法国外贸银行（Natixis）美国首席经济学家Christopher Hodge最新表示。周五的CPI报告可能会显示潜在通胀继续朝着正确的方向发展——但即便如此，如果美联储对进展速度感到失望，FOMC仍有可能在9月份的会议上加息。

Hodge曾任‌纽约联储首席经济学家‌及美国财政部欧洲和欧亚事务副主任。他在8月CPI展望报告中写道：“我们预计8月份的CPI报告显示核心CPI将上涨0.2%，总体CPI将上涨0.4%。”

“更准确地说，我们预计核心CPI将上涨0.19%，而精确到小数点后两位至关重要。鉴于美联储决策者在正确的行动方针上存在严重分歧，我们认为，为了避免在9月份的会议上加息，核心CPI的涨幅可能需要低于0.20%的数值。”他补充道。

Hodge表示，总体通胀加速主要是由能源和食品价格上涨推动，而非潜在通胀扩大。他指出，“7月份汽油价格使总体CPI下降了近12个基点，预计8月份将使其上升约2.5个基点，”

“家庭食品价格也将扭转7月份的跌势，而外出就餐价格则保持坚挺。总而言之，食品和能源价格上涨是造成7月份异常疲软的总体通胀数据与我们8月份预测值之间差异的主要原因。”他补充道。

Hodge提醒道，7月份CPI报告发布后，美联储主席凯文·沃什仍表态称，尽管夏季通胀数据好于预期，“但潜在趋势并未得到实质性改善”。

他说：“我们可以对‘实质性’的定义争论不休，但过去几年通胀速度似乎已经放缓，尽管波动不定。政策制定者面临的问题是，在目前的政策利率下，这种进展是否足够。”

“旧金山联邦储备银行的分析表明，当前的通胀是由非周期性因素驱动的——此前关税的遗留影响以及近期能源价格上涨。沃什还提到了其他指标，例如通胀的中位数和截尾均值。这些指标也显示出下降趋势。”他写道。

至于8月份的CPI对美联储下次利率决定的影响，法国外贸银行认为通胀不会再次加速，并预计未来几个季度价格增长将会放缓。他指出，“我们对通胀路径的评估没有改变，但我们对美联储反应机制的评估发生了变化。”

“政策制定者越来越怀疑通胀下降的速度是否足以维持利率不变。我们认为美联储理事沃勒是委员会的风向标，他的立场也十分明确。他曾表示希望‘给通胀降温一个机会’，如果新公布的数据令人鼓舞，我们认为他会倾向于维持利率不变。但如果情况并非如此，我们认为沃勒也会毫不犹豫地加息。”他写道。

最后，Hodge总结道：“我们认为，政策制定者们意识到货币政策正处于十字路口，将通胀过高归因于外生因素（例如关税或能源价格上涨）的时代已经结束。因此，如果核心CPI达到我们预测的0.19%或更低，沃勒以及整个FOMC都可能倾向于维持利率不变。

“诚然，这为政策调整提供了一条狭窄的道路。如果周五的核心CPI超过这一水平，我们认为美联储下周可能会提高政策利率。如果政策制定者对通胀下降的速度不满意，那么只需稍加推动（一两次加息）就能降低通胀。”他补充道。