自伊朗战争爆发以来，国际油价快速拉升，推高了市场对于通胀升温的预期。

在这一背景下，越来越多市场人士担忧美联储将在年内加息——但高盛对此并不认同。

市场高估了美联储加息风险

自战争爆发以来，市场已将美联储在2026年年内加息的概率推高至约45%，而在中东冲突爆发前这一概率仅为12%。但高盛认为，市场交易员们高估了油价上涨迫使美联储收紧政策的风险。

高盛分析师曼努埃尔·阿贝卡西斯（Manuel Abecasis）认为，45%这个数字显然高估了美联储加息的风险，并为此给出了自己的原因。

首先，高盛分析师认为，当前伊朗战争带来的供应链冲击“规模较小且范围较窄”，不像过去引发通胀问题的冲击那样严重。

高盛特别指出，与上世纪70年代相比，当前的经济对石油的依赖程度更低，而且供应中断的情况也比 2021至2022年的供应链危机时要有限得多。

其次，该银行还指出，在战争爆发前，美国经济的初始状况为抵御更广泛的物价压力提供了缓冲作用：美国的劳动力市场正在走软，工资增长速度低于与2%的通胀率相匹配的水平，而且通胀预期依然稳定。

高盛表示，这些情况使得核心通胀出现大规模外溢的可能性不大。

第三，高盛进一步指出，美国联邦基金利率已经比美联储自身对中性利率的估计高出50至75个基点。

最后，高盛银行还发现，如果回溯历史，油价波动与美联储收紧政策之间其实不存在明显的历史关联。

阿贝卡西斯写道：

“我们基于概率加权计算得出的美联储政策预测，仍明显偏向于宽松立场，远超市场预期。”