国联民生证券发布研报称，RoboX产业化加速推进，政策端驱动强劲，国家层面支持措施为规模化落地奠定制度基础;需求端源于降本增效的迫切需求驱动，显著降低运营成本。供给端技术突破显著，核心硬件成本持续下降，推动规模化落地。RoboX正从技术验证迈向商业闭环，预计2026-2027年渗透率快速提升，释放千亿级市场潜力。该行认为，自动驾驶解决方案商与运营商将直接受益于RoboX规模化商用，盈利模型拐点已现。

国联民生证券主要观点如下：

RoboX正在迎来产业化奇点，加速从技术验证迈向规模化部署

政策端，2020年起国务院及部委密集出台支持政策，制度保障日益完善;供给端，乘用车L2及以上智能化功能渗透率快速提升，推动激光雷达、计算芯片等核心零部件规模化量产，成本降幅显著;需求端，降本增效、安全提升与劳动力短缺等多重因素共同催生对智能驾驶的强烈需求。RoboX凭借其在不同运输场景下的独特价值，成为引领本轮产业变革的核心力量，商业化奇点或已至。

Robotaxi：规模化拐点已现全无人商业化逐步落地

需求端，Robotaxi核心优势在于显著降本，文远知行数据显示，2027年Robotaxi运营成本预计为0.2美元/km，较传统共享出行平台降低50%，主要源于远程安全员模式和规模效应驱动人力成本优化。同时，Robotaxi能通过减少人为误操作显著降低事故率，显著提升安全性，预计2030年全球市场达千亿级。供给端，硬件成本下降与运营效率提升是关键要素。前装量产Robotaxi正成为行业加速商业化的核心驱动力，其通过硬件成本的大幅降低和标准化生产，推动Robotaxi从示范运营迈向规模化落地。特斯拉以纯视觉方案入局Robotaxi，成为板块全新强催化。政策端，全无人商业化在国内核心城市陆续落地，正从技术验证转向商业闭环。

Robovan：无人配送需求强劲核心部件降本驱动价格优势

需求端，末端配送环节面临人力短缺与成本高压，无人化需求迫切。Robovan凭借全天候、高频次、低成本运行能力，成为关键解决方案，已广泛覆盖电商快递、商超零售、生鲜外卖、工厂园区四大高频刚需场景。供给端，规模效应驱动核心部件降本，无人车价格优势显著。乘用车NOA功能标配率快速提升，预计2030年L2及以上渗透率超90%，推动激光雷达、计算芯片等核心零部件规模化量产，带动无人配送车价格从50-60万元下探至2万元区间，初创公司形成“硬件+软件+服务”一体化商业模式。政策端，路权开放与试点落地持续加速。2024年1月工信部等五部门《试点通知》首次明确“部署不少于200辆低速无人车”的硬性指标，推动行业从示范转向规模应用。

Robotruck：由封闭场景走向干线物流跨省市编队测试落地

需求端，Robotruck应用场景主要包括港口/矿区等封闭场景、干线物流两类，前装与运力服务市场规模有望达千亿级。供给端，封闭场景率先实现L4落地，验证全天候高强度作业能力。干线物流虽环境复杂，但货运需求稳定、运营价值高，是商业化核心方向，正从示范验证走向小规模运营，聚焦跑通盈利模型。Robotruck通过采用“虚拟司机”，能够大幅降低纯电牵引车使用成本。政策端，国家支持明确，但因重卡事故风险高，地方开放态度审慎，“车路云一体化”试点有望加速跨省市协同。

风险提示：智能化渗透率提升不及预期，客户拓展不及预期，市场竞争加剧，盈利模型未能跑通，智能驾驶政策落地不及预期。