场，有望成为拉动稀土需求的新引擎。

竞争格局：双寡头格局确立：国内稀土行业已整合形成北方稀土（主导轻稀土）和中国稀土集团（主导中重稀土）的一南一北两大集团格局。北方稀土凭借其资源和配额优势，在轻稀土领域具有绝对的统治地位。

参考资料：

20260119-西部证券-25年稀土行业景气度攀升，公司业绩斐然绽放