国泰海通发布研报称，看好家电各细分龙头海内外份额持续提升的机会，龙头市场整合带来估值提升; 内需细分市场存在机会，家电新消费主线引领新趋势;积极寻求商业模式转型的公司有望开辟第二成长曲线。

国泰海通主要观点如下：

内销:龙头复苏引领行业再集中

从年初至Q2旺季，白电各品牌呈现季节性降价的趋势。龙头相较前两年稳健提结构、弱化份额的战略方向做出改变，在2025年白电销售旺季，主导本轮价格竞争，收复失地。整体依旧体现是行业集中度提升。

外销:品牌出海+产能碎片化布局的良机

2025年对美贸易政策的变动对全球供应链布局提出了更高的要求。大家电产能出海较早，全球产能布局完善，供应链韧性强，可根据税率实时变化，相应调整各产能基地排产计划。小家电龙头企业东南亚布局丰富，相较于白牌企业抗风险能力更强。

新消费趋势

1)高颜值产品设计提供情绪价值，满足用户情感认同与生活仪式化需求;2)Al+机器人正在对家电产品形态发生创造性的迭代,AI和机器人的赋能能够让家电从之前仅仅联网的物联网时代跨越到智能交互的时代;3)智能短途出行工具景气向上。

风险提示

25H2及2026国补政策节奏断档、力度大幅减弱;地产销售、竣工下滑传导压制家电销售;外部大宗成本波动影响企业盈利。