时隔近四年，海底捞创始人张勇再度执掌CEO帅印，这则管理层变动公告，在资本市场掀起一阵波澜。

1月13日晚间，港股火锅龙头海底捞发布公告称，现任CEO苟轶群辞任，创始人张勇回归一线；与此同时，宋青、高洁辞任执行董事，李娜娜、朱银花、焦德凤及朱轩宜四位集团内部核心岗位高管入局董事会，新管理格局正式成型。

受此消息影响，海底捞开盘涨幅达5.76%，截至发稿报15.76港元/股，暴涨9.29%，总市值回升至878.46亿港元。

时间拨回四年前，张勇的首次卸任，源于一场迫在眉睫的危机。1994年在四川简阳起家的海底捞，自2018年登陆港交所后，便开启了狂飙突进的扩张之路，门店数量从上市初期的300余家，一路飙升至2022年的1300家。

大规模扩张的后遗症，在2021年集中爆发。这一年，海底捞净亏损超4亿元，核心经营指标翻台率从巅峰时期的5次/天，骤降至3次/天，门店运营效率大幅滑坡，品牌陷入发展泥潭。

正是在这样的背景下，张勇选择退居幕后，将CEO重担交给了从一线服务员成长起来的“最牛服务员”杨利娟。临危受命的杨利娟，迅速推出“啄木鸟计划”，通过关停低效门店、以“硬骨头计划”重启优质门店，再加上开放加盟等一系列组合拳，推动海底捞在2023年实现强势复苏。

财报数据显示，2023年海底捞营收414.35亿元，净利润44.99亿元，翻台率回升至3.8次/天，成功稳住了经营基本盘。

2024年，海底捞进入企稳反攻阶段，杨利娟调任海外业务负责人，苟轶群接棒CEO，开启国内市场破局之战。为摆脱对火锅主业的单一依赖，苟轶群主导推出“红石榴计划”，发力多品牌孵化，试图打造第二增长曲线。

截至2025年6月，海底捞已构建起涵盖寿司、烤肉、炸鸡、烘焙等14个品类的品牌矩阵，累计开设126家门店，2024年副牌开店数量甚至超越了主品牌。

然而，激进的横向拓展并未带来预期成效，反而暴露出增长隐忧。2025年上半年财报显示，海底捞营收207.03亿元，同比下降3.7%；核心经营利润24.08亿元，同比下滑14.0%；股东应占溢利17.59亿元，同比减少13.7%。与此同时，包含外卖推广与品牌营销的其他开支增至10.87亿元，同比上涨23.4%。

核心经营指标的下滑更显严峻。被视为海底捞生命线的翻台率，在2024年回升至4.1次/天的高位后，2025年上半年再度回落至3.8次/天；客流量同比下降，整体同店日均销售额7.83万元，同比下滑9.7%。

尽管“红石榴计划”带动其他餐厅收入增至5.97亿元，占总营收比例提升至2.9%，但相较于主品牌的增长乏力，多品牌矩阵的对冲效应仍显微弱。

与此同时，竞争对手巴奴的强势崛起让市场竞争更趋激烈。根据巴奴递交的招股书显示，2025年前三季度实现营业收入20.77亿元，经调整净利润2.4亿元，增幅分别达24.5%和80.8%。在138元的高客单价下，巴奴翻台率仍同比提升0.5次/天至3.6次/天。

据招股书透露，巴奴计划2026年至2028年新开设约177家直营门店，实现门店数量翻倍，并深化下沉市场渗透，对海底捞形成直接竞争压力。

未来食餐饮战略规划创始人余奕宏节后《科创板日报》记者采访时表示，张勇作为创始人，此次重返正是为了弥补职业经理人短期业绩导向的短板——创始人对企业的情感绑定与长远视角，是职业经理人难以替代的。

在他看来，未来，张勇大概率会有两大动作：一是重塑企业文化，并非复刻旧有理念，而是强化符合当下市场的核心价值观，凝聚组织向心力；二是收缩多元战线，聚焦火锅主业这个基本盘，优化副牌战略，避免盲目试错。同时，董事会引入四位内部年轻董事，也为战略落地提供了组织支撑。