东北证券发布研报称，AI算力转向推理驱动，ASIC有望成为核心受益环节大模型发展早期，行业主要围绕参数扩张和预训练能力提升展开竞争，算力投入重点集中于训练端;随着AI应用持续落地，尤其是AIAgent、多模态交互、长上下文处理及工具调用等新型场景快速兴起，推理链路显著拉长，模型调用频次与Token消耗持续抬升，产业关注点正由峰值性能转向单位Token成本、系统利用率和整体TCO，推理时代为ASIC渗透打开明确窗口。

东北证券主要观点如下：

GPU堆叠边际收益趋缓，专用算力价值持续凸显

头部CSP资本开支维持高位，但AI集群的电力、散热、空间和运维复杂度约束加剧，单纯依靠堆叠性能的通用GPU方案已面临边际效益递减。相较GPU，ASIC能够围绕相对确定的推理负载，对计算单元、片上存储、数据流组织和芯片互连进行深度定制，在目标场景下实现更优能效、更低时延和更低单位成本，云侧将是中短期最核心的放量方向，端侧AI普及则有望进一步打开长期空间。

平台能力与Turnkey交付能力是ASIC的关键

AIASIC项目已不再是单颗芯片的开发问题，而是涉及先进制程、HBM、Chiplet、先进封装、软件栈和量产导入的系统工程。真正稀缺的能力，不只是前后端设计本身，而是首片成功率、量产推进能力、关键IP整合能力以及与代工和封装体系的协同能力。从海外视角看，Broadcom代表“定制芯片+高性能互连”的平台型路径，价值由ASIC本体向AI网络和基础设施平台持续外溢;Alchip则代表“轻IP、重交付”的Turnkey路径，通过先进节点、先进封装和量产导入能力切入高复杂度AI项目。两类模式共同勾勒出ASIC设计公司的主流成长范式。

国产厂商迎来战略机遇，平台能力决定AIASIC承接深度

芯原股份依托自有IP平台和SiPaaS模式，最接近平台型AIASIC服务商路径;

翱捷科技以基带SoC和大型芯片量产经验为基础，将产品验证能力向ASIC外延;

灿芯股份以纯Turnkey模式深度协同本土制造体系;

国芯科技则聚焦高可靠、安全可控赛道，承接国家重大需求专用ASIC机会。

国产ASIC设计服务商并非简单可替代关系，而是分别对应不同的商业模式和能力边界，在AI国产化提速背景下均有望受益。

风险提示：AI资本开支不及预期;CSP的ASIC导入节奏不及预期;国产厂商订单不及预期;行业竞争加剧风险。