中邮证券发布研报称，在政策与市场的双重驱动下，商业运载火箭和商业卫星公司大量涌现，产业链条快速完善，中国商业航天行业已进入快速发展阶段，预计2030年中国市场规模将达到8万亿元人民币。卫星是商业航天当前最重要、最成熟的应用载体和核心产品，卫星频谱与轨道资源具有稀缺性。中国推进“GW星座”“千帆星座”、“鸿鹄-3”等国家级星座计划，拟在未来十年内完成上万颗部署，产业链机会广阔。

中邮证券主要观点如下：

国家战略擘画蓝图，商业航天万亿赛道序幕初启

商业航天是以市场为主导、具有商业盈利模式的航天活动，涵盖卫星制造、火箭发射、卫星应用等领域。其产业链涵盖从研发、制造、火箭发射、卫星运营到应用服务等多个环节。2024年及2025年，商业航天连续两年被写入《政府工作报告》，其作为战略性新兴产业与新增长引擎的地位得到国家最高施政蓝图的确认。与此同时，北京、上海等核心区域纷纷出台配套扶持政策，进一步引导社会资本汇聚。

中邮证券认为，在政策与市场的双重驱动下，商业运载火箭和商业卫星公司大量涌现，产业链条快速完善，中国商业航天行业已进入快速发展阶段，预计2030年中国市场规模将达到8万亿元人民币。

卫星频谱与轨道资源具有稀缺性，依据“先到先得”原则分配，且有阶段性投放要求，因此进一步加速了全球太空资源竞争

卫星是商业航天当前最重要、最成熟的应用载体和核心产品。卫星频谱与轨道资源的全球分配由国际电信联盟统一管理，相关资源主要依据“先到先得”原则进行分配，且要求申报后7年内，必须发射卫星启用所申报的资源，否则自动失效，9年内必须投放申报卫星总数的10%，12年内必须投放申报卫星总数的50%，14年内完成全部投放。

根据国际电联统计数据，低地球轨道理论上可容纳的卫星总数约60000颗。截至2025年5月12日，全球在轨低地球轨道卫星数量约为10824颗，当前低地球轨道资源的利用率约为18.0%。由于已被占用的频谱范围，其他商业卫星公司无法使用，全球各国正抓紧布局近地轨道卫星，占据稀缺轨道资源。

中国推进“GW星座”“千帆星座”、“鸿鹄-3”等国家级星座计划，拟在未来十年内完成上万颗部署，产业链机会广阔

美国目前在轨航天器数量全球领先，占比达75.94%，中国约占全球数量的9.43%。美国依托SpaceX“星链”计划，已发射超过10000颗卫星，抢占大量低轨空间与频段。在此背景下，中国推进“GW星座”“千帆星座”、“鸿鹄-3”等国家级星座计划，拟在未来十年内完成上万颗部署。

中国星网的“GW星座”作为我国首个巨型卫星互联网计划，规划发射12992颗卫星，涵盖500km-600km极低轨道(6080颗)和1145km近地轨道(6912颗)。垣信卫星的“千帆星座”规划发射15000颗卫星，计划2027年底前1296颗卫星提供全球网络覆盖，到2030年底完成超1.5万颗低轨卫星的互联网组网。Honghu-3(鸿鹄-3)是由上海蓝箭鸿擎科技有限公司主导实施的卫星星座计划，拟在160个轨道平面部署共计10000颗低轨通信卫星。

截至2025年12月，“GW星座”在轨卫星数量为136颗，“千帆星座”在轨卫星数量为108颗。未来十年内，我国待部署的卫星数量高达上万颗，产业链机会广阔。

标的方面

建议关注：今创集团(603680.SH)、大连重工(002204.SZ)、泛亚微透(688386.SH)、超捷股份(301005.SZ)、航天动力(600343.SH)、国机精工(002046.SZ)、铂力特(688333.SH)、飞沃科技(301232.SZ)等。

风险提示

新技术进展不及预期；行业技术路径变革风险；国内外政策变化风险；主要客户合作情况不及预期风险；商业航天成本下降不及预期风险。