富国银行分析师Ohsung Kwon将标普500指数的年底目标价从7800点下调至7300点，并称伊朗战争是主要风险，而这并非该行在2026年基本预期的一部分。

尽管该行下调了目标价，但Kwon仍强调对市场整体走向充满信心，并表示：“我们仍然对市场结构性看涨。”

富国银行的战争定价模型还显示，股票价格首次将冲突带来的风险反映得比石油带来的风险更大。纳斯达克100指数的预期市盈率（P/E）自峰值已收缩29%，而标普500指数中约有三分之一的股票目前的交易价格比其五年平均预期市盈率低一个标准差。

Kwon在最新报告中指出，“我们认为股市已经消化了很多信息。然而，除了明确的解决方案之外，我们看不到太多上涨的催化剂，而且我们认为目前的形势对股市更为不利。”

此外，随着本周将公布大量经济数据，Kwon将当前的宏观经济形势描述为“双输”局面。他指出，强劲的经济数据意味着美联储降息的可能性降低，而疲软的数据则会加剧滞胀担忧，并给投资者更多抛售的理由。

Kwon还指出下半年的通胀是一个关键风险，富国银行基于库存的模型显示，相对于当前水平，价格将面临上涨压力。

仍结构性看涨

尽管短期内存在风险，但Kwon仍然看好美国股市的结构性前景，并指出了五个关键因素：

石油危机的影响范围比以往的历史事件要小；

估值出现显著调整；

美国能源独立性优于其他国家；

超大规模企业的自由现金流可能正在走高；

在关税降低和供应链中断的情况下，补库存周期正在加速推进。

与此同时，Kwon还指出，自美伊冲突爆发以来，市场行为并未遵循典型的避险模式。股票资金流动也表现出令人惊讶的韧性：股市非但没有出现超大规模抛售，反而持续吸引资金流入。

“自战争爆发以来，股票市场资金持续流入，这与以往的波动时期形成了鲜明对比，”他写道，并补充道，这表明投资者选择对冲风险敞口而非退出仓位，预示着他们预期经济影响将是暂时的。

此外，3月份分析师上调目标价的次数也超过了下调，这表明人们对企业盈利的可持续性仍然保持乐观，这也从另一方面印证了上述观点。

“我们同意影响会有所缓解，并继续预期每股收益将保持韧性。然而，不利因素正以指数级速度日益加剧，”该分析师补充道。