开源证券发布研报称，2026Q1社会消费和零售社服企业经营逐步恢复，其中利润端表现好于收入端。具体分板块看：黄金珠宝受高金价影响表现分化，跨境电商受益库存优化展现利润弹性，线下零售企业持续调改变革，化妆品国货品牌崛起，服务消费方兴未艾。值得注意的是，高端消费呈现出更快复苏的趋势，而AI对消费场景的全面渗透，则有望重构商业模式、提升企业经营效率。

开源证券主要观点如下：

黄金珠宝

行业竞争从“渠道为王”转向“差异化产品+消费者洞察”，供给端工艺革新叠加需求端情绪消费觉醒，头部企业加大研发投入和社媒营销“种草”，持续打造爆款、积淀品牌印记。竞争格局层面，消费者(为工艺、设计和情绪价值买单)、加盟商(重视爆款产品“自引流”能力)和商圈物业(关注年轻客群流量、坪效租金回报)等产业链多方认知选择变化，也将带来行业新老品牌格局改变。重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大福、周大生等，受益标的菜百股份、六福集团、周生生等。

零售电商

线下聚焦经营质量提升，超市百货、母婴零售企业围绕商品、场景、体验和加盟体系多维调改变革;线上跨境电商库存情况改善，叠加AI全链路赋能精细化运营，行业有望迎来利润修复。重点推荐永辉超市、爱婴室、华凯易佰、吉宏股份等。

社会服务

由总量修复转向结构分化;其中旅游酒店受益客流回暖和休闲需求韧性，餐饮关注平价高频需求和龙头份额提升，教育人服赛道AI渗透赋能加速，免税亦进入业绩兑现期。重点推荐长白山，受益标的中国中免、学大教育、锦江酒店、科锐国际等。

化妆品

国货龙头依托科研突破与内容转型，精准构筑“情绪+高端”核心壁垒;在消费者认知升级及原料规范化落地背景下，关注妆械联合、高端彩妆、嗅觉经济及口服美容等细分赛道机会，重点推荐贝泰妮、毛戈平、珀莱雅、上美股份、巨子生物、润本股份，受益标的若羽臣、敷尔佳、上海家化等。

医美

合规趋严及税改落地，加速行业产能出清与模式重构，布局差异化产品赛道及满足医美新场景需求的公司有望受益。重点推荐爱美客、科笛-B、美丽田园医疗健康，受益标的锦波生物、四环医药等。

风险提示：消费复苏不及预期;行业竞争加剧;政策风险等。