中信建投：煤炭供给加速释放 煤价回落有望带来业绩弹性

中信建投指出，6月份火电发电量同比增长0.1%，增速虽由5月份的负增长转正，但仍处于较低水平。6月份我国原煤产量同比增长10.4%，增速比上月加快6.9个百分点；进口煤炭2710万吨，同比增长6.4%，煤炭供应企稳回升。后续原煤产量增速或将持续高于火电发电增速，煤炭供需格局有望持续改善。在当前时点下，大部分省份均已顺利完成降低一般工商业用电价格任务，除浙江外其余省份目前为止并未出台涉及火电标杆电价调整的文件，我们判断火电标杆电价的调整风险已基本消除。目前我们继续看好二线地方电力龙头，重点推荐长源电力；水电及新能源方面，推荐有望维持高分红的桂冠电力和存量风电资产优质、在建风电项目电价不受影响的福能股份。

中信证券：关注7月下旬两个重要会议

中信证券指出，目前市场进入数据真空期，短期内仍将是震荡格局。但关键要看本月底的政治局会议和美联储议息会议这两个重要的时间窗口。

美联储7月降息已经是市场上较为一致的预期，仅有的分歧在于降多少bp和年内降息几次。国内方面，在经济的内部压力和外部不确定性之下，7月政治局会议释放偏松信号的概率较大。去年7月和10月的政治局会议均释放宽松信号，而今年下半年经济存在与去年同期类似的内外双重压力，今年7月会议转松的概率也很大，但在程度上可能弱于去年，预计会议定调将以“六稳”为主，结构性去杠杆为辅，强调逆周期调节。

山西证券：可选回暖提振社零增速 维持防御性布局思路

山西证券指出，上半年减税降费效果持续扩大，减税政策在制造业等行业体现明显，政策的落地实施增强了消费市场的整体活力，进一步减轻了企业负担，增加了居民收入，对增强企业信心、稳定市场预期、有效应对经济下行压力、促进经济平稳运行，都发挥了重要的作用。随着网络基础设施建设和电信普遍服务的持续推进，5G网络布局加快，新一代信息技术加速突破应用，数字化、信息化、智能化的新产品新业态不断涌现，对于零售行业的盘活存量资产和运营效率提升都具有利好效应。但由于宏观经济运行面临着外部的不确定性因素和自身的经济下行压力，建议投资思路转向防御性板块，稳健布局，重点关注具有一定抗周期性的行业，关注以下几条主线：

1）在温和上涨的经济运行区间内，受益必选消费稳健增长、猪肉鲜果价格超季节影响食品CPI居高，超市板块仍具有一定的防御性布局价值：永辉超市、家家悦；

2）百货行业受宏观经济波动影响较为明显，目前仍处转型探索期，龙头企业选择发展购物中心丰富实体业态提升客流及坪效，我们认为低估值龙头仍然具备估值修复的机会：天虹股份、王府井；

3）在消费升级背景下，三四线及以下城市的大众消费市场仍然存在较大的增量红利发掘空间，龙头企业通过布局下沉市场的长尾消费渠道，可以有效增强盈利护城河，提升行业集中度：苏宁易购、南极电商、豫园股份。